乐视周末公告，将向国家开发银行北京分行申请短期流动资金贷款9000万元，由全资子公司乐视网(天津)信息技术有限公司提供连带责任担保。从其最近的各种行为看，乐视申请贷款的目的主要是用来发展超级电视。

乐视网财务数据显示，公司当前需要流动资金应对短期债务。2013年一季报显示，公司流动比率为0.91，速动比率为0.89。按照一般企业财务要求，这两个数字应该在2和1才比较稳健。而公司的流动比率自2011年三季报开始连续7个季度低于2，自2012年一季报开始连续5个季度低于1；速动比率也是自2012年一季报开始连续5个季度低于1。

从乐视网财务数据和乐视网董事长贾跃亭的表现来看，公司和其个人都很需要钱，尤其是流动资金。公告还显示，截至目前，贾跃亭已经质押了手中近八成的股票，以获取更多流动资金。

这个比例在资本市场已可谓相当高了。正如有媒体评论的，正常大盘流通股根据质地不同，质押贷款比例在五到七成之间，而创业板股票贷款比例基本在四成左右。

面对乐视资金流问题的质疑，在今年4月的股东大会上，贾跃亭曾表示，乐视现金流趋良性循环，并称乐视网资金流的增长，首先应该取决于乐视自身的造血能力，“特别是乐视网旗下子公司乐视致新在未来将成为乐视网最具发展潜力的收益来源。”

贾跃亭对乐视致新主营的乐视盒子和智能电视业务寄予厚望。但目前看来这些业务仍处投入期。2012年11月，创新工场曾率先对乐视致新进行注资；今年4月1日，深圳市冠鼎建筑工程有限公司，以1.3亿的货币资金对乐视致新进行增资，新出资方的背后是富士康集团，贾跃亭称这两轮融资都是战略需求，希望资源互补。

而乐视向国开行申请的9000万短期流动资金贷款意味着，仅仅靠乐视网自身以及来自创新工场、富士康的投资，或许还不足以支撑乐视超级电视的未来。

只是贾跃亭质押股票目的多为个人投资。也就是说如果乐视无法及时归还欠款，公司超过1/3的股票或许要易主。说其用生命在赌超级电视，一点不为过。

然而，正如钛媒体此前文章《深度解剖乐视超级电视的图谋与风险：一场孤胆英雄梦》（链接：https://www.tmtpost.com/35787.html）所说，乐视的超级电视梦面对的是一个壁垒重重的市场。乐视电视生态的过于开放性，及行业政策的不确定性，为超级电视的前途蒙上了一层阴影。（本文独家首发钛媒体）

以上为作者投稿，以下是钛媒体编辑此前关于乐视超级电视的风险解剖概要：

乐视显然是想在大势来袭前“抢先占位”。可毕竟是市场的后进入者，在品牌价值不高的情况下采取低价营销策略也是必然选择。这么做，的确有赌的成分。钛媒体资深编辑认为，电视作为换代周期很长的产品，一旦能够快速圈住大量级的用户，乐视就拥有足够的时间来琢磨赚钱的方式。但问题是：怎么赚钱？

“游戏主机”模式赚不了钱

这种采用低价硬件占领市场、通过附加服务来盈利的模式，并不是一种新颖的模式。与其说这是一种互联网模式，还不如说更像是家庭游戏主机的销售模式。

很明显，乐视超级电视的商业模式从本质上和游戏主机是如出一辙。超级电视终端可以类比游戏主机，正如贾跃亭所说，乐视通过内容+服务，打通整个视频产业链上下游，从而通过整个产业链来攫取利润，而不是通过电视本身赚钱。

为打通产业链，乐视也在加快产业链上下游的布局。在上游，乐视通过乐视网和乐视影业控制版权资源，为终端用户提供内容支撑。据乐视官方提供的数据，乐视网拥有全网最多的版权资源；乐视旗下的乐视影业，也已经成为第五大的民营发行体系，同时，乐视还在积极发展自制剧。

在下游，通过乐视网、乐视盒子再加上超级电视来圈住终端用户。贾跃亭介绍说，乐视网目前单月UV超过2.5亿，是中国第一大长视频网站。而乐视销售副总裁张志伟透露，乐视机顶盒（C1和C1S）产品截止目前已经卖出了超过15万台。

