看完“初恋脸”腾讯业绩,我对广告行业有些看法

秋源俊二

秋源俊二

· 8月14日

反弹路途漫漫啊。

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看完“初恋脸”腾讯业绩,我对广告行业有些看法

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图片来源@视觉中国

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钛媒体注:本文来源于微信公众号秋源俊二(ID:QYJEQYJE),作者:秋源俊二,钛媒体经授权发布。

两天前,腾讯财报出来后,一看财务数据,远超预期,游戏表现极为靓丽。

忍不住,和同为持仓小伙伴,奔走相告啊,由衷感叹到:稳稳的幸福啊!

随即发了一条朋友圈(一副小人得志的样子):

可惜发圈的第二天,就被市场教育了。

虽然短期涨跌对我这样成熟又骚气的投资者而言并没卵用,不过市场这样的反馈肯定是某些业务不及预期。

一、“初恋脸”腾讯的广告业务如何?

认真看了看腾讯业务,发现真心有miss掉的重要信息——广告业务,表现真的不行啊。

显然,这个增长还不如1Q的业绩。

两条线,一个是社交广告(朋友圈那种),下滑到增速只有27%;

另一个是媒体广告,下滑达到负增长25%。

当然,腾讯也给出的解释:

滑落到“正常水平”,看到这些字眼,啥叫“正常”,好吧,我的理解是后面广告没有预期了。

媒体广告给出的解释:

给出理由,是需求不够。(自己广告系统不行,不够精准,不会利用大数据,媒体业务做的还不如百度…这些咋不提呢,光怪需求不足了……)

好在毕竟as % Revenue才3%。无所谓吧,毕竟没人的脸经得起放大镜,即便是“初恋脸”的腾讯。

但这确实反应出很多问题。

我们来想想大环境。

换句话说,国内整个互联网流量主的变现都不太好。稍微梳理下:

第一名的字节跳动,估计增长能达到30%~40%以上;

第二名的腾讯,下滑到了总体只有13%的增长,朋友圈这种流弊得不能再流弊的广告,居然只有27%,媒体业务这种,则直接-25%;

第三名……视频流媒体广告业务(这里还有微博……估计也惨不忍睹……)

好吧, 环境就是这么一个环境。

当然,作为持有一定分众的投资者,心里犯嘀咕了。这广告行业,什么时候反弹?会不会掉进大坑里?毕竟能力第二的“初恋脸”腾讯,也考这个熊样啊。

二、百度情况又怎么样呢?

不巧,今早百度财报也出了。

核心收入-3%同比,还不错,貌似有反弹迹象。

虽说百度被爱奇艺拖累,但这没什么嘛。

回到文章的核心,广告周期的情况。百度业绩倒是比上次要好一些。

简单说:上次百度1Q掉进坑里了,-13%的同比;这次2Q,-3%的同比;

这业绩比“初恋脸”腾讯强吧,腾讯上次1Q为同比32%,2Q为13%。

“初恋脸”腾讯退步了啊,倒是百度相对进步了,貌似要出坑节奏。

不过,抱歉,3Q Guidance一出,立马泼一碰冷水——

百度3Q指引还是不敢给完全正的预测,和2Q的指引基本一样。

广告行业逆周期这么难吗?

“初恋脸”腾讯被拉跨,百度艰难、3Q20的指引一般般,又来一个爱奇艺被SEC调查……

反弹路途漫漫啊。

三、对分众的看法

那么, 作为品牌类广告的分众呢?

如此看来,下周五出业绩的分众,2Q业绩估计也得扑街……可怜我已经被坑了快两年,一毛钱没赚,当初对广告周期理解太浅了。

是今天正式减仓分众,砍掉一半。

最后谈谈对分众的看法:

分众,长期来看,虽然线下独一档,但仍然不可避免地受到互联网精准广告的压力,毕竟广告讲究效果(品牌是长期效果)。也就意味着经济复苏的早期,弹性可能一般;

假如在后续宏观经济走好,甚至稍微热一点,$分众传媒(SZ002027)$ 业绩表现会更加突出,弹性更好,那个时候,品牌主意愿非常强烈。

换句话说,效果广告考虑投放ROI,有点类似成本定价,广告主往往精打细算;而品牌广告,线下独一档的分众,到了经济比较热的时候,可能是需求定价,其支付价格取决于客户意愿,在经济热的时候,品牌主也比较有钱,自然不会太介意所谓价格,因而业绩会非常好。

但当下显然没见到这样的宏观信号。所以我持有观察仓位,降一半,持续追踪呗,直到看到经济转热的苗头迹象,再考虑加一定仓位。

当然, 这种生意的追踪需要花费大量时间精力,可能最后性价比不划算。

还想起来,当初卖掉小米,一帮人说我有眼无珠,抱歉,看看这两天九毛九,看看美丽姑娘——太二酸菜鱼。

不过吧,和太二这种姑娘谈恋爱,必须随时做好“渣男”准备。

稍微不及预期,股价杀起来那是非常猛烈——同店经营效率、扩张速度,是最核心的指标。

本文系作者秋源俊二授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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