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文丨港股研究社，作者丨李珊珊

2020年，一场疫情使得直播行业开始进入二次爆发阶段，作为移动直播行业的开创者，映客的股价也在今年年初迎来了一波涨幅高潮。这使得市场对映客此次即将发布的财报颇为期待。 

3月30日下午，映客发布了2020年年度财务报告。报告显示，映客2020年全年总收益约49亿元，同比增长51.4%；2020年净利润约2亿元，同比增长285%；调整后2020年净利润约2.2亿元，同比增长208.9%。 

从财报整体数据来看，业绩表现还是比较优异，财报公布后，次日港股开盘，股价2.35港元，涨幅2.62%。截至发稿，映客股价2.37港元，涨幅4.41%。 

近年来，随着直播热潮的涌现，以直播为载体的多样化形态已经逐渐渗透至大众生活。但映客直播的呼声确实也越来越小。那么，这份好看的成绩单背后究竟又隐藏了一个怎样的映客？ 

利润同比增长285%，互动社交战略已显成效 

财报显示，截至2020年12月31日，映客整体营收49.5亿元人民币，同比增长51.4%，创历史新高；全年利润2亿元人民币，较去年同期增长285%，调整后2020年净利润约2.2亿元，同比增长208.9%。截止目前，映客已经连续6年实现盈利。

映客之所以能实现营收净利润双增长，主要得益于两方面。 

首先，受新冠疫情的影响，用户不得不宅家隔离，由于居家时间增加，且缺少了户外娱乐项目，线上直播就成了用户的主流休闲方式。 

其次，映客一早就瞄准了庞大的社交市场，开始对“互动社交”类产品探索。iiMediaResearch（艾媒咨询）数据显示，2020年中国移动社交用户规模突破9亿人，较2019年增长7.1%。随着用户渗透率稳步增长，映客通过积目、对缘等社交相亲产品，抓住各垂类用户，布局互动社交产品矩阵。 

2020年初，积目陆续上线VIP会员服务、增值服务等功能，开始进入变现阶段。据紫金财经报道，2020年，积目APP全年营收近亿元，而在线相亲对缘APP也已稳坐视频相亲赛道第一梯队，用户规模达到行业第二。据中科院《互联网周刊》发布的年度APP排行榜，对缘位列“2020年度新锐APP”第7位。

财报显示，截至2020年12月31日，映客产品应用月活达3647万，同比增长22%，用户体量及活跃度持续上升。其中，对缘注册用户累计超千万，红娘数量超过1.5万名。 

由此可见，映客的“互动社交”战略在新业务上已初显成效，并且带来了不错的增益。值得注意的是，在直播和短视频火热的当下，映客虽然顺应了市场发展大势，但是也要面临对手赶超的尴尬。 

赛道逐渐拥挤，秀场直播颓势初现 

作为以秀场直播起家的映客，曾经以“你丑你先睡，我美我直播”的口号带动全民直播热，并在2018年上市，成为港股市场上的“直播第一股”。 

然而，一个赛道的火热，必定会引得对手争相进入想要分得一杯羹，但是市场蛋糕却是有限的。 

根据《直播洞察》显示，2020年3月我国泛娱乐直播行业移动用户规模超过1.5亿人。从整体用户规模来看，波动较小，基本维持在1.6亿量级，这意味着用户规模增长逐渐趋于饱和。 

同时，传统的秀场直播，因为门槛极低，也导致了内容方面质量参差不齐，而在直播中，流量跟着主播走，是直播行业共同面临的问题，这也意味着如果留不住主播，用户也会流失，主播的重要性不言而喻。 

而想要留住主播，势必需要投入更大的成本。 

财报显示，2020年映客的开支费用里，主播成本为34.1亿元人民币，同比增长60.8%，占总开支的比重为67.9%，超过了一大半。而高昂的主播费用肯定会在一定程度上吞噬利润。 

另外，根据以往的财报数据显示，2016年—2019年，映客的直播收入分别为43.26亿、39.18亿、37.3亿和31.76亿。这也侧面反映出了核心业务渐渐显出颓势，而原本直播收入就呈现逐年下降趋势的映客，还要面对虎牙直播、YY直播、斗鱼直播等对手抢占用户。据艾媒北极星数据显示，2021年1月，虎牙直播为2789.29万，YY为2526.21万，斗鱼直播为2219.97万，而映客直播仅为1098.64万，差距显而易见。 

不仅如此，抖音、快手等短视频的加入也加剧了直播行业的竞争。抖音和快手分别以41.1%、44.4%的占比成为广大用户最常用的直播平台。 

面对日益残酷的行业态势，映客需要新的标签来继续支撑其走下去。 

发力音频社交，映客的路并不好走 

对于国内用户而言，音频社交早已不是新鲜事。然而，2020年4月上线的Clubhouse，在特斯拉CEO马斯克的推动下，一炮而红。该软件主打即时性，用户可以创建公开或私密的房间。 

Clubhouse的火热，也让抖音、腾讯等互联网大厂蠢蠢欲动，映客也苗族了这一风口。2020年2月，推出“对话吧”，然而还没等它出圈，在不到两周的时间里，“对话吧”又下架了。映客官方表示，是由于技术问题需要调整，但背后或许另有隐情。 

事实上，音频社交虽然是一个风口，但目前在国内的发展仍然具有不确定性。在音频社交软件中，任意打开房间和听后即焚的功能，虽然引得一批流量，但是却隐藏着内容合规性的问题，而如何监管，维护语音社交软件应用的安全，也是平台方亟需解决的难题。而映客的“对话吧”，显然也会面临着这样的问题，3月18日，映客等11家企业被国家互联网信息办公室等部门约谈，从这件事就可以看出，内容合规和应用安全是映客目前存在的问题。 

除了监管问题，映客还需要直面同类产品的竞争，以及微信、微博和国内一众功能更加丰富的语聊平台。 

早前，网易推出“声波”主打多人语聊，腾讯上线“回音”通过语音直播来交友。而去年，荔枝旗下的面对海外市场的“Tiya”音频社交软件，目前已在全球约50个国家的社交排行榜达到前10名，也为音频社交领域添了一把火。 

在今年春节前，阿里旗下的MeetClub已开始内测；2月26日，小米旗下关停的“米聊”宣告复活，以面向专业人士的语音聊天App为定位；腾讯在2月底推出了音频社交软件“嗨森”，在语聊基础上有更多的K歌娱乐属性。 

与此同时，快手孵化的类Clubhouse产品“飞船”也开启了小范围内测。据路透社报道，字节跳动正在为中国市场开发一款类似于Clubhouse的产品，打算再战社交。 

面对强敌环伺的赛道中，映客想要胜出，似乎有点难。 

另外，根据易观千帆预测，2021年我国互联网音频市场规模约196亿元，从这一市场规模来看，音频市场本身就不是一个大生意。 

当然，在最新的财报中，映客表示，加速扩充前沿技术储备，紧跟AI、5G等国内外新技术发展趋势，为用户带来极致的产品体验。5G技术已是行业寻求质变的临界点，随着5G商用落地，未来有可能催生出新的技术或模式，在互动社交赛道上，映客如何开启新的玩法，或许音频社交不是唯一的答案，港股研究社也将持续关注映客接下来的表现。