Paytm为什么可以吸引到伯克希尔的投资?

作为全球顶尖的财务投资者,伯克希尔的入局或将改善Paytm在激战中的财务状况。为了在重重挑战下保持领先,它烧了大量现金来吸引新用户,并提供返现和折扣来留存现有用户。

图片来源:视觉中国

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2018年2月14日情人节,美国内布拉斯加州小城奥马哈下着雪。这座地处美国正中心的小城名不见经传,因“股神”巴菲特居住在此而闻名。

这天下午,在巴菲特旗下的伯克希尔-哈萨维公司办公室里,Paytm的创始人兼首席执行官维杰伊·夏尔马见到了伯克希尔的投资经理托德·康姆斯(Todd Combs)。原本计划一个小时的会面最后进行了三个半小时,他们从印度的支付生态系统聊到了彼此最喜欢的食物。

之后,两个人又通了两次电话,即确定了伯克希尔与Paytm母公司One97 Communications喜结连理。

见证这场会面的,还有Paytm的董事会成员、软银集团的Mark Schwartz,正是他在2月初主动提出将夏尔马介绍到伯克希尔。此外,还有赛富基金的经理合伙人、被夏尔马称为联合创始人的Ravi Adusumalli。

8月27日,巴菲特在印度的首笔投资将花落Paytm的消息传出,瞬间引爆整个印度创投圈。此前一直对科技公司敬而远之、近来才逐渐转变口风的巴菲特,决定在此时投资一家印度创业公司,这对印度创投生态来说无疑是一剂强心针。

夏尔马在接受印度媒体采访时,透露出非常乐观的态度,据他透露,伯克希尔-哈萨维对Paytm的估值“远高于”此前软银的估值,且有兴趣对One97 Communications进行更大规模的投资,这也是巴菲特公司对整个印度创业生态体系的认可。

夏尔马推特截图

当下,印度支付市场硝烟四起,激战正酣。

WhatsApp、谷歌等国际巨头正磨刀霍霍,挑战Paytm的领先地位;监管机构也不断出台实名制、统一支付接口等政策,限制了Paytm此前的疯狂扩张;Paytm Mall也在不断加码,想在重新洗牌后的电商市场杀出一条血路。

象征意义大于实际意义

“这是对印度创业者和他们创造出独特事物的肯定。我们的行业成熟到从吸引战略投资者到更严肃的财务投资者。……这是一个非常大的认可,印度有机会创建世界级的全球公司。”夏尔马这样描述巴菲特投资的意义。

但迄今为止,伯克希尔的兴趣还仅限于Paytm。夏尔马称,据他所知,巴菲特的投资公司目前并没有接触其他印度公司。

事实上,伯克希尔对Paytm的投资也是象征意义大于实际意义。

这笔投资的具体数额并未正式公开,但据ET等主要印度媒体报道,伯克希尔将以220-250亿卢比(约3.11-3.54亿美元)的价格收购One97 3-4%的股份。

这与伯克希尔对苹果公司约500亿美元的投资相比,还不到其百分之一。

但夏尔马说了,Paytm并不缺钱。

此前,Paytm已经获得了阿里巴巴和软银集团的支持。2015年9月29日,阿里巴巴宣布,集团及旗下金融子公司蚂蚁金服将向Paytm注入6.8亿美元新资金。这使得阿里与蚂蚁金服在Paytm持有的股份总额高达40%。

去年,Paytm从软银愿景基金那里筹集了14亿美元。今年早些时候,它在员工内部又进行了大约100亿美元的二次股票发行。

据夏尔马称,伯克希尔有意提供比现在更大的投资数额,但他们不能全部接受。“我们不认为现在是一个筹集更多资金、进一步稀释股权的正确时机,因为我们已经有了足够的资金。”他说。

但从伯克希尔拿到的3亿多美元,却让Paytm的估值显著跃升。此前,软银对它的估值约为70亿美元,夏尔马虽未透露伯克希尔估值的具体数字,但他说,此次估值将“远高于”之前。

据Mint报道,这个数字应该在100-120亿美元之间。

这也让Paytm坐上了印度最值钱创业公司的宝座。在今年5月Flipkart被沃尔玛收购之前,它曾长期占据这一位置。

Paytm的光环

Paytm究竟有什么了不起,成功引起了股神的注意?

