京东估值之谜

武为峰

武为峰

· 2012.11.13

业界普遍认为,72.5亿美元的估值高于券商估值水平,但低于京东希望的100-120亿美元,也低于京东C轮融资的100亿美元估值。只是对京东而言,能够获得资金玩下去,希望就多了一点点。

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京东估值之谜

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业界普遍认为,72.5亿美元的估值高于券商估值水平,但低于京东希望的100-120亿美元,也低于京东C轮融资的100亿美元估值。只是对京东而言,能够获得资金玩下去,希望就多了一点点。

 这可能是京东上市前的最后一次融资。

2007年8月,京东商城完成首轮1000万美元融资,投资方今日资本。

2009年,完成第二轮2100万美元融资,投资方今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬私人公司。

2010年1月,完成由老虎环球基金领投的总金额超过1.5亿美元C1轮融资。2011年4月1日上午消息,京东商城CEO刘强东宣布完成C轮融资,金额总计15亿美元,其中11亿美元已经到帐。本轮融资由俄罗斯投资集团DST(Digital Sky Techghonies)、KPCB、红杉资本、老虎等共6家基金和一些社会知名人士投资。

据福布斯中文网报道,刘强东和公司员工在本轮融资前共持有京东商城约50%的股份,其中刘强东本人持股比例约为1/3。

据悉,刘强东在公司章程和投资协议中安排了这样一条:无论他的持股比例为多少,都将拥有多数董事会席位。在完成本轮投资之前公司一共有9个董事会席位,刘强东一人独拥其中的5个。

2012年11月,D轮融资完成。按照传说中的对赌协议,京东商城必须在2013年完成上市,否则,刘强东将失去多数投票权。因此,这很可能是京东商城上市前的最后一轮融资。

据投资界透露,此次领投京东的是安大略教师退休金基金(Ontario Teacher Pension Fund,简称“OTTP”),该基金向京东商城投资2.5亿美金。此前的投资者老虎基金跟投。

媒体普遍报道说本轮融资金额为4亿美元,但亦有媒体称,本轮融资金额为3亿美元,其余5000万美元来自老虎基金。

另有消息称,早在上一轮京东15亿美金投资(据传实际到位资金为11亿美元)之时,老虎基金曾出售股份变现,但因为种种原因部分资金滞留在京东,此度老虎基金直接以这部分资金直接投资京东。

业界普遍认为,72.5亿美元的估值高于券商讨论的估值水平,但低于京东希望估值的100-120亿美元,也低于京东C轮融资的100亿美元估值,但此前估值是否准确也值得怀疑。

估值100亿美元的说法来自DST。其投资人曾透露以5亿美元获得京东5%的股权,因此大家推测京东的估值为100亿美元。但有消息称,C轮融资实际估值仅有50亿美元,超过10亿美元的C轮融资实际占有20%的股份。亦有消息称,C轮融资时,京东商城的估值为66亿美元,“并不存在Down Round(融资估值低于上一轮)现象。”

即便估值低于上一轮,也并不能说明什么。Facebook在融资过程中,也出现过Down Round。例如,2007年10月,微软以150亿美元的估值获得Facebook的1.6%股权,到了2009年5月,DST(没错,就是投资了京东的DST)以2亿美元投资Facebook,估值仅为100亿美元;2010年12月,Facebook在交易中估值为560亿美元,次年1月的交易中,其估值降为500亿美元。

因此,估值多少或许会让投资者心惊肉跳,但对京东而言,能够获得资金玩下去,就有可能站在电商血战的终点站上。马云曾经说,“今天很残酷,明天更残酷,后天很美好,但大多数人都死在明天晚上,看不见后天的太阳。”

本文系作者武为峰授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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