宽松又将拉动谁?

鑫磊

鑫磊

· 2012.07.17

2012年经济探底的可能性进一步加大,政府再次出台一系列的刺激政策,此次宽松又将让一系列相关行业及企业获益。

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宽松又将拉动谁?

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从2001年至今,我国宏观经济经历了3个完整的短经济短周期,分别是2001年6月-2004年12月、2005年12月-2008年8月、2008年8月-2011年10月。从2011年10月份开始,正在经历本世纪的第4个短经济周期。

本次周期中,为了缓解欧债危机、刺激增长,全球主要央行近期均推出了不同形式、不同程度的“宽松”政策。欧洲央行向800家银行,放出近5300亿欧元的3年期低息贷款,高于去年12月首轮借贷额的4890亿欧元。英格兰银行在1月份结束了上轮750亿英镑的资产购买后,3月又增加了新一轮的量化宽松,计划到今年5月增加500亿英镑资产的购买。日本央行则扩大了量化宽松,地震之后,计划购买10万亿和5万亿日元的资产,2012年2月份又计划在年底前再次购买10万亿日元的资产。同时,美联储也将目前的低利率至少延长到2014年底。

从中国国内来看,由于3月份的数据小幅反弹,市场普遍预期经济在二季度可能企稳。但实际的数据却显示经济下滑出现了加速的迹象,工业增加值、发电量以及物价水平都显示实体经济超出预期的疲软,新公布的先行指标也显示未来经济有进一步下滑的态势。显然,政府对经济过快下滑担忧加剧,国务院总理温家宝在6月的调研中指出要把稳定经济增长放在更加重要的位置,尤其是考虑到海外经济面临众多的不确定性,降低经济失控风险显得尤为重要。

其实,自2011年10月起,货币政策就已经以稳健之名行宽松之实,2011年四季度新增信贷1.79万亿元,创历年之最。2012年1月受春节影响,物价有所反弹,货币政策比较谨慎,新增信贷或低于预期,2月以来油价上涨,货币政策仍比较谨慎。2月CPI同比上涨3.2%,比1月回落1.3个百分点,重新恢复自去年8月以来的回落趋势。这是自2010年10月CPI同比高于4%后,16个月后首次低于4%,创20个月新低。并且今年难以上涨到3.5%以上,使接下来货币政策进一步宽松的空间增加,货币政策将进一步宽松。

《商业价值》在4月刊的《货币宽松进行时》一文就说明了国内对经济的正常宽松将来临,近期欧洲经济形势严峻,国内经济2季度可能走入低谷,被戏称“2万亿”的政策也已出台。同时,中国人民银行决定,自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点,一年期贷款基准利率下调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。此两项正式拉开了宽松的“序幕”。

“松口气”的房地产行业

房地产市场的微调在某种默契下正如火如荼展开,在不触及限购的高压线之内,地方政府积极调整房地产市场,增加刚需的购买能力。2012年以来,虽然土地招标面积仍然下滑,但是商品房销售的数据有收窄的迹象,部分城市的房地产成交趋于活跃。

从中国房地产市场近14年的市场化进程及发展过程来看,地产行业与流动性的周期性变化具有较高相关性。流动性改善与否可直接影响到房地产市场的供应及需求两极,从而共同影响房地产行业的发展趋势。

同时,在总需求(包含潜在需求)高于总供给的前提下,流动性和货币政策的变动是影响房地产市场成交变动的关键因素。货币信贷政策通过对行业供需两方面影响房地产市场及开发商的运营能力。若货币信贷政策放松,不仅减小了开发商的融资成本及融资难度,同时也将从需求端影响购房者的购房意愿,从而影响市场的整体成交情况。

因此,2012年房地产市场将是刚性需求释放的一年,针对首次置业者的信贷政策及行业政策有望持续放宽。在刚性需求被有效释放的背景下,今年房地产市场成交预计将呈现前低后高的走势,呈现良性增长趋势。而与此同时,专注于普通住宅建设,主要客户群针对首次置业者的房地产企业有望获得较广的发展空间,有效支撑企业业绩的稳定增长。

铁路复工“破冰”

