京东提交招股书 | 评:京东上市时间窗口很重要

孙彤

孙彤

· 2014.01.30

1月30日消息,京东今天向美国证券交易委员会提交IPO(首次公开招股)申请,计划赴美上市,最多融资15亿美元。

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京东提交招股书 | 评:京东上市时间窗口很重要

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1月30日消息,京东今天向美国证券交易委员会提交IPO(首次公开招股)申请,计划赴美上市,上市地点将在纳斯达克和纽交所之间选择,股票代码未定。美林和UBS为其承销商。最多融资15亿美元,其中创始人刘强东代表高管团队持有公司18.4%股份。

《商业价值》孙彤点评:

京东的IPO进程终于在几度传言下落地了国内电商最关键的上市次序在阿里的几次被动中由京东抢占了先机。

京东为什么一定抢在这个时点递交招股书?这似乎是必须要抢占的最佳机会。也从侧面印证了刘强东低调一年的赴美的真实初衷。

眼下的当口,正是阿里忙于和微信正面交锋,乱战不可开交的时候。京东的时机和节奏非常巧妙。与此同时,阿里上市受阻所带来的巨大窗口和尴尬境况,对与京东这样一个并不弱小并伺机而动的对手非常重要。

再来看看京东递交的招股书,有一些信息值得解读:

1、控制了一年的费用,毛利压力颇大的京东终于IPO了。2013年前9个月盈利1000万美元,所谓的「微利状态」,毛利9.8%,似乎一年来一切战略都在为这个数字做准备。

2、京东承销商选择了UBS和美林,可见电商上市竞争,与阿里之间对承销商的选择和区隔颇具意味。这也让阿里最近被动局面进一步升级。

3、招股书显示,2013年前9个月现金流达到14亿美元,库存10亿美元。不过,BAT大战合纵连横,京东再好的经营利润和现金流也无法进行大手笔的关键性并购,无法满足京东的战略进程,此时务必借助资本市场。

4、2013年前9月销售额80亿美元,以年初计划1100亿人民币的销售目标衡量,似乎进度不如预期。

5、京东目前员工数3.8万,其中快递员1.8万人。一个草根企业的特质,也是刘强东在多次高管会议上不断强调的。尽管京东下一步的目标无疑是国际化。

6、计划融15亿美元,将出让多少股份?由此推断是否DST100亿美元估值那一轮(京东至今没有公开承认过,一直对外表示80亿美元左右)在此基础价格上会亏钱吗?

7、刘强东经过这么多轮持股还有18.4%。但有投票权的持股比例超过40%。其中老虎、DST等放弃了投票权。强哥在上市前对公司绝对可控。

通过短暂的招股书分析,此时此刻京东必要走上市一步,此前太多轮融资,必须尽快进入资本市场。业务层面,全新的金融集团需要杠杆撬动。物流和移动互联网也需要持续补课。但比这些更重要的,是最大竞争者阿里腹背受敌时留在的缝隙,这个时间窗口稍纵即逝。此时此刻对于京东来说,节奏比什么都重要。

附:招股书摘要

我们的业务

根据第三方市场研究公司艾瑞的数据,以2012年和2013年前九个月的交易额来计算,我们是中国最大的在线直销公司,2013年中国市场份额达45%。2012年,我们的商品成交总额(GMV)为人民币733亿元,2013年前九个月为人民币864亿元(约合141亿美元),而2011年为人民币327亿元。

我们为消费者提供愉悦的在线零售体验。通过我们内容丰富、用户友好的网站www.jd.com和移动客户端,我们以极具竞争力的价格,提供丰富的货真价实的商品选择,并且以快速可靠的方式投送给消费者。我们还提供便捷的在线支付和货到付款,以及全面的售后服务。为了更好地控制物流并确保消费者满意,我们在全国范围内建立起自己的物流架构和“最后一英里”快递网络,由公司员工提当雇员,同时支持在线直销和在线商场业务。在发展在线直销业务的过程中,我们还与供货商建立起稳固的关系。2010年,我们借助自己的优势推出了在线商场,使得我们能够极大地拓展商品和服务范围。

通过我们提供的优秀的用户体验,我们的业务快速增长。我们所提供的商品数量从2011年12月31日的大约150万种,增加到2012年12月31日的720万种,截至2013年12月31日进一步增加到2570万种。我们还完善了互动用户社区,他们可以对我们的商品和服务进行讨论、评价和评论。我们坚信,我们拥有中国在线直销公司当中最大的在线商品评价数据库,到目前为止已经收集了2.47亿条用户商品评价。2011年、2012年和2013年前九个月,我们的活跃用户账户数分别为1250万、2930万和3580万,完成的订单数分别为6590万、1.938亿和2.117亿。

