重回美股上市,步入中年的迈克菲能否再主“杀毒”市场沉浮?

美股研究社

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· 10月26日

无论在PC还是移动设备端,杀毒软件已经被时代的浪潮埋没。

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重回美股上市,步入中年的迈克菲能否再主“杀毒”市场沉浮?

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McAfee

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文丨美股研究社

PC时代,杀毒软件占据了电脑不可替代的位置。如今聊起它,有一种恍如隔世的感觉。曾经红极一时的杀毒软件逐渐淡出我们的视野,在这个并不属于“杀毒”的时代,有一家网络安全公司选择重新赴美上市。

10月22日晚间,杀毒软件公司McAfee正式在纳斯达克挂牌上市。上市首日,股价下跌6.50%至18.70美元,市值为80.76亿美元。在软件服务公司的IPO热潮之下,McAfee股价并未如愿上涨。截至发稿时,公司股价为18.79美元,涨幅为0.48%,市值来到81.15亿美元。
(图源:雪球)

(图源:雪球)

回顾其过往,McAfee这家公司经历着起起落落。1999年成为一家上市公司,2011年被英特尔收购后退市。尽管一度更名为英特尔安全,但McAfee并入公司后,在2017年英特尔又将其半数股份出售。跨过数十年的时代变迁,迈克菲已然错过了杀毒软件的黄金时代。如今选择重新登陆美股上市,背后有着怎样的原因?

二次赴美上市,昔日“杀毒”巨头因何“重出江湖”

首次上市后,业绩表现不佳可能是其选择退市的原因。如今重返美股战场,业绩表现的回暖或许成为迈克菲的底气之一。

迈克菲的业务在近三年逐渐恢复,收入因此有着不错的增长。招股书显示,2018年公司取得24亿美元的营收,较2017年的20.8亿美元增长了16%;2019年整体营收达26亿美元,同比增长9.4%。

目前,公司业绩增长主要依赖个人和企业端用户的订阅付费。就个人用户来说,招股书显示,在过去三个会计年度中,经常性收入超过85%。在截至2020年6月27日的26周内,经常性收入达到88%,其中按年订阅的85%以上来自于核心用户。

公司采取面向消费者的渠道营销方式助其获得了不少客户,从其经常性收入比例来看,正在使用相关产品的用户具有一定的粘性,这有利于公司保持营收稳定增长。

近几年,迈克菲虽仍处于亏损之中,但其亏损程度正在逐步收窄。2017年-2019年,公司亏损分别录得6.86亿、5.12亿和2.36亿美元。而今年上半年,迈克菲已实现约3100万美元的净利润,基本实现盈利。迈克菲在盈利能力上的提升释放出积极的信号,推动其重回美股市场扩大其业务规模。

除了业绩等公司的内生动力外,今年企业云办公使用需求的上升也成为其赴美上市的动因。

受到居家办公教育的影响,企业不无提高了对于云端软件的需求。随之而来的,是网络使用频率增加带来的网络安全风险。

根据危基安全数据显示,今年1月至4月,网络威胁数量增加了630%,这无疑利好着迈克菲的业务。

此外,公司目前背负着48亿美元的债务,是摆在迈克菲面前亟待解决的难题,而上市融资自然成为了出路。上市完成后,公司计划使用股票销售所得的约5.25亿美元来减轻部分债务负担。

迈克菲的业务似乎已逐渐步入正轨,已初步实现扭亏为盈。但上市后,其融资额能填补的债务空缺仅是冰山一角,仅依靠目前的业绩难以支撑其及时偿还债务。摆在迈克菲面前更重要的是,如何利用募资额进一步扩大业务规模,加速营收增长。

云服务订阅成长期增长关键,个人企业两端老玩家“守擂”

目前的迈克菲提供的产品不仅是针对个人用户的杀毒软件,对于全球政府和企业端客户提供全面的网络安全产品组合。这也意味着,公司除了为个人和家庭提供细分的安全功能外,还帮助B端和G端客户在复杂的异构IT环境中保护数据,防御从本地设备和云端的威胁。

截至2020年6月27日,迈克菲的企业客户遍布全球。数据显示,250强企业中25%以上为其客户。对于核心企业客户,迈克菲直接由现场销售团队为客户提供服务,专门为其提供专业的解决方案。

在过去三个会计年度中,企业业务的经常性收入超过75%;截至2020年6月27日的26周内,经常性收入占77%;而企业营收总额的大约81%为年合同价值超10万美元的客户。其经常性收入主要来源于软件订阅,这意味企业端持续付费能力较强,订阅模式已取得一定成绩。

