2020-2021加密货币市场年报 | 第三章:DeFi去中心化金融强势激活加密产业

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· 2月11日

如果说2019年是“DeFi元年”,那么2020年就是DeFi项目的“巅峰对决”之年。

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2020-2021加密货币市场年报 | 第三章:DeFi去中心化金融强势激活加密产业

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图片来源@视觉中国

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链得得旗下“得得智库”团队对2020年加密货币市场及业态进行深度追踪及分析,完成了《2020-2021加密货币市场年报:去中心化价值扩张》的制作。得得智库探究团队采集、处理、分析全球加密行业10万余条数据,整合2020年最热行业事件与项目,涵盖数字货币、技术趋势、DeFi、矿业各个领域。并综合得得指数,选取头部交易所十二个主流币种交易对,通过加权方法进行指数计算,反映整个市场行情走势及波动。

报告共分为全球加密货币行情、TOP30数字货币市值、DeFi发展、技术趋势、矿业现状、持币分布六个维度进行复盘,对2020年全球区块链发展现状和生态布局进行梳理和分析。

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2019年,DeFi领域的各类项目刚刚崭露头角,其中又以Maker Dao等抵押借贷类项目为首不断进行发展。如果说2019年是“DeFi元年”,那么2020年就是DeFi项目的“巅峰对决”之年。相较于2019年,2020年的DeFi领域有三个显著变化:

  • 流动性挖矿引领热潮

2020年6月中旬,DeFi借贷平台开启“借贷即挖矿”模式,在不到一周的时间里,其锁仓价值跃居第一名,资产规模在不到两周的时间里逼近10亿美元,上涨了近7倍。由此,大批项目纷纷效仿,迎来了“流动性挖矿”的高潮。此外,Unisawp等项目的代币空投模式也一度引发热潮。

  • DeFi项目总锁仓量屡创新高,但份额逐渐被瓜分

总锁仓量(TVL)是衡量一个DeFi项目使用规模时最重要的指标,通过计算所有锁定在该项目智能合约中的ETH及各类ERC-20代币的总价值(美元)之和而得到。

截至2021年1月,DeFi协议总锁仓量首次超过220亿美元,创历史新高。据链得得旗下DeFi产品D-Market Cap数据统计,截至2020年12月31日,以太坊公链上锁定资产总价值前五名分别是:WBTC 33.01亿美元(+4.71%)、Maker 27.48亿美元(+2.4%)、Uniswap V2 22.15亿美元(+8.62%)、Compound 19.86亿美元(-2.49%)以及Aave 18.42亿美元(+3.09%)。

而据DApptotal数据显示,截至2020年1月,DeFi项目总计锁仓量仅为9.59亿美元,其中Maker锁仓量为3.59亿美元,占比37.47%,排名第一位。

此外,除ETH公链外,TRX链上DeFi协议总锁仓量为1.02亿美元,EOS链上DeFi协议总锁仓量为2.14亿美元。

  • DeFi用户数量显著增长

“流动性挖矿”等新玩法带动了大批用户纷纷涌入其中,并用手中的币种赚取更多收益。如下图所示,截至目前,DeFi协议的唯一地址(unique addresses)数量已超过120万个。值得一提的是,一个用户可能持有多个唯一地址。

本章报告将重点围绕DEX(去中心化交易所)、流动性挖矿、AMM(自动做市商)、聚合器、抵押借贷以及锚定币等多个热门DeFi领域展开讨论。鉴于数量繁多,报告不会对每个项目进行一一介绍,而是会根据锁仓量,选取各个领域的头部及创新项目进行探讨。另外,由于99%以上的锁仓量都在以太坊公链上,因此本章将以以太坊生态的项目为主。

一、DEX

DEX对于DeFi生态系统来说至关重要,2020年初,曾有开发者将其与稳定币和借贷市场称为DeFi生态的“三驾马车”。但是,由于当时DEX的成交效率偏低,因此用户规模仅局限于技术开发者和极客等小众群体,加密市场仍是CEX(中心化交易所)占据主导地位。但随着DeFi生态的日渐成熟,进入该领域的用户越来越多,DEX的优势慢慢凸显出来,交易量也在不断攀升。

1、流动性挖矿

如上图所示,据Dune Analytics数据显示,DEX交易量自2020年6月份开始逐步上涨,截至2021年1月份,DEX的交易量已突破400亿美元,创历史新高。而6月份兴起的“流动性挖矿(Yield Farming)”模式则是推动这一数据上涨的重要原因之一。

流动性挖矿是指通过具有挖矿机制的DeFi产品,按要求存入或者借出指定的代币资产,为产品的资金池提供流动性而获取收益的过程。该收益可能是项目的原生代币,或是其代表的治理权利。

此外,用户通过流动性挖矿可获得多种币种。简单来说,用户可在某平台质押资产获得A代币,之后可在同一个(或另一个)平台再次质押A代币去获得B代币,质押B代币获得C代币等。因此,流动性挖矿下的收益模式是可组合的。

去中心化借贷平台Compound是该模式的先行实践者,该平台在2020年5月底宣布,将于6月中旬开始分发治理代币COMP,每项资产的借款人和贷款者都可获得奖励,新的COMP代币将在每个区块发放,每天将向该协议用户释放大约2880枚COMP。每天一半的COMP代币分配给资产供应商,另一半分给借款人。持有治理代币COMP任何社区成员都可以提议对Compound协议进行更改,包括添加新资产、更改用于设置给定资产利率的模型或取消资产等。这种“借贷即挖矿”的模式一经推出,就在短短一周内为Compound吸引了5亿美金的新增锁仓价值。

