“买买买”撑起B站内容“破圈”?

表外表里

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· 4月7日

投资45家公司,B站走上“剁手”路。

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“买买买”撑起B站内容“破圈”?

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图片来源@视觉中国

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文 | 表外表里(ID:excel-ers),作者 | 刘谧、周丹,编辑 | 付晓玲、慕沐

3月29日(上周一),B站港交所二次上市首日,股价破发。

B站CEO陈睿感慨道:“回想起三年前在纳斯达克上市,当时刚好也遇到一系列大的股市波动。第一天,我们也破发了。今天有一种‘Yesterday once more’的感觉。”

话虽如此,但实际上在华尔街,B站是个资本“宠儿”。

其自2018年上市以来,持续亏损的业绩下,股价连续三年走高。在回港上市的一个半月前,股价创历史新高(157.66美元),累积涨幅超800%。

事实上,B站近两年一直通过商业“破圈”,为投资者构建想象空间——从购买版权,到自制内容,再到投资孵化UP主的MCN机构、5.13亿入股欢聚传媒等股权投资。

而美股的股价趋势,不失为这些行为的正向市场反馈。此次回港上市,B站要讲的似乎是同样的故事。

上市第三天(4月1日),B站宣布以约9.6亿港元战略投资心动公司。股价当天上涨5.07%,报收870港元(发行价808港元)。

基于此,本文将从投资的角度展开分析,梳理B站的钱都花在了哪里,以及投入产出效果又是怎样的。

“破圈”需求多样化,但内容供给“捉襟见肘”

2020年开始,B站一直喊着“破圈”,用户画像标签也从Z世代(泛指1995-2009年间出生的一代)扩大到Z+世代(指1985-2009年出生)。

但从MAU增长情况看效果看,拉动扩圈的用户主力仍然是Z世代。

然而如今的Z世代,由于以下的特质,已成为娱乐产业争抢的优质用户群体。

·人数多:截止到2020年11月,中国Z世代互联网活跃用户规模达3.25亿,占全体移动网民28.1%。

·爱上网:Z世代热衷使用各类移动APP,月人均使用APP时长为174.9小时,远高于全网用户的34.8小时。

·爱花钱:Z世代群体消费能力和消费意愿相对更强。

撇开竞争要素,就B站自身来说,随着用户群体规模的扩大,需求多样化对内容供给有着更高的要求。

那么B站的内容供给情况如何呢?

目前,B站的内容主要有PUGV(UP主二次创作内容)和OGV(长视频内容)两种。

据二次上市招股书:截至2020年,用户在平台的浏览视频总量的91.4%为PUGV内容。

然而数据显示,截至2020Q4B站月活创作者达到180万左右,人均投稿量3.3个/月(不足1周1更)。这样的产出速度,相比短视频平台来说,太慢了。

和PUGV端是平台的主业不同,OGV内容算是B站生态的补齐。

据B站2020Q3电话会议:OGV对于B站的价值是会员+广告+拉新。它对PUGV有一个生态的反哺。

近几年,B站在通过增加成本支出,扩充OGV内容。如下图,2018-2020年B站的内容成本支出持续上升。

持续加码投入下,截至2021年1月,Bilibili站内共拥有动画3185部,电视剧2674部,电影3458部,纪录片3460部。

这样的内容库存规模,当然不能和爱奇艺等长视频流媒体平台相比。

但B站如果想靠OGV内容反哺PUGV生态,仍需要进一步扩大内容。

而我们发现,随着破圈的深入,B站的内容扩张思路,从单纯的采买转变为内容生产更直接的控制与影响上。

股权投资,搭建内容生态

数据显示,从2018年第一季度以来,B站对45家相关企业进行了股权投资。具体涵盖了四个内容板块:

  • PUGV内容:资金入股,绑定头部UP主

PUGV(专业个人用户视频),是UGV和PGV相结合的生产模式,我们在B站上看到的视频内容,绝大部分都属于PUGV。B站UP创造的PUGV内容主要有知识、生活、游戏区等板块。

B站历来都非常重视给UP主提供一个良好的创作环境。

据CEO陈睿表示:我们要给所有热爱创作的人机会,我们要建立一个真正属于创作者的社区,我们一定要让创作者在我们的社区里面创作出最好的作品。”

高层愿景虽好,但对UP主来说,“靠爱发电”难以长久,真金白银更为实在。

2019年以来,在“重金”诱惑下,多位B站平台头颈部UP主先后投入西瓜视频的怀抱。包括头部大号敖厂长、巫师财经。

一时间,“你所关注的UP主在西瓜视频更新了”成为新梗......

