2017年年初，芒果台掌舵人吕焕斌将湖南广播电视台2016年年度总结暨工作会议的报告标题定为《捍卫马栏山》，他说，在媒体竞争的风暴眼中，湖南台已经退无可退。

这是芒果系危机意识的体现，在经历收视下滑、核心骨干成员出走、广电监管层“限娱”“限韩”、各大卫视拉锯战等多重问题的围剿后，娱乐行业的“老大哥”湖南广电开始出击保卫自己的阵地。这次芒果TV的借壳上市，既是芒果传媒旗下子公司抱团取暖激流勇进力争进入行业第一梯队的野心，也是芒果台借芒果TV收复年轻受众市场的破局之举。

6月4日，芒果传媒集团旗下子公司之一快乐购对外发布公告，拟收购与快乐购受同一实际控制人控制人湖南广电控制的五家公司的全部或控股股权。且此次交易并没有最终确定，收购范围可能有所调整，儿截至公告披露日，五家公司分别为芒果传媒旗下快乐阳光互动娱乐（芒果TV主营公司）、天娱传媒、芒果娱乐、芒果影视和芒果互娱。

显然此次芒果TV与天娱传媒等公司的打包注入快乐购是芒果TV借壳上市之举，这并不是第一次借壳。2016年8月，湖南广电也曾计划将芒果传媒旗下所属7家公司（包括天娱广告、金鹰卡通）注入快乐购，打包上市，但这个方案并没有通过，究其原因，相关国资监管部门批复，该次重大资产重组方案中涉及的标的公司资产状况较为复杂，重组方案尚待商讨和完善，目前实施条件尚不成熟。而媒体“三声”透露，注入终止“源于湖南省级宣传系统高层人员的变动”。

芒果TV借壳上市，能否构建湖南广电生态群的“核动力”？

去年8月的快乐购的注入重组被业内人士认为是“蛇吞象”式的重大资产重组，是快乐购的一条“自救”之路，彼时快乐购自上市以来一直处于业绩下滑的状况。而如今重启的这次借壳上市，则更像是芒果系公司的抱团取暖，将旗下分散经营的子公司打包上市，把尚且未爬进行业第一梯队的平台进行整合，集众人之力打造一个跻身首列阵营的全产业链生态圈。

这一点似乎与吕焕斌的战略版图不谋而合，他曾详谈湖南广电第三轮改革的思路：“目前我们正在全力打造市场主体——芒果传媒。这不是搞小舢板，而是要组建传媒产业集团、造航母，走专业化、规模化、集约化的市场之路。通过这三个转型，今后的湖南广电不再是一个传统媒体，不再只是依靠广告谋生的媒体，更不是仅仅在体制内生存的媒体，由此将形成一个全新的生态体系，即芒果生态圈。”

公开资料显示，2015年6月9日，芒果TV完成A轮融资，融得资金超5亿元，公司估值已突破70亿。2016年6月23日，芒果TV完成15亿元B轮融资，公司估值达到135亿元。湖南广电集团在芒果 TV 的股权占比达到 82.48%。

2016年大数据显示，芒果TV全网日活跃用户数达到4700万，移动端激活用户有4亿多，海外覆盖超过1000万用户。仅就日活用户量来说，芒果TV已经超出一般省级卫视的影响规模。虽然与腾讯视频、优酷土豆等国内一线视频网站还有差距，但是芒果TV在国内视频网站的第二梯队里已经占据了有利位置。

吕焕斌曾表示，芒果TV在短时间内取得的显著成就给湖南广电媒体融合之路带来了坚定地信心。而所取得的成绩，一方面源自于传统媒体的核能量，一方面源自于新兴媒体的核动力。事实上，湖南广电之后的改革政策便将芒果TV摆在与湖南卫视同等重要的位置。“湖南卫视是湖南广电的主核心，芒果TV是湖南广电的新核心。”可想而知芒果TV在湖南广电的第三轮改革中占有的分量。

随着传媒行业市场化的程度愈发加深，传统媒体必须适应信息高速传播的互联网环境与兴起的新媒体的来势汹汹。脱离了体制内的束缚，新媒体拥有相对开放与自由的生长环境与创作条件，这种优势对传统媒体造成的冲击不言而喻。“如果我们不加快步伐向市场转型，老在体制内打转转，则资源得不到科学配置和高效运用，人才没有发展空间。”吕焕斌表示。

