甲骨文第二季度的财报凸显了2025年下半年人工智能交易的脆弱性。投资者如今用“泡沫”的视角解读每一条新闻，随时准备撤离市场，这种反应虽然可以理解，但可能最终会适得其反。

真正值得关注的问题是，我们目前正处在泡沫过程的哪个阶段？历史上，泡沫往往是一个过程，而非瞬间的事件。比如，互联网泡沫的破裂并非因为基本面问题，而是由于外部经济环境的变化。

当前，甲骨文的现金流问题引发了市场的广泛关注，股价大幅下跌也拖累了相关的AI硬件供应商。与此同时，资金正在疯狂涌向人工智能数据中心，泡沫的迹象在公开市场和私人市场中均有所显现。

明年，市值最高的初创公司SpaceX和OpenAI可能会上市，这将成为私募市场泡沫渗透到公开市场的开端。你是否准备好迎接这一挑战？订阅巴伦创始菁英会员，阅读全文。