企业并购浪潮往往先于经济复苏而兴起，并在经济增长到达顶峰之前提前进入高潮。

2010年1月19日，上实控股的全资附属公司——颖佳有限公司以现金27.46亿港元购入中新地产45%股权，成为后者的第一大股东。通过此次并购，上实控股将在现有的420万平方米土地储备基础上，增加2.7倍至1580万平方米，成为国内土地储备前20位的开发商。

从2008年世界金融危机以来，受市场低迷等因素的影响，并购已经成为中国房地产行业整合的主要途径，而且呈现加速的趋势。在具体的并购形式上，由于企业间的差异性也都采取了不同的并购活动，例如金融街、陆家嘴等房地产企业在商业地产领域展开广泛的收购活动；方兴地产、上实发展等企业也适时收购了母公司大量优质资产，并积极通过内部资源整合推动自身的发展来实现综合实力跨越式增长。万科、保利、合生创展、SOHO中国等企业也凭借其自身优势纷纷通过股权收购获取项目开发资源。绿城中国、中国奥园等企业为了完善了其全国性布局也进行了大量并购活动。

房地产巨无霸诞生

历经2006年至2007年房价快速上涨后，房地产企业集体亢奋，疯狂举牌拿地，透支了企业的资金，造成了现金流紧张。随着2008年金融危机的到来，房屋销售价格不断下降、老百姓开始持币观望、银行信贷紧缩、多数房地产企业资金链条极度紧张，难以支撑正常运转。房地产企业是典型的资金密集型企业，高负债已成为常态，因房价快速上涨，不少企业不顾自身实力，超预算拿地、资金运转极度紧张，往往最后因资金问题被迫出让股权。对于中小型房地产企业来说，其抵御外部风险能力较差而导致这种情况表现得更为明显，因而，他们经常出现由于资金困难等问题难以独立生存而成为并购对象，顺驰中国被香港路劲收购就是典型案例。然而对一些大型房地产企业来说，它们无论是在其经营管理、资金实力、品牌及规模等方面都占据优势，抵御外部环境变动的抗风险能力较强，在面对销售低迷、资金紧张等危机时表现出更强的应对能力。万科就是在业内多数人还在疯狂时，就已经认识到房地产业的拐点来临，并率先通过降价快速回笼资金，积蓄力量，做好并购前的准备工作。

由于房地产开发资金压力大、企业自身的实力弱、难以获得银行支持等问题的存在，中小房地产企业在市场销售不旺的环境下，很难依靠自身的力量走出资金困境，如果金融危机持续时间长，这些企业往往就会成为被并购的对象，而且在这种条件下，讨价还价的能力差，很可能会形成价值低估的情形，为有实力并提前做好准备的大型房地产企业提供良好的并购机会。特别是金融危机后，许多中小房地产企业的价值合理回归等也为有实力的房地产企业提供了并购的良机。企业之间弱肉强食的并购就会形成新的“巨无霸”来抵御可能存在的风险，进而帮助企业安全度过高风险时期。

此外，金融危机后，我国宽松的货币政策和金融政策也成为了房地产企业并购的助推器。2008年12月3日金融“国九条”中首次提出“创新融资方式，通过并购贷款、房地产信托投资基金、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式，拓宽企业融资渠道”。 2008年12月 9日，银监会正式发布了《商业银行并购贷款风险管理指引》允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，否定了1996年央行《贷款通则》的规定，当时银行并购贷款是非法的，贷款是禁止流入股权领域的。《商业银行并购贷款风险管理指引》的出台，将有效缓解以获取并购对象的土地资源等战略性资源为并购目的的行业内重组并购资金的紧张，有利于稳定房地产市场乃至整个国民经济，有利于解决房地产行业集中度过低、地区发展不均衡、产品结构不合理等行业痼疾，加快产业升级的速度。

并购即将达到高潮

自从2008年的世界金融危机之后，各国的经济都受到了较大的冲击。随着各国采取各种刺激经济活动的手段的实施，经济都得到了不同程度的恢复。就中国现在的现实来说，首先复苏的是房地产业。房地产业从2008年的全行业疲软到如今的整体行业复苏并得到发展的一个新的阶段，上海、北京和深圳等一线城市房屋价格从2009年5月起开始了新一轮的迅猛上涨，而且上涨幅度超出业内大部分人的预期。北京2009年的二手房销售量达27万套，比前3年二手房成交之和还多，并首次超过了一手房的成交数量。目前二线城市的房价也已经有非常明显的涨幅，形成了全国性房地产价格普涨的局面，于是2009年成为全国房地产企业资金最为宽松的一年。以充足的资金为基础，房地产企业又开始新一轮的投资冲动。在这一轮的投资中，大型房地产企业通过并购来获取战略性土地资源的目的将更加明显。

房地产企业往往是在一个国家或地区经历金融危机期间，并购活动会表现得更加活跃和显著。例如，香港地区在上世纪60年代有几千家房地产企业，然而受到1973年的股市崩溃及1997年的亚洲金融危机的影响后，房地产企业不断出现并购整合，到目前为止仅存几十家。其中，房地产行业的产业集中度也相对较大，前九家房地产企业占市场总比重的80%。同样，新加坡房地产市场也在经历了亚洲金融危机之后得到了再次并购整合，例如，2000年百腾置地（Pidemco Land）和发展置地(DBS Land)合并成为嘉德置地（CAPTALAND）。英国房地产市场在2004年达到了新一轮的投资顶峰后市场逐步下滑，2005年11月下旬，英国最大住宅地产开发商柿子公司(Persimmon Plc)宣布，已经同意以6.43亿英镑现金收购竞争对手维斯特伯利公司(Westbury Plc)。美国自2007年发生次贷金融危机后，房地产市场持续下滑，2009年4月8日，美国4家最大房地产企业中的两家企业Pulte Homes和Centex联合发布公告，两家公司董事会一致同意通过换股的方式将两家公司合并，合并后的公司将成为美国最大的住宅开发商。

世界企业并购的历史表明，企业并购浪潮往往先于经济复苏而兴起，并在经济增长到达顶峰之前提前进入高潮。房地产企业最重要的是要获取土地资源贮备，而经营性土地的获取随着国土资源部11号令的出台，必须通过招拍挂才能摘取，其竞争的激烈程度及其成本可想而知。通过并购方式获得已取得土地的房地产公司的股权，从而实现控制土地资源的目的，相对来说成本会更低一些。在拥有数万家房地产开发公司的中国，目前还没有出现占有市场5%以上的房地产开发公司。按照2009年房地产销售收入4万亿元的规模计算，中国最大的房地产企业万科公司的销售收入也只能占1.6%的份额，与房地产市场程度高的国家与地区相比整体产业集中度还相对较低。因此，可以设想，金融危机后中国房地产市场的竞争将更加激烈，规模小、资金实力弱、管理能力差的房地产企业一旦遇到真正的危机，必将会为大型房地产企业所并购。