面对此局面,B站一方面通过建立更加完善的UP主变现机制,反击西瓜视频等不讲武德的“挖墙脚”行为。

另一方面,接连对一些头部UP主建立的内容、影视公司,进行股权投资,和核心UP主进行深度绑定。

UP主的权益得到保证,相当于PUGV内容产出加了一道保险。

而一个“三分钟带你看完 XX”的视频,让用户产生了观影兴趣,如果 B 站正好有该电影/剧集的完整内容,那么用户留下的几率必然加大。

  • OGV内容:投资制作公司、自制内容,稳住基本盘同时借机扩圈

专业电影及剧集内容,即版权OGV内容。其即是平台内容生态的补充,也是用户进行二次创作的基础。

为了形成满足用户一站式需求的闭环,除了版权购买,B站也通过自制投入+股权投资,在这一领域进行布局。

B站目前仍然是国内二次元内容的最大承载社区,OGV内容也最先在动画板块布局——哔哩哔哩“国创扶持计划”。

从2018年开始,Bilibili对国创投入超10亿,从投资、商业开发等多个维度支持国产动画。

如下图,B站在OGV动漫领域的投资举动,可谓异常活跃。

高投入带来了内容高产出。

2018年,B站上线了约86部国产动画,包括《镇魂街》第二季、《灵笼》《异常生物见闻录》《天宝伏妖录》等;2020年至今,出品/联合出品多达30多部国创动画作品。

三年后的今天,国创计划迎来了高光时刻:

·国创区月活大幅领先日本番剧区,国创作品也成为B站专业内容拉新的TOP1。

·2020年来自国创内容的付费会员订单同比增长了450%。

动漫之外,B站在OGV内容的投入,主要围绕综艺、电视剧、纪录片等展开。并有意加大自制内容比例。

就综艺来说,在各大平台自制网综竞争进入白热化的当下,B站进军综艺并非好选择。因此,B站在这一块走得比较“佛”。

2020年,B站以说唱作为撬动综艺的支点,推出首档综艺节目《说唱新世代》。该节目豆瓣评分9.3分,总播放量达5.3亿。

B站方面表示:希望通过节目,推动OGV与PUGV作品流动循环,吸引更多创作者进驻,达到对社区生态的“反哺”。

与此相比,B站在影视剧方面有着外显的野心。

2020年,B站与欢喜传媒联合出品的《风犬少年的天空》(8月开播),站内累计破放量4.1亿,带动B站登上IOS免费排行榜第二名。

剧集播完,B站即以5亿港元投资欢喜传媒,以期打进导演圈,在剧集、电影上“近水楼台先得月”。

(欢喜传媒由董平、宁浩、徐峥和项绍琨联合创办,股东包括宁浩、徐峥、陈可辛、王家卫、张一白、顾长卫、张艺谋、贾樟柯等知名导演。)

