文/ 节点财经，作者 / 八真 

2024年，上海银行（601229.SH）在资本市场一骑绝尘，70%的涨幅位列赛道首位。

这样的强势表现在2025年上半年延续，5月22日，该行股价再次刷新记录，盘中创出最高11.33元/股。

上海银行缘何备受青睐？离不开稳健的“基本面”的支撑。

过去一年，上海银行实现了业绩的向上生长：营收529.86亿元，同比增长4.79%；归母净利润235.6亿元，同比增长4.5%。

相对于最近几年愈发复杂的环境来说，上海银行的这份“答卷”彰显穿越周期的韧性，属实不易，也是其重回上升通道的印证。

但不容忽视的是，透过表象看肌理，上海银行存在的问题也很突出。

01 净息差之痛

受宏观经济深度调整，LPR（贷款市场报价利率）持续探底，政策强调支持实业（减费让利）等因素的冲击，银行告别“躺赚”，步入前所未有的“困难期”。

其中，首当其冲的挑战便是净息差收窄。

2024年，A股上市银行的净息差全线走低，且首位差距继续拉大。

根据Wind金融终端统计，42家A股上市银行2024年净息差均值为1.61%，2023年这一数值为1.78%。

按照从高到低排序，净息差“三甲”是常熟银行2.71%、长沙银行2.11%、招商银行1.98%，末三位是交通银行1.27%、上海银行1.17%、厦门银行1.13%。

换言之，上海银行的净息差水平，在42家上市银行中，排名倒数第二。

国家金融监管总局披露，2024年商业银行净息差为1.52%，较上年下降0.16个百分点；城商行净息差为1.38%，较上年下降0.19个百分点。

对比之下，上海银行2024年净息差1.17%，不仅逊于商业银行平均水平，也不及城商行均值，而0.17%的降幅亦没有跑赢行业整体速度。

若与常熟银行比较，上海银行的净息差整整比对方低了1.54%，而在2023年，二者的净息差差距为1.52%。

作为利息净收入的定价根基，净息差高低决定了银行的“压舱石”，即传统存贷业务的盈利能力，由此导致的压力不可小觑。

反馈到财务上，2024年，上海银行实现利息净收入324.86亿元，同比下降7.62%，占营收的比例从2023年的69.54%缩小至61.31%。

不过，东边不亮西边亮，得益于投资收益飙升，仍然撑住了上海银行的局面。

图源：上海银行财报

2024年，上海银行斩获投资收益131.66亿元，相比2023年的67.72亿元，接近翻倍，并带动非息收入猛增57.75%至165.41亿元。

对此，上海银行在年报中表示，主要是把握市场利率波段，加快金融资产流转。大白话就是依赖短期的炒股、炒债手段，也让外界质疑其成长性。

02 资产质量“双面镜”

越是身处复杂多变的内外部大环境，越是考验银行的资产质量。

截至2024年末，上海银行不良贷款余额 165.80 亿元，较上年末减少 0.25 亿元，降幅0.15%；不良贷款率1.18%，较上年末下降 0.03 个百分点，连续两年进步。

细分地看，截至2024年末，上海银行房地产业贷款余额1187.4亿元，占比8.45%，是仅次于租赁和商务服务业的第二大投放领域。

图源：上海银行财报

《节点财经》注意到，虽然上海银行房地产业的不良贷款率已大幅压降至0.98%，但基于较为可观的体量，仍是可能触碰到的“暗礁”。

实际上，早年间通过高杠杆的房地产业贷款进行规模扩张，上海银行曾踩雷“宝能系”和恒大集团，最后对簿公堂。

该行于3月底发布的公告称，已收到相关《民事判决书》，支持深圳托吉斯科技向上海银行深圳分行偿还25.8亿元借款本金及相应利息、罚息和复利，并支付18万元律师费。

天眼查证实，深圳托吉斯科技正是姚振华旗下公司。只是，以现在“宝能系”的境况，还钱的概率有多大？恐怕极小。

不过，上海银行表示，由于已对该笔贷款计提了相应的贷款损失准备，此次诉讼进展不会对公司当期或未来的利润造成重大影响。

另外，上海银行信用卡不良贷款率已飙升到1.98%，上年则为1.76%。

资金“安全垫”方面，，2020年—2024年，上海银行的拨备覆盖率从321.38%一路下行到269.81%，说明风险缓冲带面积显著缩减。

同时，也意味着，上海银行归母净利润的攀升，离不开拨备覆盖率的调节作用，但也使其未来的盈余释放受限。

进一步，以同业为“镜像”，上海银行的该两项指标均算不上优秀。

参考同属“包邮区”城商行的宁波银行、江苏银行、杭州银行、南京银行，2024年不良贷款率分别为0.76%、0.89%、0.76%、0.83%，拨备覆盖率分别为389.25%、350.1%、541.45%、340%，上海银行的距离肉眼可见地远。

03 内控“顽疾”何时改善？

内控欠佳，是上海银行身上的长期“顽疾”。

2025年刚开年，上海银行便频频闪现“红灯”，累计被罚约380万元，基层支行集体漠视法规呈现常态化趋势。

1月2日，上海银行因贷款管理严重违反审慎经营规则、代理销售业务严重违反审慎经营规则两项违法违规事实，被上海监管局罚款200万元;

同日，上海银行深圳分行因为“价格(含行政事业性收费)违法行为”，被当地市场监管局罚款约62.8万元。

紧接着的1月7日，上海银行苏州分行又收到一张120万元的罚单，原因是银票贸易背景审核不到位、个贷用途管理不到位、项目贷款管理不到位三项违规行为，两名责任人也各自被警告并罚款8万元。

据《节点财经》了解，2024年上海银行由于内控“跑风漏气”，共计罚没金额超千万元。

其中，深圳分行因“贷款资金对接理财产品”“房地产贷款未按进度放款”等问题被罚没472.7万元，10名责任人被追责；宁波分行因“贷款三查不尽职”“信贷资金流入限制性领域”被罚185万元；天津分行因违规发放大额存单、委托贷款资金用途违规被罚145万元……

除贷款乱象外，代销业务成了另一片“重灾区”。

2024年，上海银行因“代销业务严重违反审慎规则”被上海监管局罚款200万元，灵石路支行、浦东科技支行等5名客户经理及负责人因代销违规被警告或罚款。

调查发现，部分员工为完成业绩指标，向客户推荐高风险理财产品且未充分披露风险，甚至与第三方机构私下合作收取回扣。

值得一提的是，上海银行在今年4月迎来“老将”顾建忠回归，由其任该行党委书记，并提名董事长。简历显示，顾建忠自1997一2014年在上海银行任职，曾历任党委委员、人力资源部总经理、纪委副书记等职。

对顾建忠来说，前路任重且艰阻。