近日，中国黄金(600916.SH)一加盟店被曝跑路，据不完全统计，有80多位消费者在该门店办理了黄金托管业务，涉及金额超5000万元。

4月1日晚间，中国黄金发布公告称，北京三鼎原黄金珠宝有限公司（下称“三鼎原”）运营的北京富力广场店，违规擅自开展所谓的“金条无忧预订”业务，并于2023年12月27日私自闭店，无法兑付消费者已购买的产品，目前其原实际控制人杨某某已被公安机关刑事羁押，进入司法程序。本着对消费者权益负责的原则，中国黄金决定先行对有关消费者进行垫付，全力维护消费者的合法权益。

钛媒体APP注意到，截至2022年末，中国黄金的线下店超九成为加盟店，达到3537家。然而公司对加盟门店的管理有待加强，当前黑猫投诉平台上消费者对中国黄金的投诉量远超周大生、老凤祥等品牌。此外，公司对加盟商收取的费用不过一年几万元，但内控“缺位”带来的后果却是动辄数千万的赔偿。

加盟店跑路，中国黄金“背锅”

近期有多名消费者称，由于开设于北京朝阳区双井富力广场的中国黄金北京概念店在2023年12月27日关店，此前他们在该店购买并托管的黄金无法赎回。

据了解，这些消费者在该店通过“无忧预订”投资购买金条产品。根据当时商家宣传，“无忧预定”是一种黄金托管服务，商家承诺消费者可将所购买的投资金条交给门店按约定期限代为保管，比如购买一年期托管可获赠所购金条克数2.5%的纯金赠品，到期后可以提货、可续约，也可让门店按实时金价回购。

企查查显示，上述中国黄金北京概念店背后的运营方三鼎原成立于2010年，法人代表为林建保，在股权关系上与中国黄金并无任何关联，只是一家加盟中国黄金的私营企业。蹊跷的是，该公司注册资本曾为1000万元，12月25日，也就是在就关店前几天，原持股70%的股东邹志群退出，公司注册资本减资至300万元，当前股东只剩杨淯溶一人。

目前，三鼎原控股的上海金羡珠宝首饰有限公司已注销，不过股东杨淯溶还在上海、福建投资有珠宝公司，其中晋江市陈埭华悦珠宝行在2023年7月被晋江市市场监督管理局列入经营异常名录。

中国黄金在公告中坦言，三鼎原的违规行为，不仅损害了消费者的合法权益，而且给公司造成了极其严重的负面影响。公司尽全力与消费者及相关方进行沟通，充分了解消费者合法诉求，积极配合司法机关案件侦办，将依法承担相应的法律责任。公司及相关责任方将先行对有关消费者进行垫付。

值得一提的是，按公司在招股书中公布的收费标准，中国黄金对三鼎原收取的加盟费用仅为4万元/年，本次却要先行支付超千万元的赔偿，可谓得不偿失。鉴于三鼎原疑似破产跑路、实控人被刑事羁押，后续这笔资金是否能追回也是未知。

在业内人士看来，中国黄金应建立完善的内部审计机构，例如加大与加盟商核账的审查频次，尽可能地掌握其财务状况。同时，也可要求加盟商在加盟品牌前，在总部留存一定量的黄金，配合账户监控和资金审查，最大程度保障消费者合法权益。

加盟店数量占比超九成，内控存疑

中国黄金的销售模式主要包括直销模式和经销模式。直销模式主要包括直营店渠道、银行大客户渠道、电商渠道等，经销模式主要为加盟店渠道。

近年来，为提升市占率，中国黄金一直在扩张线下门店。2019年、2020年、2021年末公司门店总数分别为2931家、3160家、3721家，虽然2022年回落至3642家，2023年又增至4000家。而在这之中，加盟店是主要增长点。

截至2022年年底，中国黄金已开业门店合计3642家，其中直营门店数量为105家，其余3537家均为加盟店，加盟店数量占比达97%。

数据来源：公司公告

钛媒体APP注意到，中国黄金热衷于开加盟店除了为拓宽渠道外，也是因为更加“有利可图”。2021年、2022年，中国黄金直销模式毛利率分别为1.69%和2.46%，经销模式毛利率分别为4.68%和6.03%。

数据来源：公司公告

公司此前表示，加盟商是公司并肩作战的伙伴，未来会持续探索和加盟商协同合作模式。包括通过推出“三免两减”加盟政策来鼓励加盟商开新店，包括在一定时期内免收管理服务费和品牌使用费、免除一定时期的业绩考核、基于一定额度的货品担保支持、给予装修补贴等政策。

不过，门店增加势必带来内控风险，加大公司的管理难度。同时也对公司采购及销售、存货管理、人员管理、财务规范等内部控制方面提出更高要求。

业内人士表示，黄金饰品加盟产业本身处于一种弱管控的状态，一般只要支付了加盟相关费用，其他方面品牌方基本上是不管、或者管控不动的状态。且对于加盟方来说，黄金产品采购可以选择外部渠道进货，并非都来自品牌方。

钛媒体APP在黑猫投诉平台搜索中国黄金，显示其累计涉及高达2445条投诉。相比之下，周大生、老凤祥、老庙黄金等品牌投诉量均未过百。其中，中国黄金被投诉最多的包括商品质量问题、店内诱导消费、退款难、克重不足等。

这侧面反映出公司对加盟门店的管理“缺位”。有消费者认为，眼下消费者越来越看重“品牌”的价值，一个大品牌往往意味着更好的品质和更多的保障。中国黄金应对加盟店进行监管和合规性审查，并负起相应的责任，毕竟在店里购买黄金是基于对品牌的信任。

二级市场方面，中国黄金未受上述负面消息影响。由于金价不断攀升，近期国内黄金概念股反复走强，自2月1日至今，中国黄金股价涨幅已超20%。截至4月2日收盘，公司股票收涨0.27%，报11.08元，总市值186.14亿元。

（本文首发于钛媒体APP，作者|翟碧月）