自从Barron's去年九月推荐Innodata以来，这家公司表现非常出色，股价自被选中以来累计上涨了65%，其中2026年至今已上涨18%。

与此同时，这家人工智能数据工程公司的股价也极为波动，自去年十月创下历史新高后，已下跌约36%。我们认为，投资者应继续持有，2026年还有进一步上涨的空间。

这家总部位于新泽西州里奇菲尔德帕克的公司已经上市三十多年，但似乎终于找到了自己的定位——开创性地开发用于训练AI模型的数据整理技术。我们此前曾提到，这家市值19亿美元的公司拥有“七巨头”科技企业中的五家作为客户，为它们提供涵盖文本、代码、图片和视频的数据集，用于训练基础AI模型。

这不仅仅是专有软件。Innodata的独特之处在于拥有一个由4000多名各领域专家组成的网络，包括律师、医生和工程师，他们负责对AI的回答进行评估。随着AI模型日益复杂，像“人类偏好优化”和“有监督微调”这样的训练步骤对于获得更智能、更准确的结果至关重要。

业务发展也十分迅速。2025年前九个月，Innodata实现营收1.793亿美元，同比增长61%，且全部为有机增长。公司同样实现了盈利，净利润达到2330万美元，合每股摊薄收益67美分。

首席执行官杰克・阿布霍夫的评论显示出对公司持续增长势头的信心。在11月初与投资者交流时，他表示，Innodata不断赢得新合同，包括与多家新的大型科技客户合作。他重申了全年营收增长45%或以上的早前预测，并表示公司能够服务的市场正在不断拓展。

也许最近最令人振奋的进展是Innodata通过成立Innodata Federal进入国防应用领域，该部门为美国军方和情报机构开发人工智能项目。公司周二表示，已赢得一项合同，为导弹防御局的SHIELD项目提供技术支持。SHIELD是“可扩展本土创新企业分层防御”（Scalable Homeland Innovative Enterprise Layered Defense）的缩写。

Innodata还透露，正在与全球各国政府就建设“主权人工智能”项目进行洽谈，这也是各国致力于构建并掌控自身数字基础设施（包括敏感信息领域）的一项举措。

这些进展凸显了Innodata在提升AI质量、可靠性和安全性方面的核心优势，尤其是在AI技术从一次性生成式回答向能够规划、执行并完成多步骤流程的自主系统转变的过程中。随着面向企业、专用的代理型AI不断兴起，客户对Innodata在优化预训练数据和最终输出方面的专业能力将越来越依赖。

鉴于上述诸多因素，BWS Financial的创始人兼分析师哈米德・霍尔桑德将Innodata评为该研究机构2026年的首选。他给出的目标价为110美元，意味着有86%的上涨空间。霍尔桑德在1月5日发布的报告中表示：“到2026年，随着AI格局的持续演变，Innodata有望获得更多业务。”

华尔街的其他分析师也持乐观态度。Wedbush证券公司的丹・艾夫斯重申了对该股的“跑赢大盘”评级，并给出了90美元的目标价。他将Innodata列为“与AI革命密切相关的30家公司”之一，并表示这场革命已经引发了全球2万亿美元的加速支出浪潮。

Innodata当前的市盈率为未来收益的53倍，未来12个月的预测市销率为6倍，股价并不便宜，但这样的估值是合理的。这反映了公司财务实力和长期潜力的溢价——也就是公司有望持续超出市场预期，因为市场往往会奖励具有颠覆性创新的企业。

如果公司在2月份发布财报时，第四季度业绩稳健且前景指引积极，这可能成为推动股价新一轮上涨的关键。目前财报发布时间尚未确定。

运营方面出现挫折或业绩不及预期的可能性始终存在，这些因素都有可能导致股价下跌。如果没有迹象表明Innodata正在与除目前主导销售的大型科技公司以外的其他企业开展更多业务，也可能对股价造成不利影响。

不过，目前来看，风险与收益的平衡依然偏向有利。Innodata正逐步证明自己是小盘股中，能够让投资者接触到人工智能价值链独特环节的领先企业。

愿意承受短期波动的投资者，长期来看有望获得超额回报。