在这之后,Balancer、Curve和Uniswap等DEX平台也纷纷开始效仿。相对于传统的中心化资金池来说,流动性挖矿提供了一种流动的、去中心化的资金池模型。每个资金池即是一个兑换池,用户在DEX中交易的价格则是由这个资金池中的通证比例和算法来决定。

2、AMM(自动化做市商)与订单薄

除了流动性挖矿外,自动化做市商(Automated Market Maker,简称AMM)对促进DEX交易量的上涨也是至关重要的,它能够为一系列不同的代币创建和运行可公开获取的链上流动性,也就是将流动性汇集到一起,并根据确定性算法做市。

AMM并不是DeFi领域首创,这项技术在传统金融市场已经存在一段时间。不同的是,在传统金融领域,自动化做市商由人力来操作,包括部署、控制、启动和关闭等过程。而在DeFi领域,自动做市商是由智能合约代码构成的机器人,尽管这些机器人同样是由人力设计,但在设计正确的前提下释放后,这些机器人可在以太坊上永久地自动运行下去。

并且,AMM从根本上改变了用户交易加密货币的方式,它的交易双方都是和链上流动性资产池在进行交互。流动性池允许用户以完全去中心化和非托管的方式在链上的代币之间无缝切换。而流动性提供者,则通过交易费用赚取被动收入,而交易费用基于其对资产池贡献的百分比。

Uniswap是最早一批AMM之一,该项目的开发者Hayden Adams在2018年大胆的使用自动做市商机制替代了传统的做市和订单撮合,并借此一炮而红。Uniswap使用的AMM类型是恒定乘积做市商,该算法的要点是,无论交易量是多少,兑换的两种资产数量的乘积维持为一个常数。用公式表示就是x*y=k,x和y是流动性池中的代币数量,k是乘积。要想保持k恒定,x和y只能相互反向变动。值得一提的是,这种算法并不是唯一的,不同的做市商采用不同的算法。

除了AMM,还有少数DEX使用订单薄(Order Books)作为交易模式。订单薄包含了代币的买单和卖单的列表,买单被称为出价(bid),卖单被称为卖价(ask)。同时,订单薄列出了在每个价格点出价或要价的代币数量。在订单簿式DEX中,用户可以提交两种类型的订单:市价订单和限价订单。

提交市价订单时,你可以设定买入/卖出的代币数量,DEX会立即以最优市场价执行你的市价单。执行市价单的方式是,为买家匹配现有的卖一订单,为卖家匹配现有的买一订单。提交限价订单时,DEX会以你设定的价格和数量买入或卖出代币,如果当前没有能与你匹配的订单,你的订单会被挂在订单簿上,等待交易。

但是,这种交易模式只适合于流动性较高的交易所,并且订单簿式DEX容易被市场操纵行为影响,例如拉盘砸盘、幌骗和刷单。

3、头部与创新型DEX对比

下列图片列出了当前市场锁仓量较高的十几家DEX,锁仓量截至12月31日。

除此之外,有部分开源协议并不自行搭建交易所,但基于其上的DEX数量并不少。当前比较热门的有三个:0x、Loopring、Gnosis。例如,在上述图表中,Tokenlon就是基于0x协议搭建的。

4、2021年1月份DEX复盘

此外,据Delphi Digital报告显示,2021年1月份,DEX交易量创下历史新高,总和超过550亿美元,DEX协议流通市值增加440%。其中,Uniswap占据主导地位,1月份总交易量为295亿美元,占总交易量的45%,SushiSwap交易量为122亿美元,占总交易量的22%。另外,以UNI和SUSHI为代表的DEX平台币是1月表现最优的资产类别,在UNI和SUSHI的带领下,整个DEX版块普涨。

据DeFi Pulse数据显示,截至2月2日,DEX平台上锁仓量创下新高,达到99.48亿美元,占所有DeFi领域相关平台总锁仓量(426.5亿)美元的23%,其中,Uniswap总锁仓量37亿美元、Curve总锁仓量33亿美元、SushiSwap总锁仓量26亿美元。这些头部DEX项目在1月份也进行了一些提议、升级与改进。

(1)Uniswap

Uniswap在1月初流动性就已突破31亿美元。该项目在12月31日的《2020年度回顾》一文中发布了2021年路线图,其中提到:

将提高自动做市能力。团队继续研发AMM技术,在v3上取得长足进展;

探索扩展解决方案。以降低延迟交易、加快结算速度和降低交易成本;

加强治理。Uniswap核心团队成员计划在2021年以个人身份更直接地参与治理,包括公开支持或反对提案。核心团队可以将投票委托给他人或自己,治理工作将继续由社区主导。

(2)Sushiswap

Sushiswap项目在1月份与多个DeFi项目展开合作,包括算法稳定币项目Basis Cash,新增$BAC/$BAB及$BAC/$ETH两个新池子,参与的流动性挖矿者可以获得Sushi。此外,以太坊2.0质押协议Lido在SushiSwap也启动了流动性挖矿,用户通过提供LDO-ETH的流动性可以获得SUSHI奖励,APY可达25%。

