19Q4阿里财报的四个隐忧

除以上五个亮点外，阿里19Q4的财报中还表现出一些隐忧：

隐忧一：月活增长放缓，新用户获客成本步步攀高

Q3之前。淘宝用户基数仍大于拼多多，但两者差距越来越小，Q3仅为拼多多的129%。差距缩小的背后，是淘宝活跃用户同比增长幅度的逐渐下降。2018年其活跃用户同比增长在23%左右，19Q1下降至18%，19Q4降至仅12%。

随着活跃用户增长的滞缓，淘宝新用户获客成本达到新高（878元）。19Q1之前，京东新用户获客成本总是大于淘宝，但19Q3淘宝新用户获客成本远高于京东、拼多多，Q4更是增长39%达到新高。

隐忧二：电商业务增速再创新低，双11表现欠佳

活跃用户增速放缓的同时，电商收入增速也降至38%，是11个季度以来的最低值。此外，受到拼多多百亿补贴、京东双十一大促的，电商行业内竞争激烈的影响，淘宝双11GMV同比增速较去年（27%）略微下跌，跌至26%，而这个数据在2017年为39%。

隐忧三：百亿补贴紧跟新冠疫情，烧钱遇上差时辰

为博弈拼多多，阿里在2019年扩大营销费用，双11期间推出亿元补贴。但补贴的目的不在一时，而是希望通过短暂的让利，获得长期的用户粘度，提升留存率。

然而，年终各种大促刚过，新冠疫情就汹涌而来。由于用户居家、快递不发货、小哥不配送等等限制，电商行业必定受到一定程度的影响。疫情过后，亿元补贴在用户心里的热乎劲可能已经不再，留存率或许也不如预期。

隐忧四：大文娱增长缓慢，只烧钱不赚钱

以优酷视频为主的数字化媒体与娱乐业务，其营收增长于19Q2一度跌至6%。Q3得益于88VIP的推出，收入增长攀升至23%，然而Q4又跌至14%，跌幅逾9pct。此外，其经营利润同比增长甚至从19Q1的9%迅速跌至-44%。影视内容行业的高成本投入是有目共睹的 ，优酷视频不断往外烧钱，能赚回来的却越来越少。