富国改革动力,这只亏损35%的“明星基金”经历了什么?

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· 2020.06.21

普通投资者很难从外部看明白,究竟谁在主导基金的投资。

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富国改革动力,这只亏损35%的“明星基金”经历了什么?

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图片来源@unsplash

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钛媒体注:本文来自于界面新闻,作者丨黄慧玲,钛媒体经授权发布。

富国改革动力(001349)是2015年的百亿基金之一,成立于5月20日,初始规模达132亿元,其中99.9%为个人持有者。目前累计净值0.64元,成立以来亏损36%(截止至6月15日数据)。

富国改革动力过去五年到底经历了什么?

这只基金是“明星经理效应”的产物,诞生时便打上了强烈的个人风格烙印。首任基金经理汪鸣曾把2015年的那场牛市定义为“改革牛”,“改革动力”的名字由此而来。

汪鸣的成名作是富国城镇发展股票(000471)。2015年年度收益104%,位居股票型基金冠军。

汪鸣曾经同时管理三只基金。除了前述两只基金外,还曾接任老基金富国天合稳健(100026)。过去五年,这三只曾经由同一位明星经理管理的兄弟产品,却走出了各自不同的曲线。

(图片来源:wind)

业绩最好的是富国天合稳健,近五年收益21%,也是“三兄弟”中唯一一只超越了沪深300指数的基金。而富国城镇发展与富国改革动力近五年亏损均超三成。

分歧的起点是2015年8月。汪鸣管理富国天合稳健与富国改革动力四个多月时,两只基金同时增聘了基金经理。其中富国天合增聘杨栋,富国改革动力增聘张啸伟。当时,这两位基金经理都属于从研究员提拔上来的新手基金经理。

两只基金走上了“老带新”之路,唯有富国城镇发展仍有汪鸣独自管理,直到拿下该年度的股票型基金冠军。

2016年年初,突如其来的熔断杀得汪鸣旗下基金措手不及,首月回撤达23%-26%。紧接着,富国城镇发展也增聘了老将毕天宇,富国改革动力在双经理的基础上加码权益研究部总经理李晓铭。富国天合稳健则在更早一些的时候(2015年11月)增聘了张啸伟。

到了这个时候,汪鸣旗下的三只基金已经全部变成双基金经理甚至三人共管制。普通投资者很难从外部看明白,究竟谁在主导基金的投资。

从配备人员的实力来看,应该是有老将坐镇的城镇发展与改革动力实力相对雄厚,但实际上后来表现最好的却是新人共管的富国天合稳健,它与另外两只基金的业绩差距至少50%。

这看起来像是个新人逆袭的故事,分水岭在2017年。

那一年,富国改革动力与富国城镇发展“在错误的时间强化了成长风格,跑输了行业”,亏损幅度在13%上下。而富国天合稳健则在寻找“行业大趋势向好,估值相对合理且成长能力持久的个股,同时积极把握阶段性投资机会”中获得25%的正收益。

这两位牛市后进入市场的投资新人业绩显著优于同类产品:张啸伟的富国美丽中国(002593),四年任职回报104%。杨栋的富国低碳新经济,四年半的时候任职回报128%。目前,富国天合稳健由张啸伟独自管理,杨栋发行了首批“新三板”基金之一富国积极成长一年定开基金。

虽然与汪鸣都属于成长型的风格,但杨栋与张啸伟在控制风险、追求绝对收益方面的能力明显“青出于蓝”。对比杨栋与张啸伟各自发行管理的产品风格推测,富国天合稳健更偏向张啸伟的“低回撤投资法”风格,目前也由张啸伟单独管理。

而他们的“师傅”汪鸣,当年重仓的许多股票成了”垃圾股”,包括顾地科技、神雾环保、*ST德奥等等。2015年之后业绩表现持续不佳,2017、2018陆续卸任产品,于2018年4月正式离开富国基金。

目前,富国改革动力的最新基金经理为徐斌。2006年起历任新药安全评价研究中心研究员、化工研究员、年金投资经理等,2019年8月起任富国改革动力基金经理。截至6月16日,任期301天,期间回报20%。

近期,徐斌正在发行富国新材料新能源混合基金。据其自述,投资风格是公募基金中的主流风格:低换手、持股周期偏长,偏左侧下手,敢于重仓,淡化择时。

界面新闻结合2019三季度、四季度,2020年一季度报告梳理发现,三期重仓股名单涉及19只个股,其中12只只出现了一次,与其自述并不十分相符。

以去年四季度徐斌单独管理期间为例,新进重仓股中国国旅(601888.SH)、TCL科技(000100.SZ)、万科A (000002.SZ)等个股,但到了一季度,这些股票又撤出前十大重仓名单,转而变成了桃李面包(603866.SH)、光威复材(300699.SZ)、建设机械(600984.SH)、完美世界(002624.SZ)等。

对此,基金经理在季报中的解释是:“在市场波动加大,疫情不确定性增大的情况下,适当做了一些降仓操作,集中到中长期确定性高,短期有一定安全边际的品种上。”从股票仓位来看,从去年年底的九成降到了一季度末的七成。

由于徐斌任职时间过短,经历了初期换股、疫情干扰等因素,目前很难判断他的真实风格,仍需观察。

富国改革动力的最新规模为22亿元,个人持有者的占比仍是99.9%。

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  • 这篇文章想说啥?是告诉我,新经理比老经理强吗?

    2020-06-23 21:52 via android
  • 选择比努力重要

    2020-06-22 11:30 via pc

Oh! no

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