科技股在过去几个月里遭受了多次重创。现在它们的价格更便宜——现在正是买入的好时机。

道富科技精选板块SPDR交易型开放式指数基金（State Street Technology Select Sector SPDR Exchange-Traded Fund）追踪标普500指数中的科技板块，自十月初以来基本持平。在此期间，该基金经历了剧烈波动，甚至有一段时间几周内下跌了11%。

其中有几个因素在起作用。首先，市场担心某家大型互联网或软件公司会因为投资回报减少，突然大幅放缓资本支出增长。

削减支出增长将会打击芯片类股票——英伟达（Nvidia）、超威半导体（Advanced Micro Devices）、博通（Broadcom）和美光科技（Micron Technology）是其中最知名的几家——因为对人工智能数据中心的投资减少意味着对芯片的需求下降，这可能会严重影响它们的预期销售额、利润率和收益。

其次，许多人选择在这个时候获利了结。科技板块在过去五年里表现最为出色，远超标普500指数。面对支出增速放缓的风险，投资者乐于兑现手中的丰厚收益。

好消息是？这些风险目前没有一个真正成为现实。

当然，甲骨文的股价自高点以来已经暴跌了41%，因为市场对OpenAI是否有能力支付甲骨文服务费用产生了疑虑。如果甲骨文不是为了数据中心支出而大量举债，这种担忧或许会小一些。

但目前，焦虑主要集中在甲骨文身上。没有其他大型科技公司像甲骨文那样大规模借债。微软、亚马逊和谷歌母公司Alphabet的AI软件客户群更加多元化。他们也没有透露会削减在数据中心和芯片上的支出。

此外，科技板块现在估值更便宜了。该板块目前的市盈率为25.5倍，基于分析师对未来12个月的盈利预期，低于去年10月的30倍。

目前的市盈率比标普500指数的22.4倍高出刚刚超过3个百分点。科技板块之所以能享有这一溢价，是因为其具备长期维持高盈利增长的能力——这种增长轨迹主要得益于人工智能需求，而这一需求目前还处于初期阶段——但这个溢价其实并不算高。在过去五年科技股全面爆发时，这一溢价有时甚至拉大到9个百分点。

市盈率之所以缩小，是因为股价保持稳定，而预期盈利却在上升。根据FactSet的数据，分析师预计今年科技板块的整体盈利较去年十月前上涨了10%。分析师们略微上调了销售预期，因为需求表现良好，这些收入预期的提升也带动了他们对利润率的预测上调。

无论是软件还是芯片板块的盈利预期都有所上升，不过科技板块整体盈利增长的主要动力还是来自芯片行业。分析师们认为，半导体的需求没有减弱的迹象，而半导体正是人工智能软件的基础。

关键在于科技股现在更便宜了，如果它们的盈利达到或超过预期，市场很可能会认为增长会持续，更高的利润也会推动股价上涨。

大型科技公司将在一月下旬开始公布财报。目前，这一板块表现不佳，股价下跌，给投资者带来了买入的机会。

摩根士丹利美国股票首席策略师迈克·威尔逊强调，科技板块正变得越来越有吸引力。

“尽管近期大型科技公司营收预期出现转折，但‘七巨头’（英伟达、特斯拉、亚马逊、谷歌、苹果、Meta、微软）的持仓也有所减少，”威尔逊写道。

所以不要轻易放弃科技股。没错，过去几个月非科技股的表现优于科技股，但请耐心等待。当科技公司财报公布时，预计这些股票会重新占据主导地位。

耐心终将带来丰厚的回报。（本文作者雅各布·索恩斯希，如需联系请发邮件至jacob.sonenshine@barrons.com）