2月初,SushiSwap推出最小限度首次代币发行平台(Minimal Initial SushiSwap Offering,MISO),可供代币创建者和社区发行新代币,能够简化在SushiSwap上启动新项目的流程。具体来说,MISO为非技术创始人创建了一系列现成的智能合约,供其选择适合的代币发行方式,包括初始发行、机枪池(Vault)、挖矿选项等,合约组成成分包括TokenFactory(为项目创建代币的工厂)、机枪池和托管选项、初始代币发行合同(包括固定价格众筹、批量拍卖和荷兰式拍卖方式)、挖矿以及使流动性易于迁移的Launcher。

(3)Bancor

Bancor在本月完成了前端升级,可以显示流动性挖矿奖励等信息,并支持直接将奖励复投。Bancor本次的流动性挖矿于11月推出,计划持续12周,有希望通过治理延长挖矿周期。在Bancor前端正确显示收益后,大多数用户都选择了将收益复投,这也实现了Bancor挖矿的初衷,将更多的BNT留在了生态内。因为Bancor中所有的交易对中都必须包含其平台币BNT,有了更多的BNT质押挖矿,Bancor的流动性上限才会更高。

另外,Bancor宣布目前正在探索通往波卡(Polkadot)的跨链桥的开发,跨链桥将使以太坊链和Polkadot链之间的去中心化跨链交易成为可能。该跨链桥的设计利用了可以在浏览器中运行的轻量级节点,将减少参与者成为桥接代理的成本和障碍。

(4)Balancer

Balancer在本月通过投票,将DEXG流动性挖矿上限从100万美元提高至300万美元。1月26日,去中心化交易协议Balancer(BAL)宣布启动为期四周的Gas费补贴试行计划,社区已批准3万枚BAL用于Gas费补贴。该计划将为通过Balancer Exchange Proxy智能合约直接进行的部分交易对补偿部分Gas费。补贴的交易对仅限于WETH、WBTC、USDC、DAI和BAL之间的任意兑换,并仅涵盖直接通过用户界面直接进行的兑换交易,目的是为零售交易者而非套利机器人补贴Gas费用。

(5)Synthetix

Synthetix是一个合成资产的发行和交易平台。Synthetix通过引入合成资产的概念,帮助用户追踪数字货币、法币、股票等各类链上链下资产的价值。

Synthetix涉及两类token,SNX和Synth:

SNX是Synthetix的原生主token,用户可以通过交易获得。抵押SNX后,用户就可以铸造各种类型的合成资产Synth,每一类Synth都会追踪另外一个资产的价格,可以追踪的资产类型包括数字货币、大宗商品、股票或者法币等。比如sETH会追踪ETH的价格,iETH则是ETH的看空版本,ETH价格下降时,iETH价格上涨。

铸造出Synth可以长期持有或者在Synthetix自己的交易所中进行交易。值得注意的是,交易不需要对手方,交易过程中,你卖出的Synth会直接转换为你要买入的Synth,这使得交易几乎有无限的流动性。

交易获利后,你可以将其交易为sETH、sUSD等,然后通过Uniswap,Curve退出。目前Uniswap的sETH兑换池中有超过20000个ETH,而Curve的sUSD兑换池中有超过一千万美金。

抵押的SNX价值同合成的Synth的价值比例要超过750%,作为质押SNX的回报,质押者可以获得Synthetix交易所的交易手续费。Synth的价格通过预言机获得,目前Synthetix主要使用合作伙伴Chainlink的预言机服务。

Synthetix已在最新的”Shuala“版本中引入了多抵押物贷款及使用sUSD做空Synth等功能。此外,1月初,Synthetix集成了Chainlink新的DOT/USD喂价。

目前,Synthetix表示,其Bellatrix版本已上线,包括新的做空激励措施和多抵押贷款的UI。

二、抵押借贷

去中心化的借贷市场是一个基于智能合约的网络系统,加密货币持有者可以在这里将他们的链上资产/通证借给他人来获得利润。

作为DeFi领域“乐高”组合中的重要一环,抵押借贷类项目也在2020年获得了迅猛发展,借款量自1月份起不断上涨,并屡创新高。其中,Compound在推出“借贷即挖矿”的流动性模式后,自7月开始,其借款量反超Maker,跃居第一。

今年,Maker、Compound和AAVE等头部项目不断地在社区发起各种提案,根据社区及用户的需求对协议进行更新,添加了更多的功能与抵押资产类别,努力提升用户体验。三者之间的区别将以下图来直观表现(锁仓量截至12月31日):

1、MakerDAO

三大借贷平台中,Maker是比较特殊的一个。Maker是一个抵押型美元稳定币发行协议,其发行了美元稳定币DAI(这在以下的“稳定币”章节将会重点讲到)。

用户向Maker协议中提供ETH、BAT或者USDC等作为抵押物就可以参与发行美元稳定币DAI,但该过程需要支付一定的稳定费,这部分稳定费的定价由MakerDAO治理投票来决定。此外,稳定费率是浮动的,如果MakerDAO投票决定提高稳定费率,那么在提高稳定费率的提案执行之后,用户之前免费发行的DAI,也要参照目前的稳定费率来支付费用。

用户支付的稳定费除了一部分要拿来支付DAI的存款利息之外,剩余部分将作为平台收益,拿来回购MKR以激励其持有人。MKR其实就是MakerDAO的投票通证,只有持有MKR的用户才可以参与Maker协议的治理投票,可以投票决定整个Maker协议中的一些重要参数以及是否要支持新的抵押物等议题。

DAI的存款利息其实是Maker协议中提供了存款功能,当普通用户持有DAI这个稳定币时,可以考虑存入Maker协议中,可以享受到一定的存款利息,这个利率也是由MakerDAO的治理投票来决定。