除了欢喜传媒,B站还股权投资了非凡大陆、云集将来两家影视公司。其中云集将来主营纪录片出品。

不同于综艺、剧集尚处于试水阶段,B站的纪录片板块已经比较成熟。

据陈睿在2018年9月透露:B站已成为中国最大的纪录片出品方之一。

而2019年,B站活跃的纪录片观众已超2000万人。且目前平台纪录片播放TOP10,有7部由B站出品。

综上可知,B站通过持续的股权投资,已经在动漫方面,将控制力和影响力延伸到内容制作上游。同时自制内容的触手,也伸到了综艺、影视剧、纪录片等领域。

但在重金投入下,B站能否对OGV内容进行生产和商业化创新?OGV和PUGV如何产生更好的联动效应?这是B站接下来需要回答的问题。

  • 直播领域:内容生态的补充

直播业务对B站来说,是补充其内容生态的重要内容形式。

B站游戏主播不同于其他平台主播,他们首先是一名UP主,其次才可能是主播。

因此,B站的直播形式内容,更像是加强粉丝互动联系、巩固社区文化、获得变现的一种方式,一种特殊的内容品类补充。

简单来说,UP主在B站玩游戏不是为了策略,更多地是为了好笑。

以游戏区主播“阴阳怪气”组合(老番茄、Lexburner、中国Boy超级大猩猩、某幻君、花少北)为例,他们虽然定期直播,但频率较低,平时更多集中于输出中视频。

如下图(左),以游戏主播著称的UP主老番茄,在B站播放量最多的视频是生活区的VLOG投稿。

在此调性下,B站在直播方面吸金能力不强。

如下图,B站的直播收入不仅是几个平台中最低的。

另据数据显示,B站直播的季度ARPPU值仅约为快手的1/2,斗鱼的1/5,虎牙的1/7。

虽然只是生态内容的补充,但B站依然重视。2020年3月份以来,先后对5家相关MCN机构进行股权投资,投资数额高达数亿元。

除了直接聚焦内容,B站在内容制作工具上,也颇花心思。

  • 视频类工具,辅助“打野”

2020年至今,B站为了降低PUGV内容的生产难度,提高生产效率,先后推出两个视频内工具:必剪和不咕。

与抖音的剪映不同,B站的必剪没有“模版”功能,而是在“素材中心”提供可供下载的表情包贴纸、漫画特效、各种滤镜等,以保持B站PUGV内容的独特性与高质量。

不过,对内容行业来说,扩圈从来都不是绝对正向的词汇,过程中难免伴随规模扩大的后遗症,而B站以股权投资的方式进行扩圈,是否能避免副作用呢?

财务长期承压

就效果来说,B站“破圈”投资执行得不错,内容结构也得到相当程度的改善。而要实现这一点,需要持续的财务支出。

如下图,2020年虽然B站总营收达120亿元,增长77%,可投资活动的现金支出将近90亿。收入的四分之三都拿去投资可还行?

B站当然没有这么做,它采取了更普遍的方式进行投资。

数据显示,2016-2020年,B站的长期股权投资支出从3.8亿增长至22亿;在此期间,B站的长期负债,从2019年的34亿增长到2020年的83.42亿。

备注:B站在2020年7月发行了价值8亿美元的“2027 Notes”可转换债券(年利率1.25%,允许投资者在债券到期内的任一时间以每ADS 40.73美元的价格进行转换)筹集资金。

“负债”投资虽是商业世界惯用的杠杆撬动模式,但对仍在亏损的B站来说——2020年,B站净亏损 31 亿元,同比扩大 138%——“破圈”的成本和代价存在太大不确定性。

除了财务承压,大跨步的内容扩充,也将不可避免地造成社区属性稀释的问题。

B站作为一个强社区文化的平台,核心竞争力在于以垂直内容为核心打造亚文化圈子, 并提供以内容娱乐(包括不限于影视、动漫、游戏、周边)为核心亚文化产品的社交平台。

但维持圈子实现社区高活跃度,和用户大规模扩张是冲突的。很多小圈子一旦扩大,小圈子的归属感降低,其用户也会离开。

比如,知乎用户下沉以及商业化进程的加速,越来越多的泛娱乐化内容——偏离分享知识、传播经验目标的段子、灌水内容泛滥,让知乎的调性和魅力逐渐消失,用户体验变差,大V逃离。(具体参考《看到知乎破发,我感到很欣慰》一文)

B站也面临着类似的问题。

2020Q4季度B站MAU突破两亿,人均使用时长也从2020年2月份开始,成为平台第一。但11、12月人均使用时长、互动量都出现下滑。

由此来看,新增MAU不能完全带来平台的活跃性,用户粘性打折扣。

与此同时,B站也涌进了很多繁杂之声, “二次元印记被淡化”、“B站粉圈化”、“弹幕引战”等负面消息不绝于耳……B站在未来需要找到一个平衡点。

小结

2020Q4B站的MAU 突破两亿,站上了一个新的体量阶段。

为了补齐因破圈造就的内容多样化需求,B站在版权之外,以股权投资的方式,从PUGV、OGV、直播等方面进行内容生态建设。

然而不断的大手笔投资,让B站面临了一定的财务承压风险。

至于下阶段的破圈故事怎么讲,需要先看B站在规模体量扩大对社区调性产生冲击的问题上,是如何做平衡的。

本文系作者表外表里授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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