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文｜一千二百字（ID：word1200）

印度第一大移动支付平台Paytm创始人兼CEO Vijay Shekhar Sharma是个有野心的人，不过他遇到了强劲的本土对手，而后者现在已掌握在美国人手中。

Paytm在用户数、交易笔数、市场份额上都是印度市场第一，后起之秀PhonePe对它的追赶已经咬得很紧。 

双寡头雏形

当地数据监测机构KalaGato针对120万受访者的调研给出了印度移动支付市场9个电子钱包的数据画像（数据截至今年3月）。这些App在印度智能机中的装机比例分别为，第一名Paytm 53.03%，第二名PhonePe 41.41%，第三名FreeCharge差距明显，为6%。市场份额方面，Paytm接近50%，PhonePe不到40%。表明正在形成双寡头格局。

印度移动支付App装机比例

印度移动支付市场份额

但在月交易量（笔数）上，Paytm占比72%领先明显，PhonePe为12.31%，比去年10月份的23.72%有所下降。Paytm表现出非常明显的小额高频特征，印度人在线下买东西时喜欢用它，但在大额交易时更倾向用PayZapp（银行背景）、Mobikwik等App。而PhonePe的平均单笔交易金额是Paytm的近2倍，它们两个在“客单价”上分列第三、四名，明显低于PayZapp和Mobikwik。

印度移动支付App交易频次

用户数上，Paytm目前有3.5亿注册用户，而PhonePe约有1.5亿注册用户。

估值方面，Paytm母公司One97 Communications在今年新一轮融资中估值为160-180亿美元，去年巴菲特的公司Berkshire Hathaway以3亿美元入股Paytm时，Paytm估值100-120亿美元，现在已超过这一水平。PhonePe由于刚开始独立融资，当前估值并不明朗，有机构参照Paypal市值与其交易金额的乘数关系，预计PhonePe中期（2020年前后）估值将达到140亿美元。

现在印度移动支付市场是一个乱局，既有本土互联网创业公司，也有当地银行背景的公司，还包括Amazon Pay、Google Pay这些外来者，不过亚马逊和Google的支付份额还比较小。当地政策整体利好移动支付的发展。

基本的市场格局就是这样。那么，PhonePe是谁？

PhonePe的母公司是印度本土电商Flipkart，去年美国零售巨头沃尔玛166亿美元收购了Flipkart 77%股权（另外腾讯手中也有Flipkart股权），PhonePe也一起被并购进来，成为沃尔玛的资产。据彭博最新消息，Flipkart董事会已经同意今年3月份提交的分拆PhonePe方案，以便让PhonePe以独立实体身份去外部融资。Paytm为巩固领先位置，也在积极融资。

从PhonePe的估值与增长势头看，沃尔玛可以说是“捡了便宜”。沃尔玛参照PhonePe经验，还在墨西哥推出了移动支付Cashi，主要针对超市收银场景。相比，收购的电商实体Flipkart目前并没有给沃尔玛带来多少惊艳表现，被亚马逊印度牵制得很厉害。

发展路径讨论

支付宝当年是以淘宝平台担保交易工具的身份起家，后来分拆后独立融资，有了蚂蚁金服集团，走的是先电商、后支付、再线下的路径。这个路径的天然优势是，电商为支付提供了场景，而场景是支付业务发展最重要的环境基础，从电商到后来的手机话费充值、水电缴费以及线下购物，始终是场景先行。

PhonePe的路径和支付宝比较像，但又不完全一样。PhonePe是由Flipkart离职员工在2015年创建、后马上被Flipkart买下，这有点像eBay早年收购Paypal，把支付工具纳入到电商体系。但它们都属于先有电商，后发展支付。原Lazada旗下的支付工具HelloPay（已被支付宝合并，以Alipay对外）也是这个发展路径。

另外，东南亚几家打车平台纷纷上线支付工具，是由打车这个高频场景自然催生的，也是场景先行。

而Paytm路径是相反的，先是一款支付工具，当时只有转账、缴费等几个线上功能，没有天然场景。被阿里入股后，经过支付宝技术团队手把手支持，它完善了从风控到业务的整体框架，主攻线下，后来才在App内孵化出电商业务，并以Paytm Mall独立出来。但这个电商板块面对激烈竞争，市场份额仍落后于本土与外来对手。据报道Paytm Mall正在与eBay谈并购。

再把范围扩大到社交领域，在微信红包诞生前，微信支付没有天然交易场景，市场份额自然很低，红包这个偶然萌生的社交场景改变了局面，使份额迅速提升。日本的Line Pay与韩国的Kakao Pay也是类似，产品设计思路是一上来先鼓励用户绑卡，可以通过这些社交App刷卡购物，它们最先扮演的是纯渠道角色。

比较特殊的一种路径是新加坡电商Shopee，其母公司SEA Group是先有的游戏业务，然后由游戏场景下的充值等需求自然衍生出在线支付工具AirPay，紧接着第二年诞生了电商平台Shopee。它比Paytm多了一层游戏的场景铺垫。

其实不同路径没有好坏之分，都是自身业务外延的自然拓展。我认为有三个因素对移动支付App的市场拓展起决定作用，1. 先发优势；2. 场景资源；3. 技术壁垒。

先发优势意味着前期大量的用户教育投入，但能坐享用户使用习惯的红利，一般也能最先拿到牌照；场景资源决定了早期用户基础与后续市场拓展速度；而技术决定你能走多远，支付宝能出海培育当地电子钱包，主要依靠的是技术积累。

回到印度市场，PhonePe的快速发展受益于Flipkart对线上线下交易场景的构建，但PhonePe已失去了先发优势，技术上仍在追赶。不管怎么说，Paytm之外能诞生一个与之制衡的竞争者，对当地市场的进化是一件好事。

【钛媒体作者介绍：一千二百字（word1200），用最简洁的文字聊聊互联网逻辑与公司财务】