停牌已有3个月之久的中文传媒24日公布了资产收购方案，公司拟采取发行股份及支付现金的方式购买《开心农场》游戏开发商智明星通100%股权，交易总价值26.6亿元，溢价水平高达28倍。

《首席娱乐官》注意到，智明星通的14名80后业务骨干将持有上市公司股份，从穷屌丝一夜之间变身大土豪啊！励志哥有木有。其中年龄最小的1987年11月出生的徐诚，2010年来到智明星通，才干了3年就分到了股份，羡慕嫉妒恨啊！

智明星通是家什么样的公司？

停牌已有3个月之久的中文传媒24日公布了资产收购方案，公司拟采取发行股份及支付现金的方式购买智明星通100%股权，交易总价值26.6亿元，溢价水平高达28倍。

通过如此高的溢价水平进行收购，中文传媒明确地表达了其欲进入互联网的坚定意愿：“由于技术更新与消费者行为的变化，文化传媒产业正在进入调整转型期，且变革主要体现在渠道上。互联网极大地促进了文化产业发展和传播，文化企业的转型也需顺应文化消费方式的转变，由传统媒体向互联网等多介质、全媒体方向转变。”

公告显示，智明星通是一家具备平台优势的互联网企业，在互联网媒体、信息娱乐、国际化、云计算等方面具备较强的竞争力。中文传媒将通过本次收购，布局互联网业务，发挥传统媒体与互联网的协同优势，推动公司转型升级为全方位、全媒介、全产业链的文化产品及服务提供商。

不过，智明星通主要业务是游戏，其提供的主要产品及服务以闭环的方式在运转，其业务架构分为三个层次：首先，通过YAC安全软件（智明星通联合腾讯“QQ电脑管家”团队提供的免费系统清理和杀毒服务软件）为切入点，以www.V9.com等多个导航网站为流量入口，来吸引用户流量；其次，在得到流量后，再通过借助337.com游戏平台、行云平台以及Tedmedia广告网络平台，承上启下，确保流量入口层的流量能够高效的导入相关游戏产品和电子商务网站，促进流量实现变现；最后，在游戏与应用APP开发层，依托流量入口优势，将游戏产品作为利润的重要突破点。

综上所述，智明星通实际上的利润来源，除了一方面来自搜索引擎分流收入及互联网广告收入外，最主要的，是来自网络游戏的开发及运营。根据资料显示，2013年度智明星通的游戏研发、游戏发行、广告、技术服务收入分别占比38%、39%、22%、1%，即游戏收入对公司总收入占比高达77%，广告收入占了22%。另据，2013年智明星通游戏业务收入与同类上市公司的比较可以发现，智明星通游戏业务收入仅次于游族网络。

14名80后员工一夜暴富

A股造富效应再次于智明星通身上显现，通过中文传媒的收购，智明星通的员工一夜暴富。然而，与很多曲线上市公司员工不同的是，别人拿的一般为上市公司股权，变现尚需时日，而智明星通的股东或却能通过巧妙手法立马拿到一把把现金，在公司上市时就完成大部分套现。

据中文传媒发布的重组方案，公司拟采取发行股份及支付现金的方式购买智明星通100%股权。收购标的智明星通估值为26.6亿元，增值率高达2817.08%。 其中，公司拟向智明星通股东唐彬森等支付股份对价16.49亿元，同时支付现金对价10.11亿元。现金对价占此次交易总价的38%。

智明星通董事长唐彬森（1982年出生）直接持有公司股权4.62%的股权，将获得中文传媒965.33万股对价 。按照昨日中文传媒收盘价12.83元/股计算，股票市场高达1.24亿元。此外，智能星通包括首席技术官谢贤林等在内的共有14名80后高管也获利丰厚。

然而这只是一个小头，而且唐彬森所持中文传媒股份套现尚有解禁期限制，无法立马变现。在此次高达10.11亿元现金对价里面获利最丰厚的是孝昌枫杰投资中心、孝昌沐森投资中心两家今年5月份才成立的新公司，在成立刚满一个月后，两公司就合计获得7.4亿的现金对价。

资料显示，孝昌枫杰成立于2014年5月15日，直接持有智明星通53.39%的股权截止此次重组方案发布日，除了持有智明星通股权外无其他股权投资或经营业务。而孝昌沐森则在2014年5月16日成立，直接持有智明星通5.61%的股权 。两家公司合计持有智明星通60%的股权。

智明星通表示，上述两家公司是为了公司股权激励而设立的平台。也就是说智明星通在上市前一个月拿出了公司60%的股权来进行员工股权激励。那么这些员工究竟是什么人呢？

资料显示，唐彬森持有孝昌枫杰36.52%的股权，谢贤林等其他12名智明星通高管持有公司63.47%的股份。而另一家公司孝昌沐森情况也类似。唐彬森持有孝昌沐森66.73%的股份，智明星通财务总监张燕等27人持有公司33.26%的股份。也就意味着，智明星通的高管将通过上述两家公司拿到7.4亿元的现金。

PE选择现金套现

值得注意的是，此次参股智明星通的资本包括创新工场在内的PE也直接要求现金对价，套现走人。根据重组方案，创新工场所持智明星通股权将直接获得中文传媒6966.13万元的现金对价。2012年12月，创新工厂从世纪凯旋、世纪汇祥手中分别受让智明星通1.9万元、22.5万元出资额，同时向智明星通增资11.60万元，合计持有智明星通36.00的出资额，相当于智明星通3.49%的股份。

如果说创新工场一家PE只要现金不要上市公司股权是巧合，那么另一家名不见经传的PE贝眉鸿也选择了套现就有点蹊跷。2012年12月，贝眉鸿从世纪凯旋、唐彬森手中分别受让智明星通3.6万元、2万元出资额，并同时向智明星通增资19.33万元，合计持有智明星通24.93万的出资额，相当于智明星通2.42%的股权。根据重组方案，中文传媒将向公司支付4824.31万元现金购买其持有的智明星通股权。

此外，深圳利通作为智明星通最大的PE投资方，此次也要求了1.52亿的现金对价。2013年11月，深圳利通从世纪凯旋手里受让智明星通196.81万的出资额，获得了智明星通19.09%的股权。此次，中文传媒虽然也向公司发行了 2193.88万股，但同时公司支付1.52亿元的现金。

至此，参股智明星通的全部PE均有套现行为，三家累计套现2.7亿元。PE如为何此积极套现，这与一般PE直接获得上市公司股份的惯常操作手法似乎不符，难道对未来股市没信心，不相信公司股价持续上涨？