AI最怕的不是算力不够，而是电不够。
这句话在2026年不再是比喻。9月30日，亚马逊与全美最大核电运营商Constellation能源公司签署了一份为期20年的购电协议，锁定马里兰州Calvert Cliffs核电站690兆瓦电力，其中包括2030至2032年间分批投运的190兆瓦新增扩容容量。这项协议将撬动超过30亿美元的基础设施投资，并配套覆盖PJM市场13个州的零售供电安排。
这笔交易不是孤例。它只是科技巨头集体“拥抱铀-235”这场大迁徙的最新一环。
科技巨头的核电路线图
把时间拨回2024年9月。微软与同一家Constellation签下20年协议，资助重启宾夕法尼亚州三里岛核电站1号机组——那座因1979年部分堆芯熔毁而成为核能史上标志性符号的电站的“邻居”。那台835兆瓦的机组被重新命名为Crane清洁能源中心，目标2027至2028年恢复发电。为此美国能源部提供了10亿美元贷款担保。
2025年6月，亚马逊将它与Talen能源公司的合作从最初的数据中心直供电扩建为一份长达17年、最高1,920兆瓦的核电购电协议，锁定宾夕法尼亚Susquehanna核电站——美国第六大核电设施，装机容量2.5吉瓦。同月，Meta与Constellation签署20年协议，锁定伊利诺伊州Clinton核电站全部1.1吉瓦产出，确保该电站运营至2047年。
2026年1月，Meta更进一步，与先进反应堆公司Oklo合作在俄亥俄州建设1.2吉瓦核电园区，部署16台75兆瓦的Aurora反应堆。谷歌则在2025年10月与NextEra签订了25年的协议，购买一座核电站70%的产出；2026年9月，它又在芬兰与Fortum签署了22年协议，锁定Loviisa核电站最多50%的电力输出，并配套150亿美元AI基础设施投资——这是谷歌首个美国以外的核电交易。
而现在，亚马逊的Calvert Cliffs协议为这场竞赛提供了最新注脚。如果把每家大厂已公开的核电承诺简单加总，Amazon、Google、Meta、Microsoft四家迄今签约的核电容量已超过13吉瓦——这还不包括对小型模块化反应堆企业的投资。每一笔交易的模板惊人相似：一家科技公司用20年的付款承诺，将一个老龄化或已停运的核电站转化成可融资的可持续资产。
30亿美元的“续命”杠杆
Calvert Cliffs核电站位于马里兰州Lusby，坐落在切萨皮克湾西岸。这座单机容量1,790兆瓦的电站供应着马里兰州约80%的清洁电力，足以同时为超过130万户家庭供电。它雇用800多名员工，每年贡献约2,100万美元税收，支撑当地学校、道路等公共服务。
但核电的命门在于“续约”。设备老化、监管趋严、运维成本攀升——美国已有13座核电站在2013年至2022年间因经济性不佳而提前退役。Constellation需要亚马逊的20年承诺作为确定性收益凭证，才有底气向美国核管会申请再次延寿20年，同时投入超过30亿美元进行全厂升级改造。
这笔钱将用于在全站1,790兆瓦范围内实施先进技术改造，以及新增约190兆瓦的扩容容量——后者相当于在不建新反应堆的前提下，凭空多出一座小型燃气电站的出力。按30亿美元投资分摊到20年估算，亚马逊支付的平均电价比PJM现货市场的波动电价更加稳定可控。对亚马逊而言，这不仅是物理意义上的“买电”，更是一次财务上的“套期保值”——在AI算力需求驱动的电力紧张预期下，提前锁定几十年的边际成本。
AI正在把电网“吃掉”
国际能源署数据显示，2025年全球数据中心耗电约485太瓦时，其中AI数据中心约155太瓦时，占全球总发电量的0.49%。IEA预测，到2030年数据中心总用电量将翻倍至约945太瓦时。五大科技公司2025年资本支出合计突破4,000亿美元，2026年预计再增长75%。
在功率密度层面，一个新的大型AI训练集群的用电负荷可达300至500兆瓦，相当于半座核电机组的全部出力。一个超大规模云厂商每部署一个区域数据中心，就需要1至2吉瓦的稳定容量。PJM市场——覆盖美国13个州及哥伦比亚特区、服务约6,500万人的电网——正在经历有史以来最快的负荷增长，其核心推手正是数据中心。
