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2024年以来A股增持、回购潮仍在延续。据不完全统计，已披露回购相关公告的上市公司数量接近900家，拟回购金额上限超过7000亿元，回购金额创历史新高。

相较于部分公司豪掷真金白银火速完成回购、增持，一些公司承诺大手笔回购至今尚未实施，有些只是跟风的象征性增持，更有公司直接爽约回购，引得不少散户投资者们追着上市公司询问回购情况。

这些上市公司的举动也让市场猜测声四起，是因为真的没有钱，还是在等待一个更好的时机，亦或真的仅仅是做个样子......

光说不买，只因股价太高？

自披露回购公告以来，不少公司至今一股未回购，润和软件（300339.SZ）就是其中之一。

早在2月5日，润和软件控股股东提议公司回购股份。2月27日，润和软件发布公告称，拟1.5亿元—3亿元回购公司股份，回购价格不超过23.50元/股，回购期限为3个月，回购的股份将择机采用集中竞价交易方式出售。但根据最新公告披露，截至2024年2月29日，公司尚未实施股份回购。

值得注意的是，2月27日当天润和软件的收盘价为23.59元，已超过回购价上限。因此，该回购方案随即遭到不少投资者吐槽：“不是真心回购”、“纯属忽悠投资者，打压股价”。

来源：Wind

另一方面，截至2023年三季度，润和软件货币资金持有量约4.13亿元，短期借款规模达3.1亿元。这时候拿出1.5亿元-3亿元的资金来回购，是否有打肿脸充胖子的嫌疑？

同样未实施回购的大洋电机（002249.SZ），与润和软件遭遇的情况类似。

2月19日，大洋电机公告，拟以5000万元至8000万元回购股份，用于后续员工持股计划或者股权激励计划，回购价格不超过5.5元/股。最新公告显示，截至2024年2月29日，公司尚未实施股份回购。

相较于润和软件的回购价上限低于股价，大洋电机的回购价定的也不算高。截至3月8日收盘，大洋电机报4.83元，距离回购价上限相差0.67元。

有投资直接在互动平台建议公司调高回购价格上限。对此，大洋电机董秘回复称，回购价格上限符合相关规定。若回购实施期间，公司股票价格持续超出回购价格上限，导致公司回购方案无法顺利实施，公司将结合公司实际情况调整公司回购价格上限。

针对上述情形，市场分析人士表示，承诺回购却不积极实施的公司并不少见。若非短期股指涨幅过大，就是上市公司稳定股价的策略不够严谨。“究竟是利用回购消息刺激股价上涨，还是真心回购，投资者要擦亮眼睛。”

回购食言：没钱还是真忽悠？

3月1日晚间，ST富润（300339.SZ）披露了终止公司股份回购提议事项的公告，由此成为2024年回购“放鸽子”第一股。

据了解，2月2日，ST富润曾披露公告称，收到公司实际控制人、总经理赵林中，公司董事长陈黎伟《关于提议浙江富润数字科技股份有限公司回购公司股份的函》，提议公司以自有资金回购公司股份，回购金额不低于1000万元且不超2000万元。

然而不到一个月时间，ST富润的回购计划就“变卦”。就终止回购的原因，ST富润表示，经公司多方考虑，综合考量，实施股份回购的条件暂不成熟，公司决定终止公司股份回购提议事项。

钛媒体App注意到，回购消息发布后，ST富润股价自2月8日开始触底反弹，2月8日至3月1日，股价累计涨幅超过30%。

事实上，ST富润账面现金并不充裕。截至2023年三季度末，公司货币资金仅0.37亿元，短期借款有1.02亿元。此外，公司面临大幅亏损，此前的业绩预告显示，公司预计2023年年度实现归母净利润为-4.6亿元～-4亿元，扣非净利润为-4.2亿元～-3.6亿元。

来源：Wind

分析人士认为，造成回购终止的原因有很多，可能是资金紧张；也可能是股价上涨，导致回购成本增加；抑或是回购的必要性降低等。

值得注意的是，在ST富润之前，2023年11月份，有两家北交所上市公司卓兆点胶（873726.BJ）和科强股份（873665.BJ）也曾终止股份回购计划，不过，原因并非出于主观，都是因为股价上涨较多，触发了回购的终止条件。

“部分上市公司因财务状况或现金流欠佳，一下子拿不出钱回购，但其稳定股价意愿明显。”上述分析人士表示。

史上最抠门增持

北交所上市公司海昇药业（870656.BJ）的一则增持公告引起了巨大争议。

2月29日晚间，海昇药业发布实施稳定股价方案。公司控股股东、实际控制人叶山海、叶瑾之，拟以自有资金增持不超过100股，计划增持金额不超过1990元。这份公告被投资者戏称为“史上最抠增持公告”。

公告发出后，有投资者吐槽，“买100股提振股价，这家上市公司大股东花的力气还没我多。”面对舆论压力和投资者质疑，海昇药业3月6日凌晨发布公告向投资者致歉，称实控人叶山海父女申请调整稳定股价措施安排。

来源：公告

于海昇药业而言，发布这份“史上最抠增持公告”，有自己的难言之隐。海昇药业于3月1日发布的《关于实施稳定股价方案的公告》中解释称，由于公司非公众股东持股比例高达74.9999%，为满足北交所规定的公众股东持股比例不低于25%的要求，经测算，实控人本次拟增持股份数量上限只能为不超过100股。

不过，对于这样的解释，投资者仍不完全买账。有不少投资人认为海昇药业在招股书中的承诺安排存在明显的不合理和考虑不周之处，未给具体实施预留足够空间，导致稳定股价承诺未能真切落实，而是流于形式，直言其“作秀”、“戏耍股民”。

严罚“忽悠式”增持、回购

过去，“忽悠式”回购、增持现象在资本市场并不少见。随着监管趋严，回购、增持市场履约率明显提高，但仍有少数公司“顶风作案”。

因承诺回购却不实施，合纵科技（300477.SZ）于2023年11月17日收到了北京证监局的《行政监管措施决定书》，对公司采取责令改正的行政监管措施，并将相关违规行为记入诚信档案。

2022年11月10日，合纵科技临时股东大会审议通过回购议案，计划在12个月内回购公司股份，回购资金总额不低于2000万元且不超过4000万元。截至2023年11月10日，承诺回购期限已满，合纵科技未实施回购。

财务数据显示，截至2023年9月30日，合纵科技货币资金账面余额18.83亿元，远大于其2000万元至4000万元的回购金额。

深交所曾发函要求公司说明未完成本次回购方案的原因及合理性，当时制定回购方案的决策是否足够审慎，公司及提议人是否存在利用回购方案炒作公司股价、误导投资者的情形。

2023年11月28日，合纵科技一并发布了《关于回购公司股份实施期限延期的公告》、《关于北京证监局行政监管措施决定书的整改报告》，对回购公司股份实施期限延期8个月。截至2024年2月29日，公司累计回购股份1,403,000股，占公司总股本的0.13%，成交总金额为人民币499.94.万元。

业内人士认为，“忽悠式”回购、增持行为不仅严重损害了投资者的利益，破坏了资本市场的公平公正原则，同时也削弱了公众对上市公司的信任度和资本市场整体的公信力。

2023年12月15日证监会就曾发布《上市公司股份回购规则》（下称《回购规则》），并强调严防“忽悠式回购”。

证监会明确表示，后续将强化监管执法，对于相关主体利用回购从事内幕交易、操纵市场等违法行为的，一经查实，坚决予以打击。

对此事的后续发展，钛媒体APP也将持续关注。（本文首发钛媒体App，作者 | 马琼）