文 | 螺旋实验室，作者丨追命，编辑丨坚果

资本江湖里，没有永恒的战友，只有永远的利益。

过去十余年，阿里通过资本入股的方式，跟圆通、中通、申通、韵达、百世等快递公司合作，形成了一个庞大的电商生态联盟。

但过去两年，这个联盟正在一点点“松动”。近日，圆通速递发表公告称，阿里旗下持股平台已完成新一轮减持。

不止圆通，过去两年，阿里系也在陆续减持“通达系”：阿里对韵达的持股比例从2023年末的2%降至2025年上半年的0.71%；阿里也已清仓曾持股超30%的百世快递。

同一时间，菜鸟这边也动静不小。近日，据蓝鲸科技报道，菜鸟宣布新一轮组织架构调整：菜鸟国内供应链业务将整体上浮至淘天集团，并入阿里中国电商事业群。

一边是松绑“通达系”，密集套现；一边是菜鸟国内业务“回归”电商大本营，这一放一收之间，阿里到底要下一盘怎样的大棋？

阿里松绑“通达系”

把时间拉回十余年前，阿里在物流快递行业的出手颇为大方。

2015年，阿里联手云峰基金向圆通注资25.3亿元，合计占股约20%；2020年，阿里以66亿元获得圆通实控人转让的12%股份，转让完成后阿里系持股达22.5%。

2018年，阿里、菜鸟等向中通快递投资13.8亿美元，持股约10%；2019年，阿里首次以46.65亿元的交易对价，获得德殷德润49%的股权，间接控制申通约14.65%的股权。

而阿里对百世的投资更从天使轮便开始，此后通过股份认购、购买可转债等，阿里一度成为百世第一大股东，持股超30%。

阿里的物流版图覆盖了多家头部快递公司，彼时的行业共识是：谁掌握了物流能力，谁就掌握履约的主动权，阿里需要一张稳定的履约网络，这也是阿里电商生态的基础。

但从2023年阿里启动“1+6+N”组织变革之后，画风开始变了。

阿里旗下的物流快递业务“菜鸟”被归类为“其他业务”，从这时候开始，阿里对“通达系”几家快递公司的持股也在陆续收缩。

从2025年4月开始，阿里系在圆通身上已累计套现超23亿元；到2025年三季度，阿里系已经消失在韵达的前十大股东名单里；

今年5月，中通宣布阿里系2018年订立的投资者权利协议已终止，阿里系高管许迪已辞任本公司非执行董事。

阿里不是在减持“通达系”，就是在准备减持的路上，但它针对的显然并非某一家快递公司，而是对整个快递行业的布局进行战略调整——从资本捆绑转向市场化的商业合作。

这背后的逻辑并不复杂：

一方面，这是阿里“聚焦核心业务”的必然结果。吴泳铭出任阿里CEO后，一直坚持“电商和AI+云”两大核心战略，除了快递业务外，阿里也陆续退出了零售、美妆等非核心业务。

另一方面，快递行业的环境也发生了根本变化。

随着电商红利逐渐消退，快递行业逐渐进入存量成熟期，整个快递行业的产能“供过于求”，这才有了过去几年持续不断的价格战。

2019-2025年，快递票均收入从11.8元降至7.5元，到2026年一季度，圆通、申通、韵达的单票毛利分别仅为0.27元、0.17元、0.2元，单纯送快递，已经没什么想象空间了。

