一、市场概况

（一）宏观市场总览

海外市场方面，美国6月新增非农仅5.7万人，前值大幅下修，就业降温显著，CME下调年内加息定价。美伊7月1日多哈举行间接谈判，在海峡通航、资产解冻议题存在结构性分歧，短期无全面和解可能，但大规模冲突概率下降。欧元区核心通胀粘性仍存，欧央行维持紧缩观望立场。

国内市场方面，6月制造业PMI录得50.3%，环比回升0.3个百分点，高技术制造、装备制造形成支撑，但消费、地产相关分项仍处收缩区间。多地持续落地地产松绑、大宗消费刺激政策，城中村改造资金投放提速。央行加大中长期流动性投放对冲半年末缺口，整体资金面平稳，但居民信贷修复节奏偏慢，内需供需分化格局延续。

（二）基础市场

1.A股市场回顾

上周（2026.06.29-2026.07.05）A股主要股指涨跌不一，其中，腾讯济安上涨超过3%。盘面上，两市日均成交额为34169.04亿，较前一周减少1048.94亿，两市融资余额减少。行业板块方面，申万一级行业中，医药生物、美容护理及汽车涨幅居前，通信、建筑材料及电子跌幅居前。

2.腾讯济安指数表现

腾讯济安指数上周上涨3.48%。腾讯济安原名“中证腾安价值100指数”，由腾讯财经倡导，济安金信设计，中证指数公司发布，是国内第一家由互联网媒体主导发布的证券市场指数。指数基点1000点，基日为2013年5月18日，并于2013年12月29日在上交所挂牌。腾讯济安指数具有价值投资导向特征，旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成“黑马”指数。指数成份股100只，每年6月和12月定期更新，完全透明公开，既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的“股票池”。

3.资金概况

3.1沪深两市融资资金

权益市场震荡上行，沪深两市两融余额减少86.82元。截至7月3日，两市融资融券总额合计为29940.84亿元。

4.债券市场回顾

货币市场方面，上周资金面整体保持宽松。整周央行公开市场共有31655亿元逆回购到期，当周逆回购操作15785亿元，央行公开市场操作实现净回笼15870亿元。银行间市场资金利率有所下行。

债市震荡回落。利率债方面，一级市场地方债发行减少，二级市场关键期限国债及国开债到期收益率多数上行，期限利差有所走阔；信用债方面，各品种到期收益率多数上行，信用利差有所走阔。

（三）基金市场

1.发行、清盘统计

按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计137.52亿份，其中，指数型基金募集份额占比超过六成。上周共有7只基金产品发生清盘。

二、各类基金整体表现

（一）权益类基金

上周，权益市场震荡上行，医药等板块领涨带动相关基金走高，通信等板块低迷拖累部分产品。混合型、股票型等主流权益类基金均超过五成实现正收益，而基金中基金（FOF）表现同样良好，五成实现正收益。

（二）固定收益类基金

1.货币市场基金

上周，银行间市场资金利率有所下行，货基收益率较前一周有所下跌。高七日年化收益率产品较为稀缺，绝大多数产品维持在低位稳健收益区间。作为基础现金管理工具，其在保持高流动性的同时，持续提供稳定收益，满足短期资金配置需求。

2.债券基金

上周，债市整体震荡回落，受投资范围与市场环境差异影响，各类债券基金表现较一般。债市走势影响债券型基金净值表现，四成纯债型和三成债券指数型基金实现正收益，而具有一定权益资产仓位配置的一级债接近七成实现正收益，二级债五成实现正收益。

（三）QDII基金

上周，全球股市涨跌不一，受通胀数据回落、美联储降息预期升温影响下美股集体上涨；受欧洲央行释放降息信号、宽松预期持续升温影响下欧洲市场整体上涨；亚太地区主要股指则因各市场政策环境、产业结构与对外围风险敏感度的显著差异走势分化。受此影响，QDII基金整体表现较一般，不足五成产品净值实现上涨。

三、大类资产配置建议

（一）情景推演假设

（二）资产配置建议

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