上图中说道,抵押物价格的下跌可能会导致DAI的发行方抵押物不足,这时平台会发起债仓拍卖。参与拍卖的人可以对要清算的债仓进行报价,在一段时间内报价最高者得到该债仓,这时候平台会处以13%的清算罚金。但在极端行情下,例如3月12日(黑色星期四),比特币崩盘带动包括以太坊在内的一系列币种大幅下跌,Maker平台出现了穿仓,拍卖出的价格没法支付债务,这种情况下Maker协议会增发MKR,并通过拍卖的形式募集DAI来还债。

2、Compound

Compound是一个基于算法的抵押借贷协议,给用户提供了活期的浮动利率存款和借贷服务。在该平台存款时,存款人会得到该平台的cToken作为存款证明,并根据所存通证的不同可以在平台借出cToken对应价值50%-75%的其他资产出来,并成为一个借款人。

借款人在平台中需要为他所借通证支付上文提到的借款利息,同时其存款利息并不会受到影响,这时候用户的真实借款成本等于其在平台中支付的借款利息减去其存款利息。而一旦借款人的抵押物不足,任何人都可以来发起清算流程。

3、Aave V1

Aave V1是一个开源的去中心化借贷协议,为用户提供存款和借贷服务。该平台采用Chainlink预言机来保证抵押物价格的公平性。

用户在该平台存款时,会得到与资产价值1:1挂钩的aToken作为存款证明。存入时利息即会立即开始计算,并由存款人持有的代币数量稳定增加表示。存款用户也可以根据aToken的不同,在平台上借出25%-100%其他资产。

借款人需要在平台支付对应资产的借款利息(固定利率和浮动利率),用户可根据市场变化,实时调整利息的支付方式,最大程度的减少借贷成本。当抵押物不足时,平台会帮用户进行清算。根据抵押物的不同,清算罚金比例也会有所不同,比如ETH为5%,WBTC为15%。

此外,Aave V1还为高阶DeFi玩家提供了闪电贷服务,借款人可以用合约来进行无抵押借贷,只要合约里能保证在一笔交易内完成借款和还款,就可以无抵押地进行贷款。

2020年12月4日,Aave官方宣布V2版本已在主网上线。据官方介绍,V2版本将有以下多个新特性:

(1)收益及抵押品的Swap(Yield&Collateral swap);

(2)闪电贷升级(Flash Loans Upgraded);

(3)抵押品直接还款(Repayment with collateral);

(4)闪电清算(Flash liquidations);

(5)批量处理闪电贷(Batch Flash Loans);

(6)债务代币化(Debt Tokenization);

(7)本地信贷授权(Native Credit Delegation);

(8)Gas优化(Gas Optimisations);

(9)稳定利率及浮动利率切换(Stable&Variable Rate Borrowing)。

据DeBank数据显示,截至12月31日,Aave V2平台的借款量已超5857.32万美元,锁仓量达1.46亿美元。

目前,还有许多借贷平台凭借的自身特色,也吸引到不少用户,这其中比较突出的平台包括Cream、ForTube和bZx等。

三、聚合器、保险及预测

如果说DeFi不同的模块(借贷、保险、合成资产和稳定币等)如同乐高积木,可进行自由组合,那么DeFi聚合器则是将这些不同的模块打包封装好,在流动性、使用成本、UI等方面进行改进,通过聚合不同平台之间的流动性,为用户提供交易便利的同时节省交易成本。

“聚合”是传统互联网领域的核心价值之一。例如,亚马逊、淘宝、京东等聚合了不同的商家和用户,美团外卖聚合了上千万餐饮、娱乐商家等,这些平台也可以看做是聚合器。

而在DeFi领域,聚合器也是不可或缺的一部分。例如交易类聚合器可快速帮助用户对比不同交易协议中的最优价格,降低交易滑点。除此之外,DeFi领域的聚合器还包括收益类聚合器、稳定币聚合器、信息类聚合器(如DeBank、DeFi Pulse)以及资产管理平台等。本章节将主要探讨该领域比较火热的交易类聚合器与收益类聚合器等。

交易类聚合器

如上所述,交易类聚合器实际上可以被看作“比价工具”,为用户快速地提供不同平台的比价信息,并选出最佳交易的场所。目前用户最常用的三种交易聚合器为:1inch Exchange、Matcha和ParaSwap。

(链得得注:上图交易量截至12月31日)

1inch是目前交易聚合类应用中交易量最大的平台,集成了Airswap、Uniswap、Uniswap2、Kyber、Curve、Oasis、0x、dForce Swap等DEX协议。除此之外,1inch在2020年12月正式部署了代币合约,并将原生代币1INCH空投给用户作为奖励,代币总量15亿枚。目前,该项目已开启流动性挖矿计划。

Matcha由0x团队创建,目前已经接入了0x、Curve、Uniswap、Shell、Kyber、Moniswap、Bancor、Balancer、mStable等16个DEX协议。Matcha的用户界面很清爽,使用简单,上手成本低。

ParaSwap自建了流动池ParaSwapPool,也接入了多家交易协议,如Kyber、Bancor、Uniswap2、Oasis、Curve、0x等。此外,ParaSwapPool是通过合作者提供的私有流动池,用户需要申请合作才可能加入其中,成为LP。

除上述提到的三种外,目前市场比较看好的还有MetaMask Swap,这是MetaMask钱包中内嵌的聚合协议,聚合了包括Uniswap、Airswap、Kyber、0xAPI、1inch、DEX.AG、ParaSwap、Totle等在内的去中心化交易平台,每笔交易收取0.3%至0.875%不等的手续费。该平台目前也暂未发币。

