文｜达摩财经

存储芯片“牛股”香农芯创股价屡创新高之际，公司董事长、前证监会官员范永武突然辞任，引发市场关注。

香农芯创（300475.SZ）日前发布公告称，范永武因个人原因申请辞去董事长职务，辞职后继续担任公司董事和董事会专门委员会委员。同日，公司董事、联席董事长黄泽伟当选董事长一职。黄泽伟是香农芯创子公司联合创泰的董事长。

范永武是在任期未到的情况下突然宣布辞任的。范永武于2021年7月就任董事长，2024年换届时续任，原定任期到2027年5月为止。此次范永武辞任，距离其任期截止时还有约1年7个月。

在公告中，香农芯创对范永武担任董事长期间，为公司战略转型、再融资、公司治理等方面所做出的贡献表示了感谢。

范永武的履历颇引人关注。范永武今年53岁，1999年博士毕业后即前往中国证监会任职，曾任并购二处处长，后兼任上市公司部财务会计小组组长。2013年，范永武从证监会离任，先后任中信证券董事总经理、银河基金总经理等职务。此后范永武进入私募行业，担任基石资本合伙人、总裁。

基石资本是国内知名私募机构，近年来主要投资半导体、生物医药、新兴产业等行业公司。近期上市的智能影像公司影石创新（688775.SH）正是该机构的投资标的之一。

影石创新2022年提交注册后，因敏感股东陈斌的缘故，此后三年迟迟未能继续推进IPO流程。陈斌曾任深交所高级经理、证监会发行部借调人员，是监管重点关注对象。

2024年时，影石创新创始人刘靖康曾在朋友圈发表长文，质疑证监会的审批流程。同年，基石资本创始人张维刊文“声援”刘靖康，并表示“我们的注册制，已经比审批制还要严苛”。最终，影石创新于今年成功登陆科创板，基石资本收获百倍回报。

香农芯创正是基石资本控制下的上市公司。2021年，范永武代替基石资本副董事长林凌，成为香农芯创新一任董事长。就在2021年，香农芯创斥资约16亿元，从彭红、黄泽伟手中买下了联合创泰100%股份。

联合创泰是国内存储芯片分销龙头，主要代理SK海力士的数据存储器、联发科的主控芯片等，客户包括阿里巴巴、字节跳动、华勤通讯等知名企业。2017年至2019年，上市公司英唐智控（300131.SZ）先后斥资8.19亿元，从黄泽伟等人手中全资收购了联合创泰。2020年，黄泽伟等又斥资14.8亿元购回了该公司100%股权。

随着香农芯创并表联合创泰，公司的营收规模整体上涨，2021年至2024年间，公司的营收从92.06亿元增至242.71亿元；归母净利润从2.24亿元增至2.64亿元。今年前三季度，公司营收264.00亿元，同比增长59.90%，归母净利润3.59亿元，同比下滑1.36%。

不过，存储芯片分销业务规模虽大但毛利极低，今年前三季度毛利率仅3.13%，净利率1.31%。目前，香农芯创试图向行业上下游拓展业务版图。

2023年5月，香农芯创建立了海普存储，进入上游存储器制造行业，目前已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4 eSSD的研发、试产，可用于云计算存储（数据中心服务器）等领域。今年8月，公司又参与设立了一家智算公司新威智算，计划入局智算、数字基础设施业务。

今年以来，国内存储芯片价格大幅上涨，行业内公司股价也一路走高。11月3日，公司股价收于143.60元/股，总市值达到666亿元。年内，公司股价累计涨幅高达405.10%。

基石资本的投资版图

香农芯创由私募机构基石资本控股，也是该机构控股的唯一一家上市公司，目前，基石资本合计持有公司20.68%的股份。香农芯创近年来的业务转型，也是基石资本投资理念转变的一种外在体现。

基石资本由张维一手建立，张维是安徽马鞍山人，今年57岁。上世纪90年代，张维南下深圳，后开始从事股权投资业务。在2007年的牛市中，张维投资的企业山河智能为他赚取了120倍回报，也为他提供了关键的原始积累。次年，张维正式创立基石资本。

张维是“文科”出身，拥有南京大学法学硕士学位，但他的投资风格却颇具“硬派”气息。基石资本成立之初，主要关注传统制造业、消费领域，典型案例如饲料企业山东六和、胶粘剂公司回天新材等。2015年后，基石资本的风格逐渐转变，更加关注半导体、生物医药、新兴产业等“硬科技”公司。

在半导体领域，基石资本曾于2017年参与了韦尔股份（豪威集团前身）对豪威科技的收购，帮助韦尔股份转型图像传感器芯片业务。2021年，公司斥资12亿元投资了国内存储芯片龙头长鑫存储母公司，投资额为12亿元。

当然，推进香农芯创的转型同样是基石资本在半导体领域的布局之一。基石资本颇擅长控股式并购，也十分注重被投企业的长期价值。

此前张维在接受访谈时表示，收购香农芯创的资金中相当一部分是自有资金，所以周期方面的限制会小一些。对于香农芯创，“我可以用一个非常长线的观点来看待半导体的发展，把它做得更持续、更饱满，获得更大的回报。”

在新兴产业方面，基石资本也押中了智能影像公司影石创新。2019年，基石资本旗下基金斥资2667.27万元，取得了影石创新2.39%的股权（上市后股本计算）。

影石创新的上市路一波三折，该公司于2020年递表科创板，2022年1月即提交注册，但此后三年IPO进程再未推进。

影石创新IPO遇阻，与敏感股东陈斌关联颇深。陈斌是新三板企业麦高控股的实控人，其曾于深交所任职，担任过高级经理、综合研究所所长助理、副主任研究员等，曾兼任深交所驻福建省首席代表、上市公司研究组组长等。2007年至2009年间，陈斌先后借调到中国证监会发行部、上市公司部工作。

穿透下来，陈斌与妻子王蓉间接持有厦门富凯、汇智同裕、德普投资等公司股权，并通过上述几家公司持有影石创新股份。麦高控股董事、财务总监龚璇还在影石创新兼任董事。但在公司招股书及前4次监管问询中，均未出现陈斌的名字。

2022年11月，监管方在注册环节反馈意见落实函中，要求影石创新说明陈斌持有公司股份、对外转让持股等情况，并要求公司说明是否存在利益输送或其他利益安排。到2023年2月，刘靖康与其配偶潘瑶出资，收购了陈斌间接持有的影石创新股份，陈斌也由此退出对公司的持股。最终，今年6月，影石创新成功在科创板上市。

随着影石创新上市，公司股价水涨船高，以最新股价计算，上述股权对应的市值约为28.13亿元，基石资本本次投资的回报率高达百倍以上。