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欧元的命运

摘要: 想要使欧洲经济再次增长,最快的方式就是通货再膨胀,只有与美元等值的欧元才能使欧洲摆脱危机,恢复竞争力。

最近,一则重要的新闻被媒体忽略了:空客公司宣布将在美国建立生产基地。这条新闻所隐含的信息是,危机已经损害了欧洲的实体经济。空客公司想要保持竞争力,唯一的办法就是将生产线搬离欧洲。

想要使欧洲经济再次增长,最快的方式就是通货再膨胀,只有与美元等值的欧元才能使欧洲摆脱危机,恢复竞争力。

愈来愈多的人已经意识到,尽管这一做法会付出巨大的代价,但是总比让欧元区崩溃要好得多。一旦欧元区崩溃,所有国家都将深陷经济衰退的泥潭,政府也将面临一个艰难的选择——大幅加税或者以通胀形势向民众转嫁债务成本。

欧洲央行可以通过印制钞票来无限购买西班牙和意大利的政府债券,但只有市场的再一次崩溃才能迫使其下决心采用这一手段。而一旦欧洲央行出手,就意味着迎来了10年一遇的抄底欧洲股票的绝佳机会。

不过,印钞票对于欧洲央行来说并不是正统的解决方案,它唯一的政策目标是维持价格稳定,这与美联储身兼保持低失业率和低通胀的双重使命完全不同。

欧盟的官员正在推动希腊、葡萄牙和爱尔兰政府削减支出和加税,以此作为对其救助的前提条件。此外,这些国家还要对监管政策进行改革,这势必会影响就业的增长。野村研究院的经济学家参照日本的前车之鉴指出,今天的欧洲就像是个同时患上肺炎和糖尿病的病人。通过健康的饮食和运动可以控制糖尿病,但是这些做法对于肺炎来说,却是毫无效果的。

德国在2003年以后的确通过劳动力和医保等一系列痛苦的改革重振了经济,不过这仅仅是在治疗“糖尿病”,“肺炎”的治愈所依靠的是欧洲央行为了消除2000年互联网泡沫破裂的影响所采取的多项刺激政策。而这也是今天的欧洲所需要的:欧洲央行需要采取更大力度的刺激政策拉低债务水平过高国家的长期利率值可持续的水平,而且将欧元汇率拉低至与美元持平。只有双管齐下,欧洲经济才能重获新生。

Barron's《巴伦周刊》2012年7月16日

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