1、收益类聚合器

与交易类聚合器一样,收益类聚合器也存在三方面的意义:一是减少用户操作;二是降低用户费用;三是提高用户收益。其中最知名的项目就是Yearn Finance(YFI)以及它的分叉项目YFII。

下图为截至12月31日锁仓量较高的几个项目:

(1)YFI

作为该领域的头部项目,Yearn Finance平台聚合了Compound、dYdX、Aave、DDEX协议,用户存款时,平台会将资金自动分配至目前收益最高的协议下。然后yearn会给用户一个称为yToken的权益证明,用户可以通过ytoken取出自己原来存入的代币及相应的收益。

同时,yearn还与Curve合作推出了y.curve.fi稳定币兑换池,yToken的持有者除了可以享受到原有的借贷理财收益之外。还可以再把yToken存入y.curve.fi的兑换池中,就可以成为兑换池的稳定币做市商,额外享受到做市收益。这样的一个组合提供了目前所有DeFi平台中最高的稳定币理财收益。

Yearn已正式推出新机枪池yETH及yWETH等,用户可通过抵押以太坊等代币来获得被动收益。目前,Yearn平台还支持如DAI、USDC、USDT、TUSD、sUSD、BUSD在内的多种稳定币的理财服务。但是,Yearn目前还处在Beta测试阶段,想要体验的用户需要注意风险。

(2)YFII

作为YFI的分叉项目,YFII曾一度被市场看好。除上图中提到的外,YFII还借鉴了比特币的挖矿减半模式,将代币在10周内逐渐分发给用户。并且,YFII提供放贷机枪池,通过执行YFII持有人票选出的最优策略来追逐最高收益。机枪池统一调仓来为个所有人投资者节省gas费用。机枪池无入场费,YFII从利润中收取2%费用作为未来项目和社区发展。

(3)Rari Capital

Rari Capital目前支持3个资金池:stable池、Yield池和ETH池。通过在这三个池子中存入资金,可获得上图三个币种。然而,前两个池需额外收取0.5%的提币费,并且,挖到RGT后60天内提币也需支付额外手续费,手续费随时间线性递减(33%-0%)。

TokenSets

TokenSets的自动化管理策略由智能合约代码来定义规则,在这种策略下,用户的投资组合会随着市场波动而自动调整。而人工策略主要由有多年交易经验的资深交易员来手动制定交易策略。这种策略下什么时候调仓均由交易员自行决定,但是整个调仓过程在链上完成,完全公开透明。

(4)Idle

Idle协议最大的亮点在于它可以按照用户的目标自动在各个平台中自动移仓,同时协议层面把自动移仓功能开放了出来,任何人都可以来进行触发。目前主要支持的通证有DAI、USDC和USDT。Idle在最新版中提供了高利率型和风险平衡型两种储蓄池方案。其中高利率主打利息高,当自动移仓被触发的时候,储蓄池中的通证会流到利息最高的平台中理财。而风险修正版本则会同时顾及风险和收益两方面,当自动移仓被触发的时候,会根据各个平台的风险打分和当下利率进行加权平衡。

2、稳定币聚合器

目前市场上最具代表性的稳定币聚合器为mStable,截至12月31日,该项目锁仓量为2658.08万美元

作为资产聚合协议,mStable可将一篮子同类资产合并成一种功能更强大的合成资产。新生成的合成资产借助一篮子抵押资产,具有生息、拖锚保险等功能。mStable计划提供一种新的美元稳定币(mUSD)、一种新的黄金锚定币(mGLD)和一种新比特币锚定币(mBTC)。

目前,用户可通过存入TUSD、DAI、USDC、USDT来铸造mUSD。为了庆祝Beta版上线,mStable目前将稳定币兑换费设在0.1%。

为了提供更公平的发行方式,mStable选择在Mesa交易所上通过拍卖发行Meta(MTA)代币作为其协议代币,用于脱锚的保险保障,协调去中心化治理及激励mStable资产流动性等。

3、保险与预测市场

(1)保险

在传统金融世界里,除了借贷和交易所之外,保险也是一个与我们息息相关的领域。DeFi作为金融领域在去中心化世界的映射,保险业务自是不可或缺的。

DeFi保险是指基于不可篡改、强制自动执行的一类智能合约的保险协议。与传统保险一样,DeFi领域的保险也具备防范风险的功能,只不过针对的是去中心化世界中常见的一些数字资产风险,如私钥被盗、黑客攻击、智能合约出现漏洞被操纵等。目前主流的DeFi保险都采取互助的形式,它通过一个去中心化的用户组织,代替保险公司来承担担保的职责。

DeFi保险跟正常的保险公司一样,会担保很多项目,而每一个项目,都会有一个对应的理赔资金池,任何人都可以加入进来。只要有人将资金投入对应的资金池中,这个人就会成为该项目的担保人,一旦之后项目出现了被黑客攻击或者项目bug等风险,则由资金池中的每个人共同承担风险,进行理赔。

目前该领域比较火热的项目有Nexus Mutual、Cover Protocol和Opyn。

(链得得注:上图锁仓量截至12月31日)

(2)预测

该领域项目相较于其他来说数量较少,目前比较活跃的为Augur。

Augur是一个基于预言机的去中心化预测市场协议。该平台允许用户买入(押正)或卖出(押反)每个结果,并允许用户在市场最终确定之前随时以当前市场价格交易手中的赌注。