保障铁路重点工程建设对于经济增长和社会稳定至关重要。近日出台的《高速列车科技发展“十二五”专项规划》再次明确了到2020 年,将建成16000 公里的高速铁路的远期目标。2011年末全年高铁营业里程已经达到9779万公里,2012年是高铁建成投入运营规模最大的一年,全年计划新开通铁路6366公里,其中高铁达3600公里,是去年的2.5倍,无论从保障经济增长还是社会稳定角度,确保在建重点工程的复工都是中央政府和铁道部的重要诉求。

一季度铁路投资是全年低点。根据铁道部数据,全国完成铁路固定资产投资596亿元,其中基本建设投资426亿元,同比分别下降51%和61%。依靠单季度不到600亿的总量显然无法达成全年5000亿铁路投资的目标,在近期宽松政策驱动下,铁路投资有望大幅提升。铁路复工即将破冰。国务院总理温家宝日前在广西、福建等地调研经济运行情况时再次表示,今年铁路5000亿元的投资要到位,使在建的铁路线路开工。随着资金的落实,各工地将普遍复工。

重大项目投资相关行业“笑开颜”

大项目投资一直是我国拉动经济的“法宝”,此次宽松也是如此。今年以来大项目投资增速呈现持续走低态势,尽管政府调低了经济增速目标,但是在出口低迷及地产调控的背景下,仍有保增长的需要。进入5月,发改委项目审批提速。其中以首钢、广东湛江和广西防城港等一批重大钢铁建设项目的获批最为瞩目。湛江钢铁项目停滞4年后终获放行,上述项目相加总投资额度将在千亿以上。最引人注目的是5月21日当天,公布审批项目近百个,为平日数量的两到三倍。一时间国家发改委门口可以用“车水马龙”来形容,由于发改委核准批准了湛江钢铁项目,湛江市长王中丙在发改委门口,激动地亲吻着的核准批文的事件也成为笑谈。

相关这些项目投资的行业必将受益匪浅,虽然比不上当初的“4万亿”的大蛋糕,但此次投资拉动足以让相关行业回暖。例如:2012年1-5月工程机械行业销售低迷,主要企业业绩增速大幅下滑,但随着此次宽松的到来,行业下半年必将迎来拐点。

宽松给高负债行业“松口气”

本次降息是2008年加息以来首次降息,并有望进入新一轮降息通道,这对背负高负债行业无疑是一大利好消息。例如:降息对于电力行业而言,是仅次于煤价下降的利好。2012年一季度,电力仅上市公司有息负债便有8080亿元,根据降息0.25个百分点,对于2012年电力上市公司可节约财务费用8.8亿元,相比去年电力行业净利润总额约有261.38亿而言,可提高行业净利润总额3.37%。

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  • savagekw savagekw
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    19

    多印钞票只能增加废纸继续通胀,本质是分配制度的问题,分的好才能藏富于民拉动内需,分的不好就是奢侈品销售再创辉煌了。

    2012-07-19 12:24 via pc
  • 冲锋 冲锋
    回复
    8

    无论什么政策 藏富于民是王道

    2012-07-18 10:08 via pc
  • 静观其变 静观其变
    回复
    3

    来点实在的,看见一片繁荣,皆大欢喜,其实还是分配制度问题没有解决,贫富差距一直在扩大。耗吧,就离病入膏肓不远了。

    2012-07-22 22:47 via pc
  • cucu cucu   回复  小胖妹
    回复
    0

    同问

    2013-09-25 13:48 via pc
    • 小胖妹 真的对百姓有好处吗?
      2013-09-17 16:48 via pc
      回复
      1
  • 言语 言语
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    0

    应该拉动需要的企业

    2013-09-25 13:33 via pc
  • rainyxyu rainyxyu
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    0

    经济进一步探底了都

    2013-09-17 22:30 via pc
  • 涛声依旧18 涛声依旧18
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    0

    不管拉不拉动都会有反对意见

    2013-09-17 21:41 via pc
  • 秋秋秋天 秋秋秋天
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    0

    救银行还得靠政府

    2013-09-17 17:17 via pc
  • 小胖妹 小胖妹
    回复
    1

    真的对百姓有好处吗?

    2013-09-17 16:48 via pc
  • 鱼婷婷 鱼婷婷
    回复
    0

    投资铁路很正确

    2013-09-17 16:27 via pc

Oh! no

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