文 | 酒周志

这一轮资本能不能留下一个真正的产业，答案不在投资人的口袋里，在消费者的杯子里。 

中国葡萄酒行业正在经历一场残酷的淘汰赛。 

根据中国酒业协会理事长宋书玉在《中国酒业发展分析以及趋势研判》中披露的数据：2025年，全国规上葡萄酒企业只剩96家，产量9.7万千升，销售收入同比下降13.4%，利润更是暴跌157.6%。用“寒冬”来形容这个行业，已经算客气了。 

而在9月底，宁夏西鸽酒庄宣布完成近亿元A+轮融资，天颂建设集团战略入股。几乎同一时间，新疆天山冰湖酒庄与亚洲商务大学堂签署战略合作协议，两者达成合作意向。 

两条新闻放在一起看，释放的信号很明确：资本没有放弃中国葡萄酒，只是换了一种下注的方式。 

01 资本下注的，不再是“中国葡萄酒”这个品类 

西鸽这轮融资的时机值得琢磨。 

2025年行业数据出来的时候，很多人以为资本会彻底离场。毕竟产量跌了七成，利润转负，上市公司里六家亏损，只有张裕等少数企业还在增长。在这样的背景下，一家酒庄能连续拿到挑战者创投、宁夏国投、中信农业基金，再到天颂建设的钱，说明资本的判断逻辑变了。 

天颂建设集团是浙江的一家建筑企业，连续15年入围中国民营企业500强，主业是房屋建筑，跟葡萄酒八竿子打不着。它为什么投西鸽？西鸽董事长张言志说得很直白：“天颂是实业的耐心资本，会一直陪伴项目走下去。” 

过去十年，中国葡萄酒行业经历过几轮资本热潮，但大多数钱是冲着“品类红利”来的——赌的是中国人均葡萄酒消费量会像白酒一样起飞。结果这个赌注输了。 中国消费者没有养成喝葡萄酒的习惯，进口酒又把价格锚点压得很低，国产酒在品牌和渠道上都没有建立起足够的护城河。 

现在进来的资本，不再赌品类，而是赌个体。西鸽有3万余亩自有葡萄园，年产近1000万瓶，是宁夏销售额和纳税额最大的酒庄。它的“1+5”跨产区战略已经在宁夏之外布局了云南、四川、西藏等产区，成为国内第一家覆盖全产业链的跨产区精品葡萄酒集团。这些是实打实的资产和产能，不是靠讲故事撑起来的估值。 

换句话说，资本在行业低谷期买的不是“未来会更好”的预期，而是“现在就已经很好”的资产。 

02 新疆的策略，是把“产区”做成一个品牌 

如果说西鸽代表的是单个酒庄的资本化路径，新疆走的则是另一条路：抱团。 

9月27日开幕的2026新疆丝绸之路葡萄酒节，规格之高在国产葡萄酒产区活动中罕见。自治区五个厅局联合主办，中国酒业协会和中国酒类流通协会协办，近900位嘉宾到场，其中经销商和大型酒店商超负责人占了400人。 

新疆葡萄酒的底子不差。20万亩酿酒葡萄种植面积，年产量近10万千升，原酒产能全国第一，酒庄和生产企业134家。天山北麓产区地处北纬44°，与美国加州、法国波尔多并称“世界三大天堂级葡萄产区”，中国第一枚布鲁塞尔国际葡萄酒大赛大金奖就出自这里。 

但新疆的问题也很明显：酒庄多、品牌弱，消费者知道“新疆产葡萄”，但说不出几个新疆葡萄酒品牌。 

这届葡萄酒节的核心动作，是发布新疆葡萄酒大产区公共品牌标识，以“天然、纯粹、有机”为核心理念。中国酒业协会执行理事长王琦在会上表示：新疆以“大产区”理念整合资源，推动全疆葡萄酒产业抱团发展，为全国产区品牌建设提供了有益借鉴。 

这个策略的逻辑是：单个酒庄教育消费者的成本太高，先让消费者记住“新疆葡萄酒”这四个字，再让酒庄各自展现特色。天山北麓葡萄酒产业协会秘书长张旭东也给出了同样的看法：“消费者喝到一杯酒，首先建立的是法国、澳大利亚这样的产区概念，而非单个酒庄名。” 

同步落地的还有渠道签约。深圳头部连锁渠道与7家新疆酒庄签约，4组8方产业合作覆盖供应链数字化和产区投资，5组10家企业达成采购订单，网络从长三角延伸到华东、华南。深圳酒协“会客厅”落地，为疆酒进入大湾区搭建了常态化对接窗口。 

资本在这里扮演的角色，不是直接投钱，而是搭桥。亚商集团与天山冰湖酒庄的战略合作、亚洲商务大学堂与新疆葡萄酒协会的签约，指向的是同一个方向：把外部资源引进来，把产区品牌推出去。 

03 这一轮资本和上一轮，到底哪里不一样 

回顾中国葡萄酒过去十年的资本故事，有两个特征很鲜明。 

第一轮是“酒庄热”。2010年前后，大量资本涌入宁夏、新疆、山东等产区，建酒庄、买设备、种葡萄。结果建起来的酒庄大多规模小、品牌弱，产品卖不动，最后变成“沉睡资产”。 

第二轮是“进口热”。2015年到2020年，进口葡萄酒关税下调，资本转向做进口酒贸易，国产酒被进一步边缘化。 

现在这一轮，明显不同。 

西鸽的融资是产业资本进入，天颂建设是做实业起家的，它的钱不是快钱，是长钱。张言志说西鸽“不会冲刺IPO”，近期还会进行一两轮融资，然后“该准备的都差不多准备好了”。这话的意思是：钱是用来做事的，不是用来讲故事的。 

新疆的模式则是政府搭台、协会组织、酒庄参与、渠道对接。国家林业和草原局会同财政部，正式将‌酿酒葡萄等特色经济林果种植纳入“三北”工程“两化”项目支持范围‌，从政策层面给产区托底。 

资本可以给酒庄钱，可以搭渠道桥，可以买设备扩产能。但有一件事资本做不了：让消费者端起酒杯。 

从目前的情况看，新酒饮化确实打开了一道口子——“长尾猫”10个月破亿、ST通葡的甜气泡在直播间翻倍，都证明年轻人愿意为“降了门槛的葡萄酒”买单。但必须泼一盆冷水：新酒饮化不是行业的免死金牌。如果没有相应的标准和门槛约束，这条赛道很快就会涌进大量蹭概念的产品，劣币驱逐良币的戏码，中国酒业已经演过不止一次。 

上一轮资本热，留下的是20万吨沉睡的原酒；这一轮资本能不能留下一个真正的产业，答案不在投资人的口袋里，在消费者的杯子里。