夏尔马自己对这个问题的答案是,“可能是公司规模和执行情况。”

据最新统计,Paytm的注册用户已经超过了3亿,几乎与印度智能手机用户数并驾齐驱,是名副其实的“国民应用”。据Mint在7月报道,Paytm声称每月总交易额达到40亿美元,截至6月份的交易数量达到13亿的峰值。

搭载莫迪废钞令的快车,Paytm在“数字印度”的浪潮中迅速建立起了无可比拟的品牌忠诚度。

它还通过Paytm Mall 进入了电商领域,并推出了自己的支付银行,还积极开拓了公交车票和电影票等高频消费领域。这吸引了全球一众顶级投资者的追捧,除了软银和阿里巴巴之外,还有赛富基金,联发科和拉坦•塔塔等投资者。

与支付宝在中国的处境类似,Paytm在支付领域的垄断地位也在过去一年中遭到了接连挑战。除了政府基于UPI推出的BHIM,本地玩家Flipkart的PhonePe之外,还有谷歌、亚马逊等国际巨头,最来势汹汹的则当属印度国民通讯应用WhatsApp。

WhatsApp在印度拥有2亿多用户,虽然单看数量不及Paytm,但即时通讯属于高频应用,其活跃程度远非单纯的支付工具可比拟。WhatsApp在印度推出支付的计划虽然遭受重重阻挠,但始终是悬在Paytm心头的一把尖刀。

亚马逊、谷歌等国际巨头也虎视眈眈,个个都具有改变游戏的潜力。就在今天,谷歌宣布,将旗下的支付工具谷歌Tez改名为Google Pay,并发力即时贷款领域。

像巴菲特这样的知名投资者的支持,或许可以帮助Paytm成功突围。

“伯克希尔在金融服务和长期投资方面的经验,将赋予Paytm通过金融普惠将5亿印度人带入主流经济方面的巨大优势。我很荣幸欢迎Todd(托德·康姆斯)加入我们的董事会,他将带来丰富的经验来指导我们的管理团队。”夏尔马说。

伯克希尔也证实,它看中了Paytm的快速增长能力。

“我对Paytm印象深刻,它致力于改变印度的支付和金融服务,我很高兴成为其增长故事的一部分。”托德·康姆斯在周二的一份声明中表示。

作为全球顶尖的财务投资者,伯克希尔的入局或将改善Paytm在激战中的财务状况。为了在重重挑战下保持领先,它烧了大量现金来吸引新用户,并提供返现和折扣来留存现有用户。

在2017财年,Paytm的亏损总额为126亿卢比(约1.79亿美元),总收入仅为82.8亿卢比(约1.17亿美元)。

股神瞄准印度?

在去年接受印度媒体采访时,巴菲特表示了看好印度,认为“很多印度正在经历的变革都是好的,印度的潜力无与伦比”。

“市场是一方面,除此之外,你不可能拥有10亿人口,却对世界无足轻重。”他说。

而此次投资Paytm,也让印度媒体着实兴奋,巴菲特的照片在各大媒体持续刷屏。但现在就断言巴菲特将印度纳入自己的投资目的地,恐怕也为时尚早。

事实上,夏尔马甚至都还没见到巴菲特本人。

“这笔交易主要是针对夏尔马本人和Paytm。伯克希尔并没有花太多时间做尽调,或对行业/竞争对手进行无数次审查,但他们通常会这样做。”一位不愿透露姓名的业内人士表示。

“这笔投资对创业生态系统起到了推动作用,因为伯克希尔是一个品牌,一位传统投资者,但现在说这是否是其广泛战略的一部分还为时过早。”Alteria Capital Advisors LLP的经历合伙人Vinod Murali表示。

“伯克希尔向来远离了新兴市场和互联网公司。因此,我们必须再等个18-24个月,看看他们是否会做更多这样的投资,以及其他传统投资者是否会跟进。”他说。

这个消息对于印度的投资人士来说,也颇为意外,相对于夏尔马和媒体的乐观情绪,他们反而显得更为谨慎。

Stellaris Venture Partners的合伙人Rahul Chowdhri说,“伯克希尔对Paytm的投资确实令人惊讶。如果你看看他们过去的记录,他们并没有真正看好印度,他们也没有专注于投资印度。”

“尤其是,如果你考虑伯克希尔在金融服务领域的能力,就有充分的理由说明他们为什么选择了Paytm而不是其它公司。在某种程度上,他们看到与Paytm这类平台的明显协同效应......”

“我不确定对Paytm的投资是否是它对印度进行更多此类投资的开始。他们不是趋势投资者......我认为他们不会投入特别多的资金来投资更多的印度公司。”Chowdhri补充道。

无论如何,对Paytm的投资很“印度特色”。

“这不是对现金流的投资,而是对增长的投资。支付是一项关键的网络业务,随着印度的发展,Paytm的增长速度将比市场更快。”风险投资公司India Quotient的执行合伙人Anand Lunia表示。

这其实是伯克希尔最熟悉的模式。除了富国银行、美国银行和高盛银行等银行外,它还是美国运通、万事达卡和维萨等支付公司的股东。

“这项投资证实了这样一个事实,即印度是一个伟大的市场,在公司的早期阶段,作为策略的贴现和亏损是可行的。”Lunia说。

【钛媒体作者介绍:文/罗瑞垚,本文原创首发于志象网微信公众号(ID:passagegroup)】

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