2026年8月，A股上市公司交出首份ESG强制披露成绩单的第四个月。当外界还在争论ESG到底是成本负担还是合规形式主义时，一组数据给出了截然不同的答案。
截至8月2日，新能源汽车、锂电池、光伏产业——被统称为新三样的三大赛道——上市公司2025年度ESG报告披露率，已显著高于A股市场平均水平。更关键的是，A级及以上高评级企业占比大幅领先市场整体水平。这不是一次简单的合规达标，而是一场从被动应付到主动构建竞争力的范式转换。
一种合规红利的诞生
回头看，驱动这一转变的两只手都很硬。
一只手来自国内。2024年5月1日，沪深北三大交易所同步实施的《上市公司可持续发展报告指引》正式生效，A股市场就此进入ESG强制信披时代。上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司及境内外同时上市的公司，被要求在2026年4月30日前完成首份强制披露，覆盖超过450家上市公司。政策效果立竿见影：2024年度已有1869家上市公司主动披露了可持续发展报告，整体披露率提升至34.7%，较此前两年增长约10个百分点，披露公司总市值占A股约七成。2025年7月，修订后的《上市公司信息披露管理办法》正式生效，首次在证监会部门规章层面明确可持续发展报告为法定披露范畴，强制信披的制度底座就此夯实。
另一只手来自海外。欧盟碳边境调节机制（CBAM）自2026年1月1日起正式进入征收期，全球首个碳边境调节机制进入实质性落地阶段。欧盟对华电动汽车反补贴关税持续施压，电池法案要求2026年8月起强制申报碳足迹，2027年2月电池数字产品护照全面实施。这些绿色壁垒层层加码，直接抬高了新三样产品进入欧洲市场的门槛。
国内强制信披加海外绿色壁垒，双线夹击。但新三样企业的反应出乎很多人的意料——它们不仅没有被压垮，反而在ESG评分上实现了群体性跃升。
数据说话：新三样的ESG加速度
先看披露率。截至2025年末，A股整体ESG报告披露率约35%，而新三样上市公司的披露率显著高于这一水平。原因并不复杂：经营高度依赖海外市场，出口导向型企业对ESG的重视程度天然高于内销型企业。当欧盟客户把必须提供碳足迹报告写进采购合同，当国际买家要求供应商通过ESG审计，信息披露就不再是可选项，而是入场券。
再看评级。2025年是中国上市公司ESG评级的跃升之年。截至2025年末，MSCI中国A股指数成分股中，全球领先评级（AAA、AA级）的家数占比从2024年底的7.2%大幅跃升至14.13%，实现近年来最大幅度跃升。领先评级公司数量从十三五末期的2家增长至52家。而新三样龙头企业的表现更突出——比亚迪MSCI ESG评级升至AA级，标普全球企业可持续发展评估得分升至60分，位列中国企业ESG第一梯队。
这背后是看得见的真金白银。2025年，新三样合计出口额达到1.28万亿元，同比增长28%。其中锂电池出口5708.6亿元，增长24.4%；电动汽车出口5160.5亿元，增长51.7%。出口规模越大，意味着面临海外绿色合规审查的范围越广，ESG建设从加分项变成了必答题。而评级跃升意味着，这些企业不仅答了题，还得了高分。
从合规成本到竞争资产：龙头企业的ESG实践解剖
如果说数据是结果，那么龙头企业的ESG实践就是原因。以宁德时代和比亚迪为例，两条路径，指向同一个结论。
宁德时代：碳足迹的全生命周期管理
宁德时代是中国最早将范围3碳排放纳入披露体系的电池企业之一。从2022年起就开始尝试披露范围3信息；到2024年，已将范围3的披露扩展至全集团，能核算从上游矿产开采、物流运输到电池回收的全生命周期碳排放。2025年，其所有核心电池工厂都实现了碳中和，并定下2035年实现价值链碳中和的目标。单位产品碳排放强度连续四年下降，数据经权威第三方鉴证——这不是写报告能造出来的，而是靠一套完整的碳管理体系从数据统计、平台开发到人才培养环环相扣地推进。
宁德时代还开发了专门的供应链可持续审核工具，对60家核心供应商做了透明度审核，供应商行为准则签订率达到100%。在中国银河证券首席ESG分析师马宗明看来，范围3碳排放的穿透式管理能力，正成为衡量龙头企业ESG质量与核心竞争力的关键标尺。范围1和范围2的碳排放（企业自身运营和能源消耗）相对容易统计和管控，但范围3涉及上下游供应链，需要穿透成百上千家供应商的数据采集、核算和验证。谁能把范围3管好，谁就能在欧盟碳关税和电池法案面前拿到更低的合规成本、更顺畅的准入通道。
