股指期货不仅仅是稳定股票市场的金融工具，更将带来期货业在中国飞跃式的发展。

喊了这么多年，现在“狼”又来了。股指期货的推出时间表屡次延后，大部分人已经没有了往日的兴奋，甚至还在怀疑这次依然会深居闺中，只闻其声不见其人。但是这次靴子是真的要落地了，2010年1月8日国务院已经原则上同意推出股指期货，只待细节条款及技术方面的实现了。据上海证券交易所CTO李大鹏估计，按照往常的惯例来看的话，估计股指期货将在6个月内上线。可以说现在股指期货的箭已经“搭在了弦上”。

我国期货行业的发展可谓是一段坎坷史。从1984年价格改革双轨制登上历史舞台，经历了6年的争论，1990年成立了第一家引入期货交易机制的郑州粮食批发市场，进入准期货时代；经过3年一日千里的发展，至1993年底全国商品交易所达到38家之多，国内中等城市几乎都拥有自己割据一方的交易所，各地批准成立的期货公司已多达300余家，期货兼营机构2000多个。但盲目发展的结果是迎来了1994年的首轮整顿，交易所由50家锐减至15家。整顿持续到1998年，进行了第二轮整顿，将15家交易所合并为目前的上海、郑州、大连3家；交易品种也由35个减少到12个。期间成交量、成交额负增长一直持续到2001年方止。被中国期货业协会副会长常青称之为“失去的十年”。

2001年后期货业开始逐步复苏，经过8年的发展，2009年已经达到年成交额130万亿的规模，跃居全球第一。国内线材和螺纹钢、早籼稻、聚氯乙烯期货合约陆续上市，期货市场成交量和保证金总量大幅提升。期货市场的稳步发展引起全社会的高度关注。可以说我国期货业已经走入春天，而2010年股指期货的推出将无疑为春天再添一把火。

量的变化

在国际成熟衍生品市场上，金融衍生品占据了绝大多数的市场份额。美国期货业协会发布的全球衍生品发展报告显示，2008年金融衍生品交易量占全部衍生品交易量的86%，商品衍生品占比仅为14%。而且在金融衍生品中，股指类衍生品的比重最大，约占金融衍生品交易量的36%，占所有衍生品交易量的31%。

从现货交易金额看,国际上股指期货名义成交金额是股票现货成交金额的几倍。韩国、我国香港、台湾地区和新加坡主要股指期货的交易额分别占到股票交易额的3.22倍、2.46倍、1.75倍和1.61倍。2009年我国沪深两市股票成交53.26万亿元，如果依据一般情况下股指期货发展情况来看，在股指期货推出的前2年，成交额约为现货股票市场成交额的30%；之后3年的年平均增长率也为30%左右，可以估算出股指期货将在首年带来16万亿的交易额。如果以万分之三手续费计算，期货公司将因此增加佣金收入48亿元。5年后股指期货将为期货公司增收200亿元以上。而全面铺开期间，股指期货业务收入可能达到400亿-500亿元，而目前我国期货业的佣金收入也大致与此相当。可以说股指期货将为期货业带来成倍的效益增长。

质的变化

我国自1995年暂停国债期货交易之后再无金融期货产品，成为罕见的仅有商品期货交易的国家。股指期货作为一种金融期货产品，它带来的意义更多在于质的突破。一方面是国家对期货市场这些年来发展的肯定，另一方面股指期货为金融期货产品登上历史舞台打开了大门。成熟期货市场都是以金融期货为主，我国打开这扇门就意味着即将向这方面发展。在前景上来看，质的变化意义要远远大于量的变化所带来的增收和业务拓展。

正如中国国际期货经纪有限公司李宗平介绍说：“期货行业经过了探索期、不规范增长期、规范整治期及规范发展期四个阶段。几个阶段之后，发生了结构性的发展，老问题都解决了，比如保证金监管，风险控制等等。期货市场的基础已经打得很牢固了，为今后的大发展做好了充足的准备。国际期货市场中，商品市场只占很小一部分，大概10%；金融期货占大部分90%。我国目前100%是商品期货，发展金融期货是未来的必然趋势。股指期货的推出使中国真正有了金融期货，是一个大发展，是个里程碑式的发展。”

格局的变化

股指期货的推出将引发资本金“大户”爆发。2009年8月22日，海通证券单独增资海通期货，后者的注册资本从2亿元增至5亿元，成为当时期货圈里少见的资本金“大户”。证监会规定期货公司申请金融期货业务结算资格，注册金不低于5000万元人民币，若申请金融期货全面结算业务资格，注册资本金不得少于1亿元。不少圈内老牌的期货公司，当时还在纠结“过亿”门槛，而股指期货一经推出，过亿显然已经不够。业内人士猜测在这三五年之内，注册资本金高达数十亿的“巨户”可能比比皆是。

从股东性质来看，目前期货公司可以分为两类，一类是券商系期货公司，一类是非券商系期货公司。这两类公司的较量在3年前就已经开始，如今更是剑拔弩张。最近3年，券商系期货公司的数量、注册资本、总资产等经营指标均得到快速提升。截至2009年12月，全国共有63家券商参股或控股期货公司，占现有163家期货公司的38.65%。这些券商系期货公司的注册资本金总额为74亿元，平均每家公司的注册资本金达1.13亿元。

在股指期货正式推出后，期货公司的分化将加速。券商系期货公司与非券商系期货公司相比，谁更具备竞争优势呢？在采访中发现，业内人士就此也存在较大分歧。

目前业内普遍认同券商系的期货公司在股指期货来临下具有很大优势，但谁能走到最后还尚未得知。上海证券交易所CTO李大鹏认为：“券商系期货公司具有资金雄厚的巨大优势，可以将股票市场客户直接转移到期指这个市场，在客户资源上也拥有非常大的优势。而由于具有证券背景，本身还可以做金融对冲操作。两年的洗盘之后，期货市场的格局将大不同于今天。”

中国国际期货有限公司的李宗平则认为，虽然券商系期货公司具有以上优势，但这些优势主要在短期内有所发挥。而非券商系期货公司拥有十几年的期货交易经验，在内部管理、风险管理和控制、市场开发、专业服务这些方面具有一定优势。股指期货更多侧重于期货，而不是股票。券商虽然熟悉现货，但不一定能做好股指期货。用现货的手法操作期货，其结果是致命的。如果服务不到位、客户赔钱的话，客户迟早会流失。非券商系期货公司的优势将在两三年之后开始逐步显现，长远来看，还是看好非券商系期货公司。

究竟是券商系期货公司用实力压倒一切，还是非券商系期货公司以专业胜出，我们拭目以待。