股东股权转让计划披露一周后，长电科技（600584.SH）的控制权变动有了新进展：中国华润拟作价近117亿元，拿下实控权。

交易完成后，长电科技将结束“无主”状态，迎来新实控人中国华润。长电科技原第一大股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司（以下简称“大基金”）持股比例将降至3.5%，原第二大股东芯电半导体（上海）有限公司（以下简称“芯电半导体”）将退出。

目前，华润系旗下共有17家上市平台（A股、H股），版图有望进一步扩张。长电科技是本土最大的半导体封测厂，中国华润控制的另一家上市公司华润微（688396.SH）也是半导体企业。在外界看来，此次收购长电科技控股权，是华润系深化半导体产业布局的重要举措。

然而，受全球半导体市场下行周期影响，无论是长电科技还是华润微，业绩都受到不小的冲击。让投资者更关心的是：在新主的资本与资源加持下，能否为长电科技带来新的希望和可能？中国华润及控制企业与长电科技（或长电科技控制企业）之间存在的业务重合和潜在竞争问题能否如期解决？

长电科技望结束“无主”状态

本次交易中，卖方包括两位：长电科技股东大基金和芯电半导体。其中大基金将其持有的1.74亿股公司股份（占公司总股本的9.74%）转让给磐石香港或其关联方；芯电半导体将其持有的2.29亿股公司股份（占公司总股本的12.79%）也转让给磐石香港或其关联方。交易价格都是29元/股，较长电科技28.25元/股停牌时的收盘价有所溢价。

磐石香港从大基金处受让股份的对价为50.54亿元，从芯电半导体处受让股份的对价为66.36亿元。据此计算，磐石香港入主长电科技的耗资规模达116.9亿元。

据公开资料，磐石香港成立于2023年12月11日，企业类型为“私人有限公司”，注册资本为1元港币。从披露的股权架构来看，华润集团为磐石香港的控股股东，华润集团的实际控制人为中国华润。

股份转让完成后，磐石香港或其关联方将持有长电科技22.54%的股份。届时，长电科技控股股东将变更为磐石香港或其关联方，实控人将变更为中国华润。

易主预期下，3月27日复牌的长电科技以涨停开盘，但最终收29.11元，涨幅为3.04%。

在中国华润“入主”之前，长电科技已多年处于无实际控制人状态。公司原先的前两大股东为大基金、中芯国际（688981.SH）子公司芯电半导体，各自持股13.24%、12.79%。

大基金、中芯国际除了担任上市公司股东外，二者还是长电科技的战略投资者和长期合作伙伴。面对2015年收购星科金朋的资金问题，长电科技通过引入大基金、中芯国际“渡过难关”。起初，芯电半导体获配股份数量高于大基金，为上市公司第一大股东。2017年以后，大基金加快投资节奏，多次买入长电科技股份。2018年时，大基金正式成为长电科技第一大股东，芯电半导体变为第二大股东。大基金也于2020年9月、2021年5月两次减持长电科技股份。

若股权转让顺利完成，大基金还持有长电科技3.5%的股份，芯电半导体则完全退出不再持股。

中芯国际同一天的公告披露，公司通过本次交易将获得未经审计的税前收益约12.45亿元。

目前，这笔股权转让还未正式落定。华润集团表示将再次召开董事会审议通过，并需要获得国资监管机构及其他法律机构的审核批准。

华润系资本版图已落17“子”

若最终拿下实控权，意味着华润系资本版图再落一子。

根据华润集团官网，其前身是于1938年在香港成立的“联和行”。1948年联和进出口公司改组更名为华润公司。1952年隶属关系由中共中央办公厅转为中央贸易部（现为商务部）。1983年改组成立华润（集团）有限公司。1999年12月，与外经贸部脱钩，列为中央管理，2003年归属国务院国资委直接监管。

华润集团现已发展成为业务涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业6大领域。

目前，华润集团旗下有8家港股上市公司，包括华润啤酒（00291.HK）、华润电力（00836.HK）、华润医药（03320.HK）；有9家A股上市公司，包括华润三九（000999.SZ）、东阿阿胶（000423.SZ）、昆药集团（600422.SH）、博雅生物（300294.SZ）等公司。

2022年，华润集团总资产规模超过2.3万亿元，较年初增长13.2%；实现营业收入8187亿元，同比增长6.1%；净利润642亿元，同比增长6.8%。

从业务布局来看，大健康业务板块是华润集团发展过程中的重要业务板块，而大部分都是通过并购的方式纳入华润体系。

尽管有老牌央企的光环加持，但每个企业的发展路径各不相同。3月22日，昆药集团发布2023年年报（华润三九入主后的首份年报），公司实现营业收入77.03亿元；归母净利润4.45亿元，同比增长16.05%。

2023年，博雅生物实现营业收入约26.52亿元，同比下降3.87%；归母净利润约2.37亿元，同比下降45.06%。这是博雅生物易主之后最差的年报。　　

与华润微封测业务存重合或潜在竞争

据公开资料，长电科技的历史最早可追溯至1972年，前身是江阴晶体管厂。1988年，王新潮调任该厂任党支部书记兼第一副厂长。1995年工厂改制为江苏长电科技股份有限公司，王新潮出任长电科技董事长兼CEO，正式进军半导体封测领域。2018年9月，王新潮辞任长电科技CEO，并从2019年4月起不再担任董事长。

目前，长电科技的董事长和CEO分别是高永岗和郑力。高永岗曾任中芯国际董事长，郑力曾是恩智浦全球高级副总裁兼大中华区总裁。

根据第三方机构发布的2022年全球委外封测（OSAT）榜单，长电科技以预估338亿元营收在全球前十大OSAT厂商中排名第三，中国大陆第一，市占率为10.71%。前两名为日月光与安靠，市占率分别为27.11%与14.08%。

然而，半导体行业处于下行周期，长电科技的日子也不好过。

根据长电科技发布的业绩预减公告，其预计2023年归属净利润同比减少49.99%-59.08%，降至16.16亿元-13.22亿元。长电科技称，过去一年半导体行业处于下行周期，客户需求下降导致产能利用率降低，同时受价格承压影响，公司整体利润大幅减少。

在行业人士看来，中国华润此次收购长电科技控股权，是其深化半导体产业布局的重要举措。目前半导体市场在一定程度上仍然处于下行周期，受全球经济环境和市场需求影响。长电科技所处的半导体芯片成品制造和测试子行业也难以避免受到波动。长期来看，中国华润入主为公司注入更多的资本、技术资源和市场渠道，推动长电科技在半导体行业的发展和突破，提升公司盈利水平。

但也带来新的问题。华润集团还是华润微的间接控股股东、中国华润是华润微的实际控制人。华润微亦是半导体企业，且目前市值超过500亿元，与长电科技在对外封测业务方面存在重合或潜在竞争。

华润微预计2023年实现营收99亿元，同比下滑1.59%；实现归母净利润14.8亿元，同比下降43.45%。

华润集团方面也承诺，自本次交易完成后五年内，按照法定程序通过包括但不限于托管、资产重组、一方停止相关业务、调整产品结构、设立合资公司等方式解决本公司及本公司控制企业（除长电科技及其控制企业）与长电科技及其控制企业之间存在的业务重合和潜在竞争问题，以符合关于同业竞争问题的监管要求。

钛媒体APP注意到，今年2月，华润微在接受调研时表示，2024年深圳12吋产线仍然处于投资周期，同时公司会持续加大收购兼并力度。公司投资并购将以产品公司为主要方向，围绕功率半导体、传感器、智能控制三大领域寻找合适的投资标的，以此丰富公司产品系列、补齐公司产品链。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）