我看不懂理想汽车招股书

秋源俊二

秋源俊二

· 7月11日

在业务经营历史这么短的情况下,到底如何判断,如何定价,真是大麻烦。

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我看不懂理想汽车招股书

00:00 05:37

图片来源@视觉中国

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钛媒体注:本文来自于微信公众号秋源俊二(ID:QYJEQYJE)。

今天凌晨四五点时候,理想汽车招股书出来了,我在第一时间, 翻看了招股书。

试图去摸底一下公司,结果是看完依然一脸懵逼,大写的不懂啊。

主要吐槽几点:

1、业务数据、财务数据时间太短,分析缺乏实质性作用

2、这时点上市,真的超级占便宜

数据缺乏实际意义

由于经营历史太短,去年到现在卖车才不足一年,总共才卖了1万辆左右的车。

业务数据,也就能看到最近7个月销售数据:

数据是累积的,并没单月分开,交付去去年12月开始。而且受疫情影响,销售数据可能被严重扭曲,实际经营情况可能比目前好。

意味着一开始,数据就是被疫情“污染的”,所以投资者只能进行情景假设,正常情况是多少呢?

抱歉,一上来就估算,不禁心头一紧啊。

作为投资者,接下来要看财务数据。

财务数据也非常短暂,就两年:

18、19年公司还在设立期间,产品都没有;Pro forma analysis也没什么意义。

还有对于P&L,cash folw statement,均不太具备参考意义。

对,虽然这方面数据没有,但可以给出产能预期啊,如果产品供不应求的话,投资者按照销售预期,进行测算可以啊。

抱歉,公司也没怎么披露产能交付能力以及相关计划,招股书里面,是没找到的。

部分投资者可能觉得,都大牛市了,你看看特斯拉——2800多亿美金,你看蔚来汽车都180亿美金了。

所以理想汽车,怎么着也值XX亿美金吧,不可能比这个便宜吧,什么市值以下随便买。

其实这就变成了风险投资式定价了全凭个人商业嗅觉+产业信仰

我自己做一级研究的,平时做商业分析,至少需要获得以下信息,才敢做的一定程度的定性判断:

1、特斯拉、蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车产品体验如何,开起来感受如何?

2、四家工厂车间去看看,每家情况如何,水平高低如何?

3、每家研发情况,做一个详细了解,技术路线如何,尤其是增程式和纯电动式到底有什么区别(招股书披露的信息,看完依旧不懂)?

4、找独立专家,做一下路线分析,听听意见,最好能找到技术大拿;

5、找找传统主机厂,看看他们的评价,包括不限于技术实力、公司特点等待;

这是作为研究员的基础工作。另外partner也需要积极去勾兑,尤其涉及创始人团队的判断,随便说点:

1、这帮人是这个赛道里面最靠谱的吗?他们实力是否最强?

2、找找前期投资过这家公司的投资人,怎么看?

3、找找前期接触过,最后却没有投资的机构投资者,当时是怎么考虑没投的,现在想不想投?

4、剩下就是日常partner自己的商业分析

没错,上面还是做投资的一部分工作,然后再次基础上,做进一步的分析。

招股书看下来,最大的感受,这方面信息完全没有,真心看不懂这招股书披露了个啥玩意。

在业务经营历史这么短的情况下,到底如何判断,如何定价,真是大麻烦。

可能有的人会说:你看拼多多不就是一级项目,提前上市的吗?

但问题是拼多多是可以被追踪的,首先是大量消费者可以被观察,其次是业务数据层面,也有众多机构去覆盖,还可以被爬虫,估算GMV等情况。

理想汽车呢?

真心看不懂

上市时机选择,可以谓之“超级时刻”

显然,这个时点上市,对现有股东占便宜的。

第一点是,特斯拉和蔚来汽车的市值最高时刻:

显然,整个市场都看好这个赛道了,目前出于情绪火热阶段。

另一个问题,是牛市来袭:

别的不说,先看最近减持计划:

【上市公司机构股东减持计划增多】近期A股市场交易量价齐升,上市公司股东减持计划亦明显增多。Wind数据显示,截至7月10日记者发稿,7月以来至少已有134家上市公司合计228名股东披露减持股份计划。从减持主体来看,公司高管占据了相当比例,拟减持的228名股东中公司高管占到100名;共有90名机构股东计划减持,占比近四成,但其中控股股东或实际控制人的情况较少。(中国证券报)

昨晚更是牛逼了,看快讯,满屏尽是减持公告。

你问我怎么看,这个点上市,绝对香啊。

减持香,增发也香,IPO更是香得不要不要的,没有什么比产业赛道大热+大牛市更好的上市时间点了

原有股东,当然是喜欢得不要不要的;可普通小散了,真得需要信仰啊

个人思考下来,感觉这轮牛市,其实打乱了理想汽车原来的计划,更偏向突击式上市,招股书信息披露不够,公司经营历史比较短,有效业务数据分析基本没意义。

更偏向一级项目,而且是不太好做追踪的那种。如果小散们觉得自己有信仰,也理解公司,更有一定信息优势,当然可以入场。

作为普通人的我,这趟热闹真心不愿参与。这赌局,没有信息和认知优势,凭什么要参加呢?

本文系作者秋源俊二授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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  • 钛斗士 钛斗士
    回复
    0

    就是突击上一把 搞把韭菜

    2020-07-11 19:08 via android

Oh! no

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