Augur于2020年7月28日推出其V2版本。整个平台没有押注的上限和限制,用户可以下注的金额没有上限,最终奖金也没有上限。

此外,Augur已发布了平台币REP。REP代币持有者有经济动机来纠正他们认为不能准确反映现实的结果,并以此获得部分市场结算费。用户只有在正确报告预言结果的前提下,才能得到费用。如果错误报告预言结果,用户就会失去手中的REP代币。

四、锚定币

1、比特币锚定币

比特币锚定币是发行在非比特币网络上的价格锚定于原生比特币的一类特殊代币。2020年年底,伴随着比特币的价格上涨,以太坊上的比特币锚定币总锁仓量也创下历史新高,据DeBank数据显示,比特币锚定币总锁仓量在12月31日已突破40亿美元,创历史新高,另外,总发行量也突破14万枚。

下图分别为比特币锚定币在2020年的发行量与锁仓量变化。

下图为截至12月31日,以太坊链上锁仓量排名靠前的比特币锚定币。

2、以太坊锚定币

由于2020年DeFi领域发展十分迅速,除以太坊外的一些公链也将目光瞄准了以太坊,希望通过发行以太坊锚定币,链接到DeFi世界中。截至目前,市场上暂只有两种以太坊锚定币:ETHTRON和ETHtz,分别由波场和Tezos公链发行。

(本文为《2020-2021加密货币市场年报:去中心化价值扩张》第三章简版,点击购买链接,阅读完整报告内容。)

3、黄金锚定币

以太坊上除了锚定比特币的币种外,还存在黄金锚定币,但发行量相对较小。例如,XAUt是Tether在以太坊上发行黄金锚定币,1 XAUt=1盎司黄金=28.3克黄金。据DeBank数据显示,截至12月31日,XAUt发行量为47653.95枚。

此外,还有GOLDx,这是dForce基于开放式黄金协议开发的首个黄金代币协议,底层锚定实物黄金,以克为单位(1 GOLDx=1克黄金),价格跟踪伦敦黄金市场时价。截至12月31日,GOLDx发行量仅为6339.42枚。

其他黄金锚定币不再一一列举。

五、稳定币

1、常规稳定币

稳定币是用于区块链网络中的法币,通常和法币价格铆定,由第三方审计,有真实美元作为储备或由复杂的算法来保障其价格。

2020年,以太坊链上稳定币发行量持续上涨,其中以DAI、USDT、USDC、BUSD等为主导。下图为截至12月31日,四种稳定币在2020年的发行量对比:

除此之外,Consensys团队发布的报告指出,2020年以太坊链上ETH及其稳定币结算量超过1.6万亿美元。报告称,推动以太坊链上交易量增长的三大稳定币分别是Tether(USDT)、USDC和DAI。其中,Tether(USDT)在以太坊上结算量为5800亿美元,Circle旗下USDC在以太坊上结算量为2390亿美元,MakerDAO的DAI在以太坊上结算量为980亿美元。

(本文为《2020-2021加密货币市场年报:去中心化价值扩张》第三章简版,点击购买链接,阅读完整报告内容。)

2、算法稳定币

DeFi生态今年出现许多创新项目,算法稳定币就是其中一个。

算法稳定币是一种依据算法调整市场货币总量,在稳定币价格高于锚定价格时增加市场供给,在稳定币价格低于锚定价格时后回收供给,或者以提供套利空间平衡稳定币价格。这种模型的成立,不锚定现实法币、无需抵押稳定币,全凭市场意愿和算法进行调控,市场又称之为弹性货币。

以上这种通过调整供应来保证代币价格稳定的机制就是“rebase”,我们虽然称之为算法稳定币,但是由于目前rebase被设计成可交易的,从而可盈利的事物,这就意味着在投资价格弹性代币时,收益或损失都有可能会被复合放大。

例如,当初你以100美元一个的价格买了10个算法稳定币,然后目标价格是要稳定在10美元,但投资热潮所带来的的买入情绪会将价格推至更高,同时算法稳定币的机制会增加总供应量来试图稳定价格,这样一来用户手里的算法稳定币就会比10个更多,而且价格是当前上涨完的价格,在供给调控完全生效前,你手里的钱是不止100美元的。同样的亏损的后果也可能会因此被放大。况且在当前热度下,供需调整的机制可能会完全失灵,因为市场吃不下热度所带来的买入力量。

算法稳定币无须通过资产抵押生成,而是充分利用人们趋利的特性来实现。因此会存在大量的博弈、投机、套利等行为。不过,它也具有了之前稳定币实验所没有的特点,即有机会第一次实现真正的去中心化的稳定币。

目前生态中主要包括以下七种算法稳定币,排序依据发行量,时间截止至12月31日:

链得得注:尽管算法稳定币是一种创新型项目,但存在时间较短,不足以接受市场的考验。有些项目存在的投机性较大,炒作的性质要大于实质的价值,因此用户在接触此类资产时需保持理智。

六、智能链公链

本章通篇介绍了以太坊公链上的DeFi生态在2020年的发展状况。其实除以太坊外,还有不少的公链也正在进军DeFi。这其中,波卡(Polkadot)是为数不多能吸引到人们关注热度的优质公链。目前,波卡在跨链(转接桥)、预言机、应用、DEX和钱包等领域都构建了优质的DeFi项目,这些将会在“波卡章节”进行重点分析,此处不再赘述。