比亚迪：供应链ESG的生态化升级
比亚迪走的是另一条路——以点带面推动整个供应链的ESG升级。2025年，比亚迪联合28家头部企业发起成立了中国供应商ESG评级平台，通过技术共享、标准互鉴，带动供应商一起提升。其MSCI ESG评级从A升至AA，标普全球ESG评分跻身中国第一梯队。更值得关注的是，比亚迪在2025年新员工入职培训中增加了ESG与人权保障模块，还在欧洲事业部开展了全员ESG与人权专项培训，覆盖供应链合规、风险防控等核心议题。这家年出口汽车超百万辆的公司，正在把ESG能力从总部职能下沉到一线战场。
压力测试：绿色壁垒正在重塑竞争格局
海外市场的绿色壁垒远不止于要求披露这么简单。2026年1月，欧盟CBAM正式进入征收期，中国出口商面临双重碳成本挑战——既要承担自身的碳排放成本，还要应对欧盟碳价与国内碳价之间的差价。据估算，仅CBAM一项就可能使中国钢铁、铝、氢等高碳产品出口成本增加数亿至数十亿欧元。对于新三样而言，挑战更为直接。欧盟电池法案要求，2026年8月起所有进入欧盟市场的动力电池必须申报碳足迹，2027年2月起必须配备数字产品护照，记录从原材料开采到回收的全生命周期数据。这意味着，中国锂电池企业出口欧洲，不仅要在产品层面做到低碳，还要在数据层面做到全程可追溯、可验证。
光伏行业同样面临压力。2025年，中国光伏产品出口额2017.8亿元，同比下降7.3%，已连续第三年下滑。出口退税取消叠加反内卷政策正在加速行业洗牌。马宗明判断，有三类企业最容易被淘汰：长期靠退税和低价生存的企业、技术更新慢且绿色制造能力不足的企业、财务不稳健的高杠杆企业。但硬币的另一面是：行业集中度提升，头部企业的竞争优势反而在扩大。2025年新三样出口数据已经印证了这一点——在光伏产品出口额下降的情况下，电动汽车和锂电池出口额分别增长51.7%和24.4%，龙头企业凭借规模效应、技术积累和ESG合规能力，在海外市场持续扩大份额。
ESG竞争力：从选择题到生死线
如果说2025年之前，ESG对企业而言还只是一道选择题——做不做不影响生存，做好了能加分；那么2026年之后的局面已经完全不同。国内方面，A股强制信披只是第一步。2026年1月，财政部发布《可持续信息鉴证业务准则第6101号——基本准则（试行）》，为第三方鉴证提供了统一标准框架。ESG报告不仅要写出来，还要经得起查。2026年3月，工信部等六部门联合发文，明确光伏组件回收目标：到2027年累计回收25万吨，到2030年形成应对大规模退役潮的回收能力。这些政策环环相扣，正在将ESG从信息披露延伸至全生命周期管理。
海外方面，绿色壁垒的刚性越来越强。CBAM征收期开启后，欧盟进口商必须购买CBAM证书，证书价格与欧盟碳市场配额价格挂钩，目前约每吨60至80欧元。中国出口产品的碳排放表现将直接转化为可量化的成本差异——碳排放越低，碳关税成本越低，产品竞争力越强。更深层的变化在于，全球供应链正在经历一场ESG层选。大型跨国企业纷纷将ESG合规作为供应商准入的前置条件，未通过ESG审计的供应商直接被排除在采购清单之外。对于身处全球供应链核心环节的新三样中国企业而言，ESG合规能力决定了它们是被纳入还是被排除。
真正的胜负手：ESG正在定义下一代全球化竞争规则
回顾新三样从跟跑到并跑再到领跑的发展历程，经历了几轮竞争范式的切换：最初是成本优势，后来是技术优势，再后来是供应链优势。现在，ESG正在成为第四张牌。这四张牌不是替换关系，而是叠加关系。成本优势来自中国制造业的规模效应和产业集群；技术优势来自持续的研发投入和迭代速度；供应链优势来自完整的产业链配套和响应效率；而ESG优势，则是将这些既有优势翻译成国际通用语言的工具。没有ESG，产品再好也可能被挡在绿色壁垒之外。有了ESG，成本优势和技术优势才能被国际市场看见和认可。ESG不是新三样的额外负担，而是它们从中国制造走向全球品牌的通行证。
2025年，新三样出口额1.28万亿元，站上历史新高。但更值得关注的是这1.28万亿元背后的结构变化——ESG评级跃升、碳足迹管理深化、供应链ESG治理升级，这些软实力正在成为支撑硬出口的新底座。当全球贸易规则从关税壁垒转向规则壁垒，ESG竞争力就是新三样在下一轮全球化竞争中的护城河。这场仗，才刚刚开始。
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