更重要的是，当前快递行业的格局非常稳定，通达系加起来拿下了60%以上的市场份额。虽然快递行业的门槛不高，但想要打破当前的市场格局，就必然要付出“烧钱”的代价。

这还值得吗？阿里已经从侧面给出了这个答案。

不过，阿里虽然从资本上“松绑”了多家快递公司，但彼此的业务合作依然还在。阿里之前在“通达系”建立起来的订单流转、技术输出、跨境联运等合作，依然是彼此合作的基础。

阿里看似松了手，却又没有完全放手，它的算盘，打得很妙。

菜鸟回归阿里

如果将菜鸟的新动作结合一起看，阿里的目的就更清晰了。

近日，多家媒体报道称，菜鸟已对组织架构进行调整，其中，国内供应链业务将整体上浮至淘天集团，并入阿里中国电商事业群，但菜鸟仍保留海外供应链业务和物流科技业务。

此次调整所释放的信号非常明显：

阿里的电商事业群正在进一步收束整合，菜鸟供应链作为电商业务的关键一环，上浮至淘天集团后，就能更好助力即时零售业务的开展，让远场电商和近场即时需求互相补充。

这也是近年阿里在零售布局的趋势。去年6月，阿里将饿了么、飞猪业务并入淘天集团；今年5月，盒马CEO严筱磊的汇报线调整到了中国电商事业群CEO蒋凡旗下。

据《晚点LatePost》报道，阿里正推动将盒马、天猫超市、淘宝闪购、医药等和即时零售高度相关的业务的品牌和用户心智统一收归到淘宝闪购之下。

可以看出，阿里对即时零售市场是志在必得。

如果说去年外卖大战开打之初，阿里对即时零售的态度还是“参与竞争”；那么如今已经尝到红利的阿里，则已经明确要拿下“即时零售市场绝对第一”。

过去一年，阿里以淘宝闪购为入口，形成“全品类供应+30分钟配送”的本地生活服务闭环，即时零售已成为阿里最大的增长引擎之一。

2026财年，阿里即时零售收入785.20亿元，同比增长47%；同期，阿里中国电商集团收入5542.17亿元，同比增长9%。

在这一背景下，菜鸟回归阿里体系几乎是必然的选择。

况且，菜鸟不是没有尝试过独立，只是未能如愿。2024年，阿里在菜鸟IPO的临门一脚时，宣布撤回上市申请，并拟以37.54亿美元收购菜鸟少数股东的股权。

阿里董事会主席蔡崇信当时表示，撤回IPO主要因为市场处在低迷状态，IPO无法凸显菜鸟的内在价值，希望菜鸟能更进一步充分整合到阿里电商业务中。

从这时候开始，菜鸟的“单飞”故事已基本宣告结束，菜鸟的未来定位也愈发明确，那就是从“独立上市讲故事”转向“服务阿里电商生态”。

过去两年，菜鸟也在不断进行分拆与切割：

2025年1月，菜鸟将原菜鸟国际业务中服务速卖通的团队转入阿里中国电商事业群；同年7月，菜鸟将旗下品质快递“丹鸟物流”出售给申通，进一步精简国内直营快递业务版图。

菜鸟有意将国内物流快递业务转化成淘天集团的一个“功能部门”，只有打通物流和电商的壁垒，才能让电商体系真正形成一个整体，协同作战。

但另一方面，菜鸟依然紧抓海外供应链和物流科技，这才是更具想象空间的业务。

如今，菜鸟已建成覆盖全球200多个国家和地区的物流网络，在欧洲、美洲、亚太及中东等9个国家和地区开展本地快递服务，运营超过1000万平方米的全球智能仓储网络。

在“不出海，就出局”的当下，阿里比谁都清楚，国内快递是红海，跨境物流才是蓝海。

快递行业的分与合

过去，阿里“买买买”是为了补齐配送短板，强化自己的电商生态体系；如今，阿里“卖卖卖”本质上也是同一套逻辑，希望重新聚焦核心的电商业务。

这一放一收之间，是阿里在物流快递行业的断舍离——菜鸟长大了，在自营、跨境、数字化体系都构建起壁垒，也能更自由地寻找自己的发展方向。

不过，有意思的是，在所有“通达系”快递中，阿里与申通的绑定仍然最深。

2019年，阿里系间接拿下申通14.65%股权的时候，同时附带了一个购股权条款：阿里在三年内再买21%申通股份的权利，总行权价接近100亿。

2020年，阿里系再次增持申通，累计持股达到25%，却一直没行使剩下的收购权，而是“三年又三年”地续期。2025年11 月，申通发表公告，称阿里的购股权再次延期到2028年。

这也意味着，阿里虽然“松绑”快递巨头，却依然为自己留了一个后门，一个可以完全“掌控”一家快递公司的后门，只是，阿里还在观望，也并不着急。

至于为什么选择申通，阿里有自己的考量。

首先，阿里系电商包裹在申通中的占比远高于其他通达系同行，两者的业务绑定也最深，阿里将丹鸟物流出售给申通，也有将品质快递业务交给申通运营的心思。

另外，申通的体量恰到好处，既有一定的网络规模和业务基础，又没有大到让阿里“啃不动”。而且，申通的股权结构相对清晰，阿里行权至46%即可直接控股。

可即便如此，阿里仍在对申通进行观望。阿里在考虑什么？顺丰和极兔的“联姻”或许可以成为参考。

今年1月，顺丰与极兔联合宣布达成83亿港元战略性相互持股协议，交割完成后，双方互相持有对方股份，还设置了五年锁仓期。

不同于阿里式的“平台控股”， 这种“战略互持”更像是快递公司之间的战略协同，双方能力互补、各取所需——顺丰看上极兔的末端网络，极兔则希望借顺丰的干线运力。

长远来看，这种“互补式”合作将会成为物流快递行业的新趋势。

如今，快递行业的流量红利已几乎见顶，单靠“多送一件快递”来赚钱的逻辑已经跑不通了。

快递公司要在存量市场里面挖增量，拼的不是谁的规模大、谁的单价更便宜，而是谁的效率更高，供应链能力、技术底子和全球化布局，才是下一轮的胜负手。

换句话说，快递行业正在从“向规模要增量”转向“向效率要增量”。从这一点来看，就能明白阿里挑选盟友的逻辑，不是“谁能更好帮忙送快递”，而是“谁的能力更能互补”。

天下没有不散的宴席。

快递行业狂奔二十年后，已悄然步入“中年期”，昔日的盟友各自成长，手里也有了不同的筹码。这时候，彼此再谈合作，看的不是情谊，而是谁更有能力。

最终，阿里更关心的，从来只是谁能帮它打赢下一场仗，至于是“自己人”，还是“其他人”，或许并没有那么重要。