要想从产业链中赚取利润，最重要的是对整条产业链的掌控，能否完全掌控整个产业链，对乐视超级电视来说至关重要。

然而现实是，乐视超级电视的开放性以及政策的不确定性，为乐视超级电视的前途蒙上了一层阴影。

版权忧虑赚不了钱

在产品方面，乐视超级电视为外接视频源提供了各种多样性选择。乐视电视保留了外接传统闭路信号、VGA等多种信号输入，另有三个HDMI接口，还可以外挂硬盘，播放外置硬盘里的内容。无线方面，支持Air Play、DLNA以及Miracast，支持不可谓不强大，可以说是强大灵活到无以复加了。

但作为一台肩负着打通全产业链使命的产品，如此丰富的接入将会导致其对内容的控制力极大的削弱。

乐视所仰慕的苹果模式，恰恰是相对封闭的，索尼微软也不例外。索尼和微软的游戏机在破解前，是不能通过任何三方未认证的介质安装游戏的；苹果之所以可以经营起iTunes音乐商店，和其严格的策略是密不可分的，一切导入到苹果的音乐内容，必须通过iTunes传输才能正常播放；亚马逊的Kindle取消了一切非必要的接口，把存储都搬到云端，限制用户自我扩展。

而乐视超级电视在内容管控上却没有任何限制，还为用户提供极大的便利，进行外源接入。这样的场面，估计不是乐视希望看到的。

太过开放的系统，并不利于黏住用户，那么通过绑定内容服务来圈用户，是否靠谱？

钛媒体从公开资料了解，为解决新剧版权采购问题，乐视早已进军自制剧和影视发行领域。乐视在2012年的《关于投拍自制剧的公告》中写道：“公司早在2011年便启动了‘自制’这一战略重点，意在增强自身‘造血’。”

乐视曾在2012年7月宣布将在下半年推出百余部自制剧，实际上到目前为止，乐视自制剧频道的自制剧不过5部，自制节目5档。

乐视影业方面，通过百度百科词条解释来看，乐视影业制作和发行过电影《机器侠》、《决战刹马镇》、《恋人絮语》、《舞力对决3D》、《巨额交易》、《八星抱喜》、《十二星座离奇事件》 、《消失的子弹》、《敢死队2》、《百星酒店》和《同谋》。

乐视通过自制剧和影视发行给内容平台“输血”的做法，在当今用户需求如此多样化的条件下，可以说是杯水车薪。

总而言之，乐视超级电视在如此开放的内容接收体系下，一旦无法提供超越其他竞争对手的内容时，在一年服务绑定期后很难维持较高的用户续约率。那么，未来乐视超级电视很可能就仅仅是一块屏幕，要么成为有线电视的屏、小米盒子的屏、要么是笔记本电脑的屏，全为他人做嫁衣。贾跃亭“不通过硬件挣钱”的底气从何而来呢？

赌得过政策吗？

政策问题也是乐视无法回避的风险。多位业内人士对钛媒体提到了他们的忧虑，超级电视很可能是希望在政策执行之前赌一把，销售压力不小。

今年年初，工信部发布最新政策文件，宣布将在未来两年内推行国家标准，在全国范围内开始普及地面数字接收机（详见《工信部新政：电视机终端升级将革了机顶盒的命》链接：https://www.tmtpost.com/13190.html）。

未来，电视市场“无盒化”的趋势已经明朗，而乐视的超级电视抢先在国标的政策细则以及接口标准颁布前问世，潜在的风险不言而喻。

乐视盒子主要解决的是存量市场，而超级电视则不同，主要瞄准增量用户。一旦新政强制执行，大屏幕电视机市场必然会遭遇新一轮洗牌。那么乐视就只剩下不到一年的过渡期，必须在很短时间内抢滩新用户。针对存量用户，还可暂时用盒子的销售夹缝求生存，而如何夺取新增用户就成了最大的难题，尤其是对于全无硬件销售经验的乐视来说。

此外，一旦国标实施，可以预见在消费者采环节的政策补贴也不是不可能，未来价格还会是超级电视的优势吗，能否拼的过电视机换代的竞争？

毫无疑问，这是一个壁垒重重的市场。乐视或许早已看到了抢时间的必要，“你只能在别人没有看到，没有行动之前先行动，要比别人走的早走得快”，贾跃亭说，“乐视真的是单枪匹马，希望能成为孤胆英雄”。大家都想当“乔布斯”，然而做梦容易圆梦艰难。媒体毒舌、投资人倒逼都是小意思，搞定用户、突围政策才是王道。孤单英雄梦还能做多久，拭目以待。