除了以太坊和波卡外,其他正在进军DeFi领域的公链还包括:NEAR、Cosmos、Solana、Avalanche、币安智能链、OKEXChain和Celo。下面将对这些公链进行一一介绍。

1、NEAR

NEAR协议是一个分片(区块链横向扩展的一种模式)、对开发者友好的、权益证明型可扩展公共区块链,它从头开始构建,使开发者更轻松在用户和内部进行构建。目前运行在主网上的用户可以在基于NEAR的DAPP中快速完成交易结算(3秒完成),与基于以太坊的DAPP相比,其Gas费用少了10000倍。

目前,已有不少DeFi项目开始在NEAR公链布局:

10月27日,基于以太坊的去中心化金融(DeFi)协议Balancer宣布,将在NEAR可用,团队承诺将相对以太坊减少延迟和费用。

11月3日,据官方消息,资产代币化平台TrustToken计划将其锚定美元的稳定币TrueUSD(TUSD)上线NEAR Protocol(NEAR)主网。预计上线时间为2020年年末或2021年初。

11月10日,NEAR Protocol(NEAR)高级软件工程师Evgeny Kuzyakov表示,已在NEAR主网上启动首个流动性挖矿应用BerryClub。

11月24日,DEX聚合商1inch宣布,由其开发的Mooniswap将是在分片智能合约平台NEAR上开发的第一个以太坊DeFi协议,1inch团队将把其自动做市商协议移植到NEAR。Mooniswap次日发公告宣布,下一代AMM协议将搭建在高性能公链NEAR上。公告中提到,NEAR对于可用性和性能的关注为DeFi带来新的机会,它支持大规模真实世界应用程序,具有更低的Gas费用、低延迟和灵活的账户模型。基于NEAR的Mooniswap将为开放网络带来下一代AMM的可能性。

2、Cosmos

Cosmos被誉为“区块链的互联网”,也被认为是区块链的3.0版本,旨在解决区块链交互操作和可扩展性问题,其区块链间通讯协议可以实现区块链的互联,支持不同区块链之间的资产转移。

Cosmos认为这个世界不可能由一个区块链主导,一定是多链并存,多币并行的世界。如何把多链和多币整合成一个生态系统,就是Cosmos的终极理想。它认为币和链应该是分离的。Cosmos的核心技术Tendermint,使得代币可以跨区块链进行转移,是区块链领域较早的基于拜占廷容错协议的PoS共识引擎。

Kava是Cosmos生态的首个DeFi项目,这是一个用于加密资产的跨链DeFi平台,支持多资产抵押、自我发行贷款和创造稳定代币等功能。Kava测试网5000于北京时间4月2日晚上10点启动上线,测试网提供跨链CDP功能,即Cosmos-Tendermint生态内的Kava区块链和币安的Binance Chain实现了首次跨链互连。此外,Kava于10月15日上线新版本Kava-4,该版本将Kava上支持的资产扩展到BTC、XRP、BUSD、LINK等;新增铸币、烧毁模块以及优化的跨链桥技术。

7月初,Cosmos、Polkadot和Terra透露,三者合作开发了一种名为Anchor的新型DeFi储蓄产品。该产品提供保本的稳定币储蓄产品,接受Terra存款并可支付稳定的利率,旨在为稳定币存款提供可靠的利率。目前该协议主网暂未上线。

9月4日,Cosmos宣布组建一个技术工作组,以开发针对NFT及其Metadata的链间标准(Interchain Standards)。Cosmos表示,这将为NFT和元数据贡献一套可互操作的开放标准和参考软件。此外,这将是是对区块链间通信协议(IBC)的极大补充,可实现NFT及其元数据资源的跨网络发现、认证、控制和使用。Cosmos希望在2021年第一季度末之前正式制定跨链标准草案。

(本文为《2020-2021加密货币市场年报:去中心化价值扩张》第三章简版,点击购买链接,阅读完整报告内容。)

3、Solana

高性能公链Solana,不同于夸克链Quarkchain、Zilliqa采用的分片或者数据分区处理技术,Solana提出一种全新Proof of History共识机制,通过与PoS股权证明达成共识,从而横向拓展系统吞吐量。并且Solana在测试网络已经可以14-17万TPS处理速率。Solana主网v1.3.23版本已于11月30日正式发布。

2021年1月22日,Solana发布2020年度回顾称,自三月份启动Beta主网以来,目前全球社区人数超过65万,验证节点数量超过350个,与业内头部项目(如Audius、Circle、Chainlink、Serum、Terra、Akash等)建立了合作关系。目前已集成超100个项目,涵盖DeFi、区块链游戏和Web3垂直领域,链上交易累计笔数超83亿。SOL钱包独立地址数量为490万个,并有超过1000名开发者参与了第四季度举办的黑客松。

其中一些DeFi项目包括:

8月30日,基于高性能公链Solana搭建的去中心化交易平台Serum DEX正式上线。Serum是一个完全去中心化的交易平台,能够进行去中心化的跨链交易,为用户提供可执行交易的价格。Serum基于Solana搭建,同时之后也会与以太坊整合。

9月11日,跨链流动性解决方案RAMP DEFI宣布集成公链项目Solana,允许Solana用户使用跨链DeFi挖矿获得收益并抵押流动资金。具体来说,用户可抵押SOL代币铸造稳定币,可用于交易/借入USDT或USDC。这意味着用户可将SOL作为自己投资组合的同时,通过SOL质押奖励并获得额外的资本参与DeFi活动。此外,质押SOL代币还可获得RAMP代币奖励,RAMP DEFI已将45%的RAMP代币留作挖矿。