去年,迈克菲收购了Uplevel Security和Nanosec;而今年上半年,收购了Light Point Security。这将进一步提升其在安全领域的竞争力。

针对目前提供的网络安全解决方案,迈克菲也推出了基于云的方式为客户提供服务。目前公司在云服务上已经有着不少投资,这或许能成为进一步打开未来发展空间的关键部分。管理层在招股书中也表示,预计云产品获得营收占比将会增长,将更多向云端倾斜资源。

但是,迈克菲在全球市场也面临着一些严峻的挑战。除了此前提及的债务问题外,公司还应对着老牌对手之间激烈的竞争。其中诺顿、PANW和博通持股的Symantec均在业务上对迈克菲构成威胁。

诺顿专注为个人用户提供服务,同样取得了一定的成绩。2020财年第四季度中,客户连续两个季度保持增长,而预订量同比增长4%。2020财年全年,公司净利润为38.87亿美元。从财务数据上对比,迈克菲在个人客户上仍存在较大差距,如何在C端抢占市场成为其需要思考的一个问题。

PANW同样作为一家网络安全提供商,专注为企业、服务供应商和政府实体提供广泛的产品服务,这已在企业政府端对迈克菲构成较大的威胁。

最新的财报数据显示,公司2020财年第四季度收入同比增长18%,达9.504亿美元;2020财年全年收入同比增长18%至34亿美元,其中订阅和支持收入占比达68.8%。

对于迈克菲来说,经历数十年经营起起落落后,重新回到美股市场,想争夺已建立地位的老牌选手的市场份额并非易事,更何况还有自身需要弥补的债务漏洞。

迈克菲折射出行业起落,红极一时的“杀毒”市场为何没落?

无论是在PC端还是移动设备端,大家都使用过类似的杀毒软件。每当更换一台新设备时,杀毒成为必不可少的软件类别之一。迈克菲作为全球网络安全软件,同样经历着一众杀毒软件的崛起。

公司曾经进入过中国市场,但在国内经历水土不服后,无奈只取得微弱的市场份额。除了自身的业务模式与国内环境不相符外,还有着本土软件占领这块“掘金地”,对迈克菲带来巨大的竞争力。

众多软件中,瑞星、金山和江民成为了收费模式的代表。之后360借着免费模式杀入这个市场,靠广告盈利的方式抢占大片市场份额。360的来势汹汹也使得一众收费杀毒软件感觉到危机,无奈向免费模式转变。

说到360,大家对它一定不陌生。2013年,360在纽交所的股价一路走高至94美金,曾经和阿里、腾讯属于同一梯队。

从纽交所退市后,于18年回归A股市场,上市首日开盘价超65元,市值高达4441.96亿元。但上市后股价一路下跌,如今已跌至不足17元,3000亿市值也因此蒸发。

究其原因,360的问题还是出在免费模式上。作为一款网络安全软件,其营收主要依靠广告和服务收入。财报显示,360在2019年全年的营收为128.4亿元,其中广告和服务收入高达97.3亿元。作为一家科技公司,主要依赖广告业务“吸金”,本就与其发展方向背道而驰。

站在用户角度来看,杀毒软件并非是刚需。微软自Win 8开始,便在系统中预装了安全软件Defender,这对于大多数使用电脑的用户已经足够。现在的Win 10在网络安全上不断更新升级,已然能够代替360的核心功能。

目前,相信有不少仍在使用360的用户正在被广告弹窗及臃肿的360软件困扰。其广告弹窗影响用户体验,而不少细分功能都需要下载单独软件,不小心就捆绑下载的功能让电脑运行速度大打折扣。

在如此多因素的影响下,360逐渐淡出电脑设备成为大势所趋。而移动时代的到来,无疑是加速了360软件的淘汰。

几乎每部新手机都会自带一款安全软件,对于360的需求自然开始下滑。更重要的是,曾经主要靠着广告收入盈利的360,在移动时代其定位一直未发生改变。手机遭受病毒侵扰可能相对PC端更小,让杀毒软件更加丧失用武之地。 

因此,无论在PC还是移动设备端,杀毒软件已经被时代的浪潮埋没。仅仅是“杀毒”已难以再出现创新,但网络安全对于企业政府依然有着潜在的增长空间。互联网行业发展迅猛,网络安全治理上,始终有遇到新的问题,这对于不少公司来说仍是机会。

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