港交所李小加以“爱情”的名义告诉你,CDR还有多远?

白灼科技

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· 2018.03.25

年龄、学历、品行、婚前协议,是挡在A股前的四座大山。

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港交所李小加以“爱情”的名义告诉你,CDR还有多远?

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关于中概股科技巨头“回A”的风越吹越大,有消息称阿里、京东等6月就能回来。很多人看到新闻说“回A”,以为是这些企业要从美股退市然后回A股上市,其实并不是。如果真能回来,那最大的可能是以中国存托凭证即CDR的形式。

CDR的形式,是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证,从而实现股票的异地买卖。

对于这种看似渐行渐近的猜想,港交所行政总裁李小加通过一系列形象的比喻,进行了更为准确的阐述。

李小加讲述了一个关于“王老五寻亲记”的故事,其中的角色扮演分别是:王老五——独角兽;新娘——投资者;岳父——监管者;岳母——政府、群众、媒体和专家。

故事背景

美国

美国新娘即投资者有三高:高学历、高身高、高阅历,所以他们追求自由恋爱,不喜欢包办婚姻,想投什么就投什么。投好了就赚钱,投不好也不怨天尤人,属于敢爱敢恨的状态。

同时,美国的新娘也不能惹,因为惹不起,真欺负他们,离婚律师一来,基本就是血本无归。

中国很多王老五愿意去美国,但也不是谁都敢去,因为有些找不到好的新娘,最后被告了,什么钱也没有了。

美国那边的岳母,不是很在乎资本市场这些事,而岳父也因为新娘很成熟了,所以也都不管,王老五爱来不来,不来拉到。

但有一条,不能撒谎,什么不良嗜好要先说清楚,只要不骗人,就可以自由恋爱。

中国内地

而中国的王老五人数非常多,上市需求也很大。王老五里,有国企也有民企,一般来说,政府对国企是偏爱有加,但近年来,民企逐渐成为新经济的主力,政府也越来越支持民企。不过,由于王老五数量太多,难免会有一两个失败案例。

中国的新娘,数量也是最多的,因为都是散户,不是特别集中。这些新娘很单纯,也很热情,比较容易轻信和情绪化。而这些新娘在中国的岳父岳母眼中都是心头肉,觉得他们好不容易赚点钱,别在婚姻中弄走了,所以天生觉得散户是弱势群体,不能被王老五欺负。

所以,中国的岳父很辛苦,因为岳父要帮新娘选夫婿,这样一来,王老五在中国结婚,要排队,经常有的王老五从排队到最后都三十岁了,但也没办法。同时,中国的岳母对新娘也是操碎了心,一出现问题就去找岳父的麻烦。

香港

香港的婚姻状况夹在中美之间,香港的王老五大部分来自中国,他们很多等不了中国的排队,有的就是希望找外国新娘。同时,香港的新娘有中国人,但大部分来自海外,她们有的想找中国王老五,但是进不去,所以就在香港找。

因此,香港综合了中美两边的元素,岳父也要管着散户,但不用操那么多心,同时对于婚姻,也放得开,香港岳母也没那么多事儿。

争抢独角兽

本来三地市场相安无事,各干各的,王老五们自行选择,各地新娘也是嫁鸡随鸡。但是,随着独角兽的数量越来越多,而且都往美国跑,这香港和中国内地就坐不住了。

后来去问这些王老五,为什么都跑去美国?王老五们说,他们也想在中国内地或者香港结婚,但是,这两个地方的婚姻法不允许。

这时候对比一下婚姻法,就发现了问题:

1、年龄(市值)限制。美国不管年龄多大,只要不是儿童就行。但香港和内地都有一些要求,美国可能16岁可以,香港要到21,而国内要到24岁。

2、学历(利润)要求。美国不要学历,只要你说清楚,不撒谎,哪怕是小学毕业都能去娶妻,但香港要大学毕业,国内则要研究生。

3、品行(公司履历)要求。美国不关心人品,同样只要你事先说清楚,不掩盖就可以。但香港要求没有不良行为记录,而中国必须德才兼备。

4、婚前协议(同股不同权)。王老五和新娘结婚后,财产可能是一人一半,但是王老五觉得自己必须是当家作主的,所以希望能够拥有更多的权力。

结果,上面这四点只有美国新娘能满足,所以很多王老五被香港和内地拒之门外。所以几年前,香港率先进行了改变,年龄问题解决了,针对生物科技企业的学历门槛降低了,婚前协议也接受了,但品行问题还是不行。

而国内,面临的将是婚姻法的约束。要搞CDR,必须先修改婚姻法。国内很多王老五的血统里都是外国人的血,因为很早就接受了海外的投资。所以CDR相当于外籍华人在华婚姻暂行条例。

目前,国内还有很多决策要做,比如特殊股权安排怎么办。像香港一样全盘接受?还是按照A股的管理进行修改,另外国内和海外的股价连通问题如何处理,这些都需要进行决策。

当然,如果觉得让王老五们在国内找到新娘是最重要的,那就要对改变规则做好充分准备,做好牺牲的准备。

如果一个朋友说回头去他家吃饭,你肯定说好的,毕竟给人面子很重要,更何况,什么时候邀请你还是个未知数。所以,你觉得CDR落地到底还有多远?

本文系作者白灼科技授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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  • 北地之风 北地之风
    回复
    0

    确实很生动形象,而且不是亲历者应该无法如此顺畅的进行叙述吧。

    2018-04-02 19:18 via pc
  • 白灼科技 白灼科技   回复  sico
    回复
    0

    这场演讲被评为近年来IT领袖峰会的最佳

    2018-03-28 22:09 via pc
    • sico 大佬们很会讲故事哇,还这么生动。
      2018-03-26 16:49 via pc
      回复
      0
  • sico sico
    回复
    0

    大佬们很会讲故事哇,还这么生动。

    2018-03-26 16:49 via pc

Oh! no

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