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4、Avalanche

Avalanche是开源区块链平台,用于启动高度去中心化的应用、新的金融原生态、新的可互操作系统。Avalanche使金融市场民主化,并将所有区块链平台连接在一起,形成可互操作的生态系统。其旨在帮助建立可自定义的区块链,或使用工具集合将任何资产数字化。

去中心化服务平台Avalanche(AVAX)于9月22日正式上线主网。尽管上线时间不长,但其在DeFi领域进行了积极地布局。

7月29日,Avalanche宣布与专注于NFT和区块链游戏的投资公司PolyientGames达成合作,将在Avalanche上建立一个专门用于NFT交易的去中心化交易平台(DEX)。新的DEX将内置于Polyient Games Marketplace中,该市场将提供独特的产品,包括独家NFT拍卖和点对点NFT交易系统。

10月22日,Anchorage宣布与证券代币平台Tokensoft合作推出抵押版合成资产发行服务“Wrapped”,旨在将其他资产引入以太坊网络,推出的第一项资产为Wrapped Zcash(WZEC)。Tokensoft将对以太坊上的Wrapped资产进行管理,同时所有原生资产将由Anchorage保管。Anchorage表示,在接下来的几个月中,会推出将其他加密资产引入以太坊,目前正在考虑去中心化域名服务Handshake、去中心化服务平台Avalanche和开源支付网络Celo。

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5、币安智能链

币安智能链于2020年4月创建,是具有以太坊虚拟机(EVM)可编程性的智能合约区块链,作为与币安链并行运行的区块链,币安智能链保留了前者的高执行速度和低交易费特点,同时增加了智能合约功能,以支持可兼容的去中心化应用程序(DApp)。

币安于今年5月发布了币安智能链白皮书和测试网Rialto。币安智能链基于PoSA共识算法,实现了可编程扩展性,兼容现有的以太坊生态系统,致力于构建一个面向去中心化应用(DApps)的生态系统。币安智能链同时原生支持跨链互操作,用户可以完成跨链转账和信息交换。7月,币安智能链测试网宣布集成去中心化网络Chainlink的预言机数据,并于8月集成了Band Protocol预言机。9月1日,币安智能链主网正式上线。之后,多个DeFi项目开始与其集成。2020年,币安智能链在DeFi生态的布局如下:

9月12日,币安官方表示社区开发的首个挖矿项目BurgerSwap已正式部署在币安智能链上,目前已正式上线启动流动性挖矿。

9月14日,基于币安智能链的DeFi项目SwapTuna宣布启动。该项目包括流动性挖矿Tuna Farm和去中心化交易所Swap两部分。与其他SushiSwap系产品一样,TunaSwap采用了AMM模式。

同一天,去中心化跨链交易协议Anyswap宣布将部署至币安智能链(BSC),Anyswap将提供500万个ANY代币,以激励BSC上的流动性和交易。此外。DeFi借贷平台ForTube(FOR)在币安智能链部署了去中心化借贷协议,用户可以在币安智能链使用ForTube平台进行去中心化的借贷服务,而不用担心高额的Gas问题。

9月16日,去中心化拍卖工具Bounce.finance上线基于币安智能链的挖矿系统。

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6、OKEXChain

OKExChain是OKEx开发的一条开源的高性能去中心化交易公链,旨在推动基于区块链技术的交易业务落地。作为一个开放的公链生态,任何人都可以竞选成为OKExChain超级节点,也可以任意发行自己的数字资产、创建自己的数字资产交易对,并进行交易。未来也会引入EVM虚拟机技术和OKEx跨链网关,同时OKExChain也会兼容Cosmos的IBC跨链方案。通过OKExChain,简单高效地实现区块链的价值互通、用户互通、场景应用互通,最终实现生态体系的共建,构建价值增值体系。

OKExChain主网于2021年1月15日正式上线,目前OKExChain处于第二阶段主网稳定性测试,待稳定性测试完成后将进入第三阶段,用户可以将OKExChain原生代币OKT存到OKExChain上。OKExChain也将引入EVM虚拟机技术和OKEx跨链网关,并兼容Cosmos的IBC跨链方案。

此前11月4日,流动性挖矿Farm模块和Swap模块已在OKExChain测试网开发完毕,并完成第一轮测试。EVM智能合约开发顺利进行,已完成30%,且各项测试均正常运行。另外,OKEx Dex的AMMSwap完成整理联调,支持创建任意币种流动性池,添加流动性,删除流动性,token互换四大核心功能。

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7、Celo

Celo是快速、安全、稳定的数字支付平台,可向任何手机号码支付,成本远低于当前水平。手机号就是你的银行账户,在智能手机上即可赚取加密货币,向任何地方的任何人发送付款。5月19日,开源支付网络Celo正式上线主网,其在2019年8月完成了3000万美元当然融资,由加密货币基金a16z crypto和Polychain领投,Dragonfly Capital也参与了本轮融资,在此之前Celo已融资640万美元。

Celo开发了用于支付用途的应用型代币Celo Gold,以及与美元挂钩的稳定币Celo Dollar,该团队还开发了用户友好型钱包应用,用户可使用手机转移和接收加密货币,还可以通过电话号码将Celo Dollar转账给没有安装钱包应用的用户。(本文为《2020-2021加密货币市场年报:去中心化价值扩张》第三章简版,点击购买链接,阅读完整报告内容。)

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