一、济安金信的公募基金分类

根据我国2015年修正的《证券投资基金法》的规定，我国的公募基金全部是契约型基金。遵守各种法律法规的规定和基金契约的约束是基金运作的两个刚性约束，济安评级将基金分为货币型、纯债型、一级债、二级债、股票型、混合型、封闭式、指数型、QDII、基金中基金（FOF）和REITs基金十一种类型。

济安金信公募基金分类及定义如下：

表1：公募基金分类及定义

二、固收+基金二级分类

一级债是风险收益特征相对稳健的类型。其细分普通一级债的核心特点是，其80%以上的资产必须投资于债券等固定收益类品种，并且不能直接从二级市场买入股票，主要通过持有可转债，或是可转债转股等方式，间接、有限度地参与权益市场，以增强收益。

二级债权益弹性和灵活性相对一级债而言要更高，包含两个二级分类：普通二级债和普通可转债。普通二级债同样要求债券资产占比不低于80%，但它可以直接投资二级市场股票，从而能更主动地争取股市收益。而普通可转债基金则专注于可转债这一特定领域，通常会在基金合同中约定较高的可转债持仓下限（如不低于非现金资产的80%），其风险收益特征与可转债市场的关联性极强。

混合型基金是资产配置策略最丰富、范围最广的类型。其二级分类多样，主要依据股债资产的配置比例划分：偏股混合型（股票下限60%）偏向进攻，偏债混合型（股票上限40%或债券下限60%）侧重防守，普通混合型的股债比例则更为灵活。此外，还有采用特殊策略的绝对目标收益型和投资范围或策略更为特殊的其他混合型。这些细分类型使得混合型基金能够满足从积极到保守等不同风险偏好投资者的需求。

表2：固收+基金分类

固收+基金的投资运作通常是以固定收益资产构建基础收益，在控制回撤的前提下，适当配置一定仓位的权益类风险资产来增厚收益。因此，在产品分类上，济安金信将一级债基金、二级债基金以及权益资产平均仓位低于30%的混合型基金，纳入到固收+产品的范围中来。

三、固收+基金市场情况

2026年一季度固收+基金整体规模继续回升，为33302.25亿元，较上一季度增加4841.82亿元，规模增长主要集中在二级债基金产品类型。

表3：固收+基金规模

剔除因巨额赎回等非投资因素导致基金净值异常波动的情况，2026年以来权益市场在年初政策加码和新质生产力产业景气分化的驱动下呈现冲高回落的结构性行情特征，债券市场在货币政策适度宽松的总基调下呈现收益率曲线陡峭化的结构性波动走势，各类型固收+基金2026年以来净值增长率均维持正收益，回撤幅度整体维持在2%区间，其中，一级债基金回撤幅度最小。

在基金评级维度上，一级债基金投资债券等固定收益类资产占基金资产的比例不低于80%，不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，可参与一级市场新股或可转债的申购或增发，可持有因可转换债券或可交换债券转股所形成的股票，以及股票派发或可分离交易可转债、分离交易的权证等资产的债券基金。该类基金主要收益来自一级市场新股或转债认购，依次考察盈利能力和业绩稳定性。

二级债基金在固定收益类资产占基金资产的比例不低于80%的基础上，可适当参与投资二级市场股票以及中国证监会允许基金投资的权证等其它金融工具、也可参与一级市场新股申购。该品种在承担债券投资所面临的利率风险、信用风险等的同时，基金经理应能够根据股票市场走势，适当地进行权益类资产的配置，分享股票市场带来的收益，由于增加了相应的风险，对该类基金增设抗风险能力评价。

混合型基金作为投资者的长期理财工具，在资产配置、时机选择方面都给基金管理人的主动管理提供空间，要求管理团队拥有较高水平，主动为投资者取得较高的长期回报，因此，混合型基金将从盈利能力、抗风险能力、选股能力、择时能力四个方面评价。

济安金信对于固收+涵盖的此三类基金的具体评价维度指标如下：

除此之外，在对于固定收益型产品进行深度评价的过程中，济安金信基金评价中心会对基金产品进行更深层次的分析研究，综合济安评级，我们对固收+基金进行精选，精选后的固收+基金详情如下： 

1.普通一级债

2.普通二级债

3.可转债基金

4.混合型（固收+）

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