为什么是核电，而不是风光？
风能和太阳能的问题在于间歇性和低容量因子。Calvert Cliffs的核电容量因子约为94.7%——这意味着一年8,760小时中，它能稳定输出超过8,200小时。而太阳能通常只有20%左右。AI训练集群不能接受“今天阴天，算力减半”。训练一个大模型动辄连续运行数周，任何中断都可能导致数千万美元的计算资源付诸东流。核电作为基荷电源的可靠性，在此处没有替代品。
另一个被低估的因素是占地效率。一座1吉瓦核电站占地约1至2平方公里。同等容量的太阳能电站需要20至40平方公里，风电则需要100倍以上的土地。在土地审批日趋困难、社区反对声日益高涨的背景下，核电——尤其是对现有站址进行扩容——是最容易落地的“大容量方案”。
Constellation的“造雨”模式
Constellation正在做一件精妙的事情：把自己变成“核电批发超市”。
这家总部位于巴尔的摩的Fortune 200公司，2025年营收约255亿美元，是全球最大的私营电力生产商，也是全美最大的清洁能源生产商。它拥有55吉瓦发电装机容量——其中约22吉瓦来自核电——并同时为约250万零售客户供电，覆盖80%的Fortune 100企业。
Constellation同时向微软、Meta、亚马逊三大科技巨头出售不同核电项目的产出：微软拿三里岛重启，Meta拿Clinton，亚马逊拿Calvert Cliffs。每家签的都是20年长约。这不仅分散了单一项目的融资风险，也让Constellation拥有了可预测的20年现金流——反过来支撑它对旗下核电站进行数十亿甚至上百亿美元级别的升级投资。而亚马逊这单交易中，30亿美元的直接投入只是明面上的数字；更深层的逻辑是，Constellation因此有了为Calvert Cliffs再次申请延寿的确定预期。
隐忧与风险
当然，这条路并不平坦。
首先，核废料处理问题至今无解。美国仍然没有一个永久性深层地质处置库，全国商用核废料暂存在各电站厂区内。其次，延寿并非自动获批——Calvert Cliffs的延寿申请需要通过NRC严格的审查程序。再次，新建核电的交付时间表历来不可靠：Google与Kairos合作的首批小型模块化反应堆目标是2035年，Amazon与X-energy的Cascade项目首批320兆瓦也在2030年代之后，Meta与Oklo的1.2吉瓦园区同样要到2030年代才能投产。真正的“新核电”远水解不了近渴。
还有一层金融风险：当AI算力能效在20年内大幅提升后，被长约锁住的电价是否仍划算？这是一个只有时间能回答的问题。
谁在赢，谁会危险
Constellation正在成为AI时代最大的“卖水人”。它不需要建新电站，仅靠核电站延寿和扩容，就从AI军备竞赛中分到最稳定的一杯羹。微软、Meta、亚马逊三大客户已经锁定了它的三座不同核电站。当这三份20年PPA同时进入收入曲线后，Constellation事实上拥有了整个行业最可预测的长期现金流。
依赖风光电力的竞争性能源运营商将面临压力——当科技巨头用20年长约锁定核电基荷后，剩余的风光电力需求将被“降级”为补充性角色，不再享有溢价合同。更危险的，是那些没有大型核电资产的区域电力市场。以德克萨斯州的ERCOT为例——该市场几乎没有核电，完全依赖天然气和可再生能源——在与拥有核电资源的PJM、MISO等市场争夺AI数据中心投资时，正在处于结构性劣势。
科技巨头的核电策略正在完成一个历史性的角色倒置：过去是政府为核电站兜底，现在是私人企业为核电站买单。当微软、亚马逊、谷歌愿意用20年不可撤销合同为一座1970年代建设的核电站“续命”30亿美元时，这意味着AI行业的能源需求已经从“软约束”变成了“硬约束”——一种不惜任何代价也要解决的约束。
而站在更长的时间维度上看，这场核电复兴的真正推动力，或许不是碳中和承诺，不是ESG报告，而是大模型训练集群那永不停歇的GPU风扇声。它不讲政治，不挑能源类型，它只需要电——持续的、便宜的电。
当算力不再稀缺、算法日趋成熟，AI战争最后的护城河，也许就是一根埋在地下40年的铀燃料棒。
快报