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文 | 三言财经

有些事一对比起来看，就很有意思。近日，投资资讯平台金十数据发布了一条信息，将电动汽车和电动自行车进行了一次全面的对比。

不比不知道，比后才突然发现虽然新能源汽车近几年声势浩大，但论赚钱能力，还真比不上爱玛、雅迪这些电动自行车企业。

其中四轮企业包括蔚小理新能源新势力以及赛里斯和零跑汽车，两轮企业包括爱玛、雅迪、九号、新日和小牛。

但从市值上看，5家四轮企业的总市值为4443.5亿元，而5家两轮企业的市值仅有1034.3亿元。前者是后者的4倍。（备注：2022年10月14日数据。）

此外，从营收上看，造车新势力们的营收数据也更好看。今年上半年，5家四轮企业的总营收为708.9亿元，两轮企业仅为321亿元。

市值是4倍，营收只有2倍。很明显，新势力们更受到资本的追捧。

看到这里，四轮还是保持着绝对的优势，很多人也想当然地认为，四轮就比两轮赚钱，但事实却来了个大反转。

还是今年上半年，5家新势力均处于亏损状态，蔚小理三家上半年亏损总计就近百亿元，5家总计亏损137.7亿元。

前面一直被四轮碾压的二轮企业们，这次打了个绝地狙击。除了小牛有2000万的亏损外，其余4家均是盈利状态，5家总计盈利18.9亿元。

也就是说，5家两轮企业虽然总营收还不到四轮的一半，但是却比四轮们多赚了156.6亿元（不亏就是赚嘛）。

那么，为什么会出现这种反差呢？其实原因也很简单，虽然都属于机电行业，但还有较大的差别，技术难度、发展阶段，市场规模和发展潜力都不同。

蔚小理越卖越亏？降本增效才是关键

花几千块钱买一辆电动车几乎没有任何难度，就像很多人换一部手机一样。

但是花十几万或几十万买一辆汽车，却是家庭的一项重大开支。

所以两轮和四轮的差别远比想象多。

两轮电动车已经是非常成熟的产业，技术难度与新能源汽车几乎没有可比性。

新能源汽车行业算是个新兴行业，处于行业的快速发展的阶段，仍需要大量的技术和研发投入。

其实，就算是新能源汽车行业的老大特斯拉，它也是在公司创业的第10年才开始盈利。

国产新能源势力亏损的原因主要有两个方面。一是受疫情冲击、原材料和芯片价格上涨，导致毛利率下降。

比如今年第二季度，小鹏的毛利率同比下滑1%。这里还需要注意的是，小鹏的毛利率在蔚小理三家中是最低的，二季度10.9%，而通常其他两家都在15%-20%这个区间。

作为对比，特斯拉第三季度的财报显示，总营收为214.54亿美元，毛利率为25.1%。汽车业务方面，营收达186.92亿美元；毛利润率达27.9%。

毛利率低，加上成本费用高，导致蔚小理等新势力出现“越卖越赔钱”的局面。

2022年上半年，蔚小理三家的研发占营收的比例最低也超过10%。而一般特斯拉的研发占比大概为5%。

所以与蔚小理的巨额亏损不同，特斯拉第三季度总营收214.5亿美元（约1554.6亿元），同比增长56%；归属于普通股股东的净利润32.9亿美元，同比增长103%的成绩，连续13个季度实现盈利。

事实上，蔚小理三家车企第三季度的营收之和仍不及特斯拉六分之一。

特斯拉的研发费用绝对数虽然远高于蔚小理，但是在收入的占比却远低于蔚小理。这也容易理解，初创公司的研发占比通常较高，而成熟公司的研发费用绝对数通常较大。

换种角度看，其实蔚小理都在重走特斯拉走过的路，前期主要是技术积累的阶段，此时的生产成本较高，所以很容易出现营收和盈利倒挂的情况。

我们再来看两轮企业，其产业已经非常成熟，而且技术难度相比四轮也低很多。这就意味着研发占比一般较低，利润率稳定。

以雅迪为例，2022年上半年营收140.50亿元，但其研发投入仅有5.05亿元，占营收的比例仅为3.6%。而事实上，雅迪上半年的毛利率18%，在二轮行业已经算比较高的了。

爱玛2022年中报显示，其上半年总营收94.38亿元，同比增长29%，净利润6.9亿。其中营业总成本86.21亿元，毛利率为8.66%。虽然毛利率不高，但是其研发、销售、管理费用占比不高，三项总计占比大概在7%左右。

另外，九号公司2022年上半年总营收48.20亿元，营业总成本44.37亿元，毛利率为7.95%。研发费用占比却仅为2.62%。

综上，可以看出两轮企业利润率普遍不高，也与蔚小理等企业的营收有着较大的差距，但是两轮企业通常费用都较低，处于比较平稳的盈利状态。

对四轮企业们来说，研发费用和销售费用很难在短时间降下来，所以降本提效在很长一段时间都是蔚小理们努力的方向。