图源：视觉中国

9月14日，千亿“战斗机龙头企业”中航沈飞（600760，SH）召开2023半年度业绩说明会，证代耿春明在会上强调，军贸业务是公司未来重点推进方向之一，前景良好。公司产品具备做军贸的基础，会利用好相关政策，持续探索、积极推进军贸业务。

业绩双增全年目标有望实现

半年报显示，中航沈飞营收约231.50亿元，比上年同期增长16.85%；归于上市公司股东净利润约14.93亿元，比上年同期增长33.46%。

营收净利润双增，为中航沈飞完成全年目标注入一剂强心剂。针对有投资者关注的中航沈飞全年任务完成预期，耿春明表示，从上半年任务完成情况看，公司基本实现了时间过半、任务过半，经济指标也达到了均衡目标。从目前情况来看，上半年各项工作为全年指标的完成打下了坚实基础，公司对后续完成全年任务目标充满信心。

据了解，中航沈飞主营业务为航空产品制造，主要产品包括航空防务装备和民用航空产品，核心产品为航空防务装备。该公司是集科研、生产、试验、试飞、维修与服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业，是中国航空防务装备的主要研制基地，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。

钛媒体APP注意到，上半年中航沈飞销售费用增长较多，同比增长61.66%，约为706.23万元；管理费约3.72亿元，比上年同期增长14.92%；财务费用则约-2.40亿元，上年同期该数据约-2.12亿元。此外，研发费约4.10亿元，比上年微增0.64%。

对于销售费用猛增的原因，中航沈飞指出，主要是展览费增加所致。业绩会上，有投资者提问2023年下半年是否会对展览费进行控制，是否继续增加销售费用。对此，董秘李建表示，上半年公司销售费用占营收比例仅0.03%，公司销售费用的增加是基于公司业务发展的必要、合理投入。

与此同时，中航沈飞上半年经营活动产生的现金流净额约-94.74亿元，上年同期该数据约-74.92亿元；投资活动产生的现金流净额约-7.63亿元，上年同期该数据约-6.76亿元。半年报指出经营性现金流变动是购买商品、接受劳务支付的现金增加所致，投资性现金流变动则是投资支付的现金增加所致。

会上有投资者提问中航沈飞现金流相关问题，李建表示，上半年公司经营活动支出增加主要为主业生产经营所需，投资活动支出增加主要为构建固定资产以及参股扬州院、认购中航电子非公开发行项目。

子公司盈利差距大强调聚焦主业

钛媒体APP注意到，中航沈飞旗下有7家控股参股公司，分别是沈飞公司、吉航公司两家一级子公司，以及民品公司、物装公司、会议公司三家二级子公司，最后是线束公司、扬州院两家二级参股公司。这几家公司中，吉航公司、物装公司上半年净利润分别约-9484.51万元、1138.60万元。其中吉航公司主营业务为航空器及机载设备、航空部附件修理及零配件制造等，而物装公司主营业务则是物流系统规划、咨询等。

其余5家企业虽无亏损，但盈利规模差异较大，譬如，净利润最高者为沈飞公司，主营业务为歼击机、无人机、民机零部件、飞机维修等。该公司上半年净利润达15.51亿元，而会议公司、线束公司、扬州院净利润分别约62.26万元、166.05万元、580.64万元。相对较高的是民品公司，净利润亦仅千万规模，约1447.69万元。

业绩会上有投资者询问中航沈飞子公司之间为何收益差距较大，以及如何提升子公司盈利能力。对此，董事长纪瑞东表示，公司主营业务为航空产品制造，主要产品包括航空防务装备和民用航空产品，核心产品为航空防务装备。公司正以“核心能力自主化、重要能力产业化、一般能力市场化、工业服务社会化”为原则，推动资源配置进一步聚焦主责主业。对于控股及参股企业，公司也将按照高质量发展原则，促进其盈利能力的持续提升。

对于前述提及的吉航公司、物装公司亏损原因，纪瑞东表示，上半年吉航公司收入相比去年同期增幅较大，反映了维修业务的发展势头。目前亏损主要是新的型号处于维修初期，成本管控压力比较大，从目前进展看完成全年目标不存在问题。

高负债压力下正筹划融资

截至2023年6月30日，中航沈飞合并资产负债表显示，负债总额为328.06亿元，上年同期约449.79亿元；资产总计约473.74亿元，上年同期约587.92亿元。

会上有投资者针对该公司资产负债率近70%，提问如何解决高负债，是否有融资打算，对此，纪瑞东表示，为加快能力建设，进一步满足公司主业发展的资金需求，获得长期稳定的资金支持，增强公司资本实力和抗风险能力，公司正在筹划向特定对象发行A股股票相关事项。

针对投资者关注的沈飞公司局部搬迁具体情况，耿春明在业绩会上介绍，沈飞公司拟通过局部搬迁项目建设，促进沈飞公司优化结构布局、拓展发展空间、保障安全环境，带动地区经济和产业发展，完成现有核心能力在沈阳市域内的异地转移和提升。项目建设周期为60个月，总投资约86.36亿元。

耿春明进一步表示，项目的建设实施有利于进一步提高航空防务装备科研生产制造能力，对促进航空工业的发展、加强国防建设、促进区域融合具有重要的社会效益和政治意义。同时，项目建设所需资金主要来源于政府搬迁补偿资金，不会对上市公司当期经营业绩和财务状况产生重大影响。

广发证券研报认为，中航沈飞是中国战斗机龙头，有望受益装备建设景气度提升和更新换代加速，持续强化核心能力，加速提质增效，推动高质量发展。同时推动周边产业集群建设和收购吉航打造研造修一体化航空产业链，此前公告筹划定增加强能力建设，下游需求景气度进一步提升。

截至9月14日收盘，中航沈飞每股报收于43.26元，涨幅0.44%，总市值1193亿。（本文首发于钛媒体APP，作者|方璐)