2012年9月18日雅虎发布公告宣布减持其拥有阿里巴巴普通股份数的一半。

2012年9月18日雅虎发布公告宣布减持其拥有阿里巴巴普通股份数的一半。依据最新发布的8-K，雅虎将以每股13.5414美元出售5.23亿份普通股给阿里巴巴集团，转让总价为71亿美元。为支付该转让对价，阿里巴巴实行了一系列的融资措施，包括向银行发债20亿美元，权益融资39亿美元（包括每股15.5美元发行20亿美元普通股，另有19亿美元A轮可转换优先股，条件可能相当），向雅虎发行价值8亿美元的优先股（利息半年付，每年利息调整，最高不超10%），从阿里巴巴自有资金支付剩余4亿美元。同时，阿里巴巴集团同意向马云为发起人之一的云峰基金发行不超过1.5亿美元可转换债。

那么我们可以梳理一下阿里巴巴集团回购后的股份结构。

由雅虎的公告可以看出，阿里巴巴集团回购雅虎集团所持有的股份的50%的普通股之后，并非全部采用权益融资的方式将由所回购的股份再又重新转让，因此，阿里巴巴集团的股权结构势必发生变化。

首先看总体权益份额。此次阿里集团回购5.23亿份普通股，相当于总股份将减少5.23亿普通股。下面是阿里巴巴通过融资所潜在增加的股权份额。

（1） 权益融资39亿美元（包括每股15.5美元发行20亿美元普通股，另有19亿美元A轮可转换优先股，条件可能相当），：相当于增加约等于2.52亿份普通股权益；

（2） 向雅虎发行价值8亿美元的优先股：由于是优先股，因此不增加权益份额；

（3） 包括向银行发债20亿美元：发债不增加权益份额；

（4） 从阿里巴巴自有资金支付剩余4亿美元：不增加权益份额；

（5） 向马云为发起人之一的云峰基金发行不超过1.5亿美元可转换债：相当于增加约等于1000万份普通股权益（按每股15.5美元计算）；

阿里集团通过一系列眼花缭乱的融资及回购后，其权益结构大致如下：普通股约19.67亿份；可转换优先股约相当于普通股权益2.516亿份；可转债约相当于普通股权益1.5亿份；合计约23.69亿份。

在转让后，雅虎仍持有阿里集团5.23份普通股。考虑可转债的稀释作用，则雅虎仍持有阿里集团约23%的权益（5.23亿/22.29亿），而雅虎公告的持有阿里巴巴集团23%一致。