及时可靠的物流是在线零售业务成功的关键。在仓储和物流设施、最后一英里投送方面,中国国内第三方物流服务发展尚不完善,因此我们在2007年做出了一个战略决策,决定建立和运营自己的全国性物流业务。我们坚信,我们拥有中国国内所有电子商务公司当中最大的物流设施。截至2013年12月31日,我们运营着82个仓库,覆盖34座城市,总面积超过130万平方米,我们还在全国460座城市拥有1453个投送点,209个取货点,快递人员1.8005万人,仓库员工8283人,客服人员4842人。利用这种全国性的物流设施,我们的大多数订单都能直接由我们自己送给用户,超过一半订单能够在下单当天或第二天送达。截至2013年12月31日,我们在31座城市提供当天送达服务,在206座城市提供次日送达服务。

我们是一家技术驱动的公司,投入大量资金开发自己的私有技术平台,对公司的快速发展提供支持,并提供增值技术服务。目前我们的技术平台每天能够处理3000万个订单和15亿款商品。此外,我们拥有成熟的商业智能系统,因此可以不断改进货源策略,有效管理库存周转,控制成本,并利用庞大的用户数据库定制进行商品推荐,投放成本低廉、有针对性的广告。

2010年10月,我们利用品牌知名度、庞大且不断增加的用户基础、海量的交易数据、物流基础和自有技术平台,推出了在线商城服务。我们的在线商城可以为用户提供更广泛的商品选择。截至2013年12月31日,在线商城占据了我们网站上2570万种商品的2350种。我们的在线直销和商城业务结合起来,使得我们成为中国第二大B2C电子商务公司,根据艾瑞的数据,以2013年第三季度交易额来计算,我们的市场份额为17.5%。我们吸引和选择第三方销售商,提供货真价实的商品。我们还对在线商城里的第三方销售商的表现和活动进行密切关注,确保他们遵守真实商品和高质量客服的规定。除了基本的交易和支付服务,我们还为第三方销售商提供一系列增值物流和其他服务。

近年来,我们的业务取得了长足的发展。我们的净营收额从2011年的人民币211亿元,增加到2012年的人民币414亿元,从2012年前九个月的人民币288亿元,增加到2013年前九个月的人民币492亿元(约合80亿美元)。2011年和2012年,我们的净亏损额分别为人民币13亿元和17亿元。2013年前九个月,我们净利润为人民币600万元(约合100万美元),而2012年前九个月为净亏损人民币14亿元。

本文系作者孙彤授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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  • HACK21 HACK21
    回复
    6

    京东的优势在于钱多不怕折腾,风头最终是要依靠它上市牟利的。但是话又说回来,上市大家各去所需后面对的变成了广大的消费者。 京东不是美国的亚马逊,不是美国的沃尔玛,也不是美国的eBay,外国投资者能不能看懂这种符合中国国情的密集型的所谓的“技术型驱动”的企业是个大问题。 而从长期来看,阿里做的苏宁也在做,只不过做的不够好,但是京东完全就是模仿了阿里,平台,小额贷款,理财产品都是模仿,没有看到一丝差别。现在的京东是依靠着中国越来越庞大的网购市场提供强劲的销售业绩,一旦老龄化到来、市场达到成熟饱和会受到来自企业本身和市场的双重成本压力。这一切的解决办法在于是不是真正的有能力变成技术性驱动的企业,阿里能提供阿里云,亚马逊中国能提供AWS,京东可以吗?砸钱能代替技术的沉淀吗?看看搜狗于百度,百度于谷歌你就明白了,差距不是用钱就能解决的。 长期前景不明,估计到了美国也是一群中概股粉丝炒炒吧。

    2014-01-31 16:39 via pc
  • thman thman
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    3

    京东上市就意味着投他的风投要抽身走人

    2014-01-31 22:53 via pc
  • chbin66 chbin66
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    3

    为了上市,放弃了服务客户的初衷,可悲

    2014-01-31 12:24 via pc
  • 时间好快都快10个月了

    2014-11-09 18:03 via pc
  • 伊人流飞 伊人流飞
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    0

    今年上市第一年就看四季度业绩啦

    2014-11-09 13:22 via pc
  • west00088 west00088
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    0

    京东还行,但价位要比同等档次的贵

    2014-02-10 13:20 via pc
  • 2014-02-09 15:15 via pc
  • 狂刀一笑 狂刀一笑
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    0

    京东上市能给网友们更实惠的服务吗?

    2014-02-07 22:44 via pc
  • chbin66 chbin66
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    0

    回归当初的品质,才是出路

    2014-02-07 16:37 via pc
  • bringmeup bringmeup
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    0

    说好的不融资的

    2014-02-06 23:28 via pc

Oh! no

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