而被视为芒果传媒年轻受众群体主要阵地的芒果TV则是湖南广电在体制内创造的不可复制的新兴平台。在近两年各大卫视纷纷发力影视、综艺娱乐，浙江卫视凭借《中国新歌声》《奔跑吧》入局湖南卫视长久以来娱乐立台雄霸一方的综艺领地，东方卫视也因为《欢乐喜剧人》《极限挑战》等热门综艺后来居上，而影视版权全网、全台分销的趋势也使得湖南卫视难以保持以往的剧集年轻化优势，反而受到监管层“限娱令”“限韩令”等政策指导失去了如综艺《爸爸去哪儿》的扛鼎节目。

此时的芒果TV以成为了湖南卫视的救星，被上星卫视禁止的综艺节目可以在网络平台得到喘息《爸爸去哪儿》《超级女声》《快乐男声》等综艺复活。芒果TV还通过版权购买与自制项目挽回了局势，推出了《妈妈是超人》、《明星大侦探》等内容品牌。

“芒果系”5家子公司打包注入，抱团取暖力量大？

但问题并没有真正解决，版权之战依靠资本，而芒果 TV 体制内的国资背景，无法像优酷、腾讯视频、爱奇艺一样以资本完成引流，获得外资援助的可能性也不大。“如果说要转型，我觉得先要解决互联网流量的问题，但是这里又有一个问题，你找一个互联网干爹，你背景是国企，得需要控制。就像我们这次芒果TV在引资的时候，外资不能进，没钱不能进，监管部门也模棱两可。”湖南广电副台长聂玫（现已辞职）表示过芒果TV资金层面上的问题。

而仅依靠原创自制内容保持流量并且完成拉新，在目前的IP浪潮版权大战里处境显得有些艰苦。

诚然，芒果传媒旗下五家子公司的注入快乐购的资产重组如果成功便是一场及时雨。作为湖南广电旗下第二家上市公司（第一家是电广传媒），2015年快乐购成为A股市场上第一家上市的电视购物公司。它让业界看到了电视购物背后能延伸出来的产业链条。然而近三年快乐购业绩呈现下滑趋势。

公开资料显示，2014年，快乐购实现营收27.38亿元，净利润1.3亿元；2015年，营收27.98亿元，净利润8551.3万元；2016年营收32.23亿元，归属上市公司股东的净利润为6714.32万元，同比下降29.39%。公告显示，公司预计2017年1-3月归属上市公司股东的净利润629.96万元至1007.95万元，同比变动-50.00%至-20.00%。

快乐购也亟待寻找新的出路，此前第一次资产重组虽然失败，但是被业界认为下的一步好棋。据媒体“每日经济新闻”报道，中银国际证券认为，快乐购如果重组成功将会形成从艺人经纪、内容制作到广告营销以及渠道的全布局，这预示着湖南广电朝着“千亿市值”迈了一大步，“传媒航母”将起飞。

“天娱传媒、芒果影视文化、芒果娱乐三家公司都拥有艺人经纪+内容制作的业务板块；天娱广告则承担广告营销服务；芒果互娱在游戏产业从制作到发行进行全 产业链布局；芒果TV和金鹰卡通则分别布局互联网视频、儿童电视渠道。”

但此次重组能否顺利完成并不能确定，目前快乐购的重组面临着各监管部门的政策收紧与娱乐行业股市冷淡的问题，据媒体“三声”报道，快乐购重组“涉及宣传部门、国资监管部门、新闻出版广电主管部门、电信主管部门、文化主管部门等有关部门的审批、备案。湖南广电在推动此次资产打包上市相关事宜方面，始终与有关监管层保持着密切沟通并试图取得默契。”

而除了资产重组政策上的问题，湖南广电还面临核心骨干出走的问题。人才资源的流失对于以“电视湘军”品牌称霸影视行业的湖南卫视而言冲击是十分明显的。随着张一蓓、谢涤葵、王平等核心成员的出走，近日（5月20日）有消息称湖南广播电视台副台长、芒果TV董事长聂玫也递交辞呈即将离职。

对于湖南广电高层再发离职事件，有不少业内人士担忧是否会影响这次快乐购的二次重组。但也有人士认为这是一次“台面上”的离职，因为身份上的重提。微博账号@hs_hncs认为“聂玫是事业编制人员，同时兼任企业高管，一旦芒果TV等真的注入了上市公司，这种身份显然不妥，因此聂玫的辞职或许是为了避嫌，辞去事业单位编制，去上市公司任职。”这种说法尚未得到确认。

而在此之前湖南广电也进行了一些资产调动，媒体“三声”发现，5月电广传媒发布公告，湖南广电将其持有的电广传媒全部权益无偿转让至网控集团，同时湖南广电副台长兼芒果传媒副董事长陈刚、芒果传媒总经理兼天娱传媒董事长张勇进入快乐购新一任董事会候选人行列。似乎湖南广电已经做好了资产重组前的准备，或许聂玫的离职并不在意料之外。