文 | 思辨财经

豆包准备向用户收费了：在免费版基础上推出多个付费版本，拟按月推出68元、200元、500元三档订阅价格带。消息出来后，很多朋友来找我聊，讨论最多的其实就两个问题：

1）固然因为算力成本问题豆包要收费，但这笔钱究竟能有多大？

2）收费模式要走得通，行业的格局会有何影响。

如果我们把豆包最为一家独立公司，当前App月活超过3亿，今年3月每天就要消耗120万亿的Token，仅电费+硬件成本一月就要烧掉2-4亿元（若加上摊销和研发成本每月烧钱规模将在5-9亿元），根据火山引擎数据，上述数据三个月要翻一番。

如果豆包持续完全免费下去，一年烧钱规模保守将在150-200亿之间，字节这家公司又把追求ROI刻在DNA里，长期必然是不可容忍的。

豆包收费后，在财务上会有怎样的预期呢？

国联民生做了一个预测模型，我们在此分享下：

截至2026年3月，豆包月活用户约3.45亿人次，一季度月人均使用次数54.8次。如果按ChatGPT约5.6%的付费率推算，豆包付费用户可达约1930万，若沿用GPT的订阅结构来预计（低价订阅人数占90%，中间价格带订阅人数占8%，高价格订阅人数带占2%），豆包的加权ARPU约87.2元/月，年化收入可达约202亿元。

从ROI看，若豆包平均每个付费用户月推理成本控制在25—50元，则“收入/推理成本”的倍率达1.8至3.5倍。

考虑到我国用户的付费意识薄弱，上述数据再打个折扣，保守年化收入规模在150亿元左右，基本可以对冲前文预估整体的运营亏损，如一切得偿所愿，届时豆包的ROI能基本回正。

那么为什么豆包要在此时收费呢？

我们可以看看大洋彼岸的OpenAI和Anthropic，前者主要向C端用户收费，而后者客户以B端为主。

尽管OpenAI是此次大语言模型迅速普及的最大功臣，但其商业化节奏其实并不顺利。不仅ARR增速明显落后于Anthropic，且毛利率水平较之后者差距也是越来越大，2025年OpenAI的业绩也是低于管理层预期的。

之所以出现此现象，除了“OpenAI 要展开更广泛的研究，包括多模态、硬件、搜索等”以及“在备用服务器上投入巨资“等众所周知的原因之外，最主要的其实还是赛道问题：

用户结构不同，Anthropic多为B端企业，免费用户的维持费用相对较小，而OpenAI 有着较大体量的免费用户（付费率仅5%）。

在大模型这个赛道中，各类公司虽然名目繁多，整体来看TO C的公司经营质量确实赶不上TO B的，后者天然具有低成本，高增长，强利润的优点。

了解行业背景后，我们再看豆包，重点看两组数据。

上图沙利文的统计口径为：企业客户直接调用大模型 API（不含云厂商内部自用、也不含转售 / 代理）。2025下半年豆包虽然市占率有所提升，但较之千问其差距反而越来越大。

但如果参考IDC数据（统计口径豆包 API + 内部业务调用 + 部分转售给合作伙伴的量），豆包同期市占率又高达49%。

不同统计口径得出了完全不同的结果，一方面说明豆包App在C端确实强大，但另一方面也暗示字节母体对豆包的支持足够大，但体系外市场的抢占速度又不及对手千问。

这意味着，通过高确定性的B端利润（如Anthropic），来补贴C端免费模式的高损耗的模式短期难以走得通，加之C端越强大，烧钱规模越大。

豆包在此时选择收费模式，固然有市场探索的动因，另一方面也是更重要的，是受现实的财务回报所迫。

对于未来行业的格局，我们重点要看：

豆包此次收费的财务模型完全以对冲亏损去做的，但对于B端收入强势的AI大厂（如阿里云），其C端运营的财务容忍度其实更高，假如同类大模型产品晚收费，少收费，未来豆包在C端市占率能否扛得住。

对于此次收费，豆包方面肯定是经过一番严密的财务测算的，以追求ROI回正为目标，但过早“出招”反而会给对手更多的选择权，究竟这是不是豆包的一记昏招，我们继续观察。