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作为印度最大的投资者之一，阿里巴巴在外人看来思路明晰，势如破竹。相比之下，腾讯的生态体系版图则还未显现。

谁曾想，它却悄悄地给阿里埋下了一颗暗雷。

电商是阿里投资的核心领域，此前阿里押宝本土第二大电商Snapdeal，Snapdeal却不争气，名落孙山，它继而专心扶持Paytm旗下的Paytm商城，但它目前还不成气候。

阿里曾在本土最大电商Flipkart身上错失良机。据印度媒体报道，2016年2月，阿里曾考虑投资Flipkart，但最终因觉得对方估值太高未谈拢。当时，Flipkart的身价是150亿美元。

时隔两年，Flipkart被沃尔玛收入囊中，估值也冲破了200亿美元，成为了全印度最炙手可热的香饽饽。事到如今，Flipkart的股份对于阿里来说，却已不是有钱就能买到的了。

沃尔玛手握77%的绝对控制权，连此前最大的股东软银也选择了黯然退出，其他人想从沃尔玛手里“虎口夺食”，恐怕难于上青天。

剩下23%的股份成了所有人追逐的对象。其中，4%在联合创始人Binny Bansal手中，7%属于Flipkart员工和Accel风投，微软有1%，老虎环球基金握有5%，剩下的6%属于腾讯。

雷就埋在这里。

沃尔玛向美国证券监管机构提交的股份购买协议显示，如果Flipkart股东有意向阿里巴巴出售股份，必须得先过腾讯这关。

协议规定，Flipkart的投资者在将股票卖给阿里巴巴之前，必须至少提前五个工作日向腾讯书面通知交易细节，腾讯对这些股份拥有“优先购买权”。

Flipkart大换血

沃尔玛的入主，对Flipkart而言无疑是翻天覆地的变化。

根据股东协议，Flipkart的董事会由此前的10名改组为不超过9名，在目前的8名成员中，有5名来自于沃尔玛。早期投资者老虎环球的Lee Fixel将担任独立董事。

南非Naspers和日本软银等投资者完全退出，老虎环球也大幅减持。

联合创始人Sachin Bansal以约10亿美元的价格出售了他拥有的5.5％股份，离开了Flipkart。

另一位联合创始人兼首席执行官Banny Bansal，目前还拥有4%的股份，但协议规定，若其股权降至2％以下、或选择离开公司，他将在18个月内受到竞业禁止条款的约束。

他将不能以任何方式与Flipkart竞争对手联系。而沃尔玛有权任命Flipkart未来的首席执行官和首席财务官。

此外，文件还显示，在收购Flipkart的一年内，沃尔玛有权以相同的估值（220-230亿美元）再向其投资30亿美元，根据预估，如果沃尔玛追加30亿美元的投资，其股权可能会增加到87-89%。

若沃尔玛增加投资，意味着其他股东的股权将被进一步稀释，它的控制权将会更大。

对于腾讯的优先购买权，Ikigai Law律所的创始人Anirudh Rastogi说，“就这项关于腾讯与阿里巴巴的条款而言，考虑到这两家中国巨头在多个垂直行业都针锋相对，腾讯有权参与股票交易很公平。”

AT的印度代理人大战

除去美国风投资本，当今的印度创投市场已然分成两大阵营：腾讯-Naspers和阿里巴巴-软银。

不过，两大巨头在印度的投资风格迥异，腾讯专注于晚期投资，而且投资范围十分广泛，电子商务、社交媒体、出行和医疗健康领域都有涉及，其中就包括印度电商平台Flipkart。

相较而言，阿里巴巴的投资则更显“章法”，他一直在印度试图以百货与食品为突破口，构建起自己的“生态圈”。

阿里巴巴在印度的电子商务领域没有任何实体业务，主要依靠投资。

2016年8月，阿里巴巴斥资6.8亿美元，投资印度最大的移动支付和商务平台Paytm，入股后，阿里派出自己的技术团队，帮助Paytm改造其后台。恰逢莫迪政府推行“废钞令”，这笔投资让阿里巴巴收获颇丰。

后来，它全资收购了Paytm的电商业务Paytm Mall，现在Paytm Mall已经独立。此外，承诺到2022年在印度投资约80亿美元的阿里巴巴，也在食品订购平台Zomato、在线零售企业Bigbasket和物流公司Xpressbees中占据重要份额。

在印度的战争中，腾讯已经落后了。

围绕支付，阿里在印度已经基本完成自己在生态链上的布局。反观腾讯，它的表现更像一位专业的投资机构。即便砸下重金，也多是没有话语权的小股东，角色被动，在被投企业之间，也很难达成协同。

由此，腾讯开始求变，改变以往专注后期的投资策略。志象网此前获悉，今年以来，腾讯几乎与所有印度中型电商平台都有过接触。

【钛媒体作者介绍：宋炳晨，本文原创首发于志象网微信公众号（ID：passagegroup）】