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节能国祯（300388.SZ）4月13日盘后公告，芜湖分公司于2023年4月12日收到芜湖市生态环境局出具的《行政处罚决定书》。芜湖市生态环境局决定对芜湖分公司处罚10万元。

公告显示，2023年2月8日22时至2月9日10时期间，芜湖分公司在水污染源在线监测系统无异常的时段，将出水总排口配套的水污染源在线监测系统内标记为 “故障-自动监测设备故障”， 此举违反了《中华人民共和国水污染防治法》第三十九条“禁止利用渗井、渗坑、裂隙、溶洞，私设暗管，篡改、伪造监测数据，或者不正常运行水污染防治设施等逃避监管的方式排放水污染物”规定。据此，芜湖市生态环境局决定对节能国祯芜湖分公司处罚10万元。

芜湖分公司被罚，对节能国祯是否有影响？节能国祯相关工作人员告诉钛媒体APP，此次被罚，公司管理层高度重视，积极配合环保部门完成整改措施。不过，此次整改仅需缴纳罚款、不涉及停业整顿。据前述工作人员透露，芜湖分公司所辖处理厂为托管运营，在上市公司整体营收中占比不高，对公司经营影响不大。

不仅子公司被罚，母公司也多次被罚。钛媒体APP梳理历史公告发现，自2014年上市以来，该公司因安全生产、环保等不同因素多次收到行政处罚决定书。公司最近一次收到行政处罚是2019年。系公司承建的庐江县乡镇污水处理厂（含湿地）DBO及配套管网建设项目，在2014年9月5日发生一起生产安全事故。当时，庐江县安全生产监督管理局下发了行政处罚决定书。到2019年，安徽省住房和城乡建设厅再度下发建设行政处罚决定书，对公司作出暂扣安全生产许可证60天的行政处罚。

但从过往业绩表现来看，并未对节能国祯的经营产生实际影响。据了解，节能国祯长期致力于水资源的综合利用和开发，主营业务包括城市水环境治理综合治理、工业废水治理、村镇水环境综合治理三大业务领域。日前公司发布的年报显示，2022年，公司实现营收40.99亿元，相比上市当年翻了4倍。同期归属净利润4.05亿元，相比上市当年则翻了约8倍。

细究之下，业绩翻倍增长背后，深藏隐忧。近几年，节能国祯净利润能够保持持续增长，政府补贴、非流动资产处置收益等非经常性损益功不可没。2020-2022年，公司归属净利润为3.32亿元、3.67亿元、4.05亿元；同期扣非净利润为2.96亿元、2.86亿元、2.86亿元。由此可见，最近三年，其主营业务增长几乎停滞。

节能国祯还存在应收账款高企的风险。数据显示，公司应收账款自2014年的3.05亿元增长至2022年末的20.05亿元。其中，2022年应收账款同比增长37.21%，占当期营收近50%。

此外，节能国祯还面临资产负债率高企的问题。数据显示，公司资产负债率常年高于60%，从2017年起甚至一直保持在70%以上，去年其资产负债率为71.98%。这一负债水平也高于同行大部分公司。Wind数据显示，目前已有15家污水处理行业公司公布了2022年年报，节能国祯的资产负债率水平排在第4位。

那么，公司流动性风险不可忽视。截至2022年末，公司货币资金11.57亿元，然而其短期借款已达13.82亿。除了难以覆盖的短期借款，公司连年攀升的长期借款也触目惊心。截至2022年末，其长期借款已累计增加至56.33亿元。（本文首发于钛媒体APP，作者|夏峰琳）