带着一份高速增长的半年业绩，京东健康正式宣告进入上市倒计时。

昨日晚间，京东（09618.HK）在港交所发布公告称，拟通过以京东健康股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆京东健康。香港联交所已确认京东可进行拟议分拆。

这也继京东数科、京东物流之后，京东第三只独角兽启动上市计划。

异军突起的“中国最大在线零售药房”

从去年分拆独立，运营到今年正式递交上市招股书，京东健康被行业认为是国内医疗健康领域的一匹“黑马”。

公开信息显示，2014年初京东集团开始初涉医疗健康业务，2017年7月京东和泰州市签署“健康泰州”战略合作协议。2017年12月，京东健康推出在线问诊服务，京东健康从医药电商开始跨入互联网医疗阶段，“医、药联动”闭环体系初具雏形。

2019年，京东健康进入了高速发展期。2019年5月，京东健康正式从京东集团拆分，开始独立运营；同年7月17日，京东集团宣布集团副总裁、京东零售生活服务事业群总裁辛利军担任京东健康CEO，全面负责京东健康的战略、管理、业务发展等工作；京东零售集团轮值CEO徐雷担任京东健康董事长。当年11月，京东健康宣布成功完成A轮优先股融资，投后估值约70亿美元。

也是在2019年，京东健康第一次公布了自己的营收额——年营收超过100亿。

2020年8月，京东健康宣布正式获高瓴资本超8.3亿美元B轮投资。同月，在由胡润研究院携手苏州高新区发布的《苏州高新区·2020胡润全球独角兽榜》中，中美两国占据了全球独角兽总数的八成，而京东集团旗下的京东健康成为全球最年轻的独角兽企业。

实际上，京东健康能在几年内迅速成长为国内头部医疗零售渠道，跟京东的供应链体系和物流体系分不开。

根据招股书披露，背靠京东强大的物流体系，京东健康利用京东集团的11个药品仓库和230个其他仓库，可以按需求为用户实现次日达、当日达甚至30分钟达。

在线医药健康服务主要包含在线问诊、处方续签、慢性病管理、家庭医生和消费医疗健康服务等。为了更好地服务用户，京东健康还组建自有医生和外部医生团队，截至2020年9月20日，平台拥有6.5万多名医生。目前，京东健康还与胡大一、韩德民等国内顶级专家共建心脏中心、耳鼻喉中心等16个专科中心。

2020年上半年，京东健康日均在线问诊量约9万次，是2019年同期的近6倍；截至2020年6月30日，超过1.5亿名用户曾使用京东健康的平台购买医药和健康产品或医疗健康服务。

良好的体验带来了用户的持续增长，2017年，2018年，2019年京东健康的年活跃用户分别达到了4390万，5050万，5610万。

全球最大的企业增长咨询公司弗若斯特沙利文咨询（Frost & Sullivan）报告显示，按2019年收入计，京东健康是中国最大的在线医疗健康平台及全国最大的在线零售药房。  

收入主要来自医药和健康产品，上半年营收88亿元

招股书显示，京东健康的主营业务为零售药房及在线医疗健康服务。其中，京东健康的在线零售药房业务通过三种模式运营：自营、在线平台及全渠道布局——自营模式主要是指京东大药房；在线平台模式主要是第三方商家入驻。

根据招股书显示，公司收入主要来自通过自营业务销售医药和健康产品，其次来自向第三方商家收取佣金和平台使用费以及向供货商和第三方商家收取广告服务费等。

京东健康2017年至2019年的收入分别为56亿元、82亿元、108亿元，到2020年涨幅更为可观，半年营收88亿是去年同期的50亿的176%。盈利方面，分别为1.78亿元、2.15亿元及亏损人民币9.72亿元，2020年上半年亏损54亿元，去年同期盈利2.36亿元。其中，2020年中期亏损主要是因为A轮可转换优先股公允价值，因股权价值增加而增加。不计可转换优先股和若干其他非经常性项目公允价值变动的影响，京东健康2017年至2020年上半年的经调整净利润分别为2. 1亿元、2. 5亿元、3. 4亿元和3. 7亿元。

股权结构方面，京东集团透过全资子公司持有京东健康已发行股本总额的约81.04%，为公司控股股东。拟议分拆完成后，集团将间接持有京东健康不少于50%的股权，京东健康将仍为本公司的子公司。

公司实现A\B类双重股权架构，其中，A类股每股一票投票权，B类股一股20票投票权。此外，高瓴资本持股4.49%，私募基金管理公司霸菱亚洲投资旗下TritonBidcoLimited 持股3.16%，中金公司持股2.37%，中国人寿持股2.26%。

截至2020年6月30日，京东健康的在线电商平台拥有超过9000家第三方商户，平台活跃用户为7250万；2020年上半年，京东健康的日均在线问诊量约9万人次，平台累计用户超过1.5亿。

上述文件还披露，京东健康的线上零售平台有超过1000万种商品（SKU），入驻超过9000家第三方商家，在全国范围内共有11个药品专用仓库和超过230个非药品仓库，O2O服务“京东药急送”已覆盖全国超过200个城市。

不过，招股说明书未披露募集金额和销售股份数量。今日早间，据道琼斯报道，京东健康IPO筹资至少30亿美元。

2019 年经营好于阿里健康，但上市也仅是一个开始

在2019年11月京东健康的A轮融资中，它的估值仅仅是70亿美金；今年上市前，8月高瓴资本的B轮融资中，京东健康的估值已经达到300亿美金。

作为对比，阿里健康市值高达2486亿港元超320亿美元。阿里健康2020财年（2019年4月1日—2020年3月31日）营收96亿元，税后利润亏损1569.6万元，经调整净利为2.61亿元；京东健康截至2019年营收108亿元，净利3.44亿元，无论是营收还是净利都比阿里健康更好。

在招股书中，京东健康邀请了美国一家独立咨询公司弗若斯特沙利文评估中国的大健康市场的潜力。根据报告的数据，中国是一个医疗大国，医疗健康的支出规模庞大且处于稳步增长中。中国2019年的医疗健康支出总额排名位居全球第二，2019年达到6.5万亿人民币，预计到2024年，这个数字将超过10万亿。

据八点健闻消息，京东健康的CEO辛利军曾表示，“和整个大健康10万多亿的体量相比，整个药品零售领域非常小。如果我们仅仅聚焦于医药领域的话，格局就小了。”

在8月京东集团的财报会上，京东零售CEO徐雷表示，今年疫情加速了京东健康的业务增长，互联网问诊量同比增长400%以上，且用户粘性在提高。他还称，京东健康用户结构和与京东平台类似，使用问诊服务的用户年轻人和一二线城市用户居多。

据科创板日报报道，一位观察互联网医疗的投资人表示，其实这个领域还是很难的，互联网医疗的赛道那么多年了，除了背靠巨头的那些企业，还没有其他公司上市。“医疗需求最大的那部分人群，其实互联网渗透率还是不够高，或者不太习惯通过互联网来做服务，更多还是年轻一些的人容易接受在线互联网医疗。”上述人士如是称。 

虽然京东健康将自己的使命定义为“国民首席健康管家”，  但从一个以医药零售为主要收入来源的公司，真正成长为一个健康管理平台，还需要漫长的努力。 

刘强东曾对辛利军说，“健康这个领域做好了，能再造一个京东”。但是，正如辛利军此前接受采访时所说，上市是件相对容易的事。对于京东健康而言，这仅仅是一个开始。

（钛媒体编辑武枫叶综合自八点健闻、科创板日报、新浪财经、观察者网）