文 | 斑马消费，作者 | 沈庹

霸王洗发水能不能防脱发不晓得，霸王集团的股价，着实让投资者们，薅光了头发。

昨日，公司披露2023年报，熬过连亏5年之后，终于扭亏为盈。不过，股民不太给面子，居然用3270港元，引得公司全天股价上蹿下跳。最终收报0.044港元，市值1.39亿港元。

要知道，高峰时期霸王集团市值曾突破200亿港元。二恶烷事件、创始人内讧，以及市场竞争加剧，让霸王几近沉沦。

“80后”二代陈正鹤临危受命，经过长达6年的品牌年轻化布局，这才看到了一丝曙光。

咸鱼翻身

2023年，霸王集团（01338.HK）终于咸鱼翻身，一举扭转连亏5年的尴尬局面。

4月25日，公司披露2023年报，实现营业收入2.38亿元，同比下降3.53%；归母净利润1362.7万元，相较上年的1932.1万元亏损，大幅改善。

去年，在传统渠道收入同比下降约14.7%的状况下，公司电商渠道实现收入1.26亿元，同比增长9.1%，成为唯一可圈可点之处。

作为国内为数不多，主打天然植物为原料的洗护企业，旗下三大品牌仍处于低谷期。

防脱发品牌霸王，去年实现收入2.32亿元，占公司收入的97.5%，较上年下降2.5%；中草药去屑护发品牌追风，收入2043万元，大降48.45%；而以纯天然为基础的洗发水、沐浴露及洗衣液品牌丽涛，收入3892万元，较上年下降约15.1%。

事实上，自2009年上市以来，霸王集团业绩表现始终不佳。15年间，仅4个年份盈利，其余会计年度全部亏损。

近几年，国产日化全面崛起的背景下，霸王集团也在竭力寻求突围的路径。公司先后推出婴童洗发品牌小霸王、养颜护肤品牌本草堂等，产品已陆续上市，并加码品牌投放。

截至去年末，霸王品牌在全国有949个分销商和6个重点零售商，覆盖全国27个省份及4个直辖市。

霸王沉浮

在国内洗化行业里，霸王集团是一个另类的存在。

公司创始人之一陈启源的发家史，外界早已耳熟能详。他的祖父出自中药世家，是粤西一带名医。在中药世家的熏陶之下，陈启源早年经营的生意，却是销售杀虫剂。

上世纪90年代，陈启源看到当时奥妮洗发水热卖，决定涉足洗化领域。恰好妻子万玉华前东家华南植物研究所，研发了一款中草药植物洗发配方。二人买下配方后推出一款中草药洗发水，起名“霸王”。

霸王洗发水打出中药+防脱的口号，一经推向市场，马上赢得在众多脱发人群的信赖。

2005年，公司重金请来影视巨星成龙代言。成龙那句魔性的“Duang”，引发现象级传播，同时推动霸王洗发水产品大卖。在随后4年里，霸王产品销量稳居中草药洗发液第一。

公司趁热打铁，2009年登陆港股，该年度营业收入高达17.56亿元，净利润3.64亿元。巅峰时期，市值超过200亿港元。陈启源、万玉华夫妇两人，因此登上了胡润财富榜单。

这种状况没有维持很久。2010年，二恶烷致癌事件被媒体引爆，霸王集团旋即置身风暴中心，洗发水生意一落千丈。

公司当即选择起诉，向某媒体索赔6亿港元，由此拉开一场长达6年的马拉松式诉讼。2016年，霸王集团终于胜诉，但法院只判赔300万港元。

期间，公司股价从6港元以上跌至不足1港元，与此同时，陷入了连年亏损局面。2010年至2016年，公司归母净利润合计亏损超过18亿元。

尚未从诉讼战和舆论战中恢复元气，创始人夫妇的宫斗戏码被端上桌面。

2017年底，万玉华在记者会上将夫妻二人的纷争公之于众，并要求清盘控股公司，引发霸王集团股价跌破0.5港元。

尽管这起内讧最终以和解收场，带给公司的却是累累伤痕。2018年之后，公司又开始了长达5年的连续亏损。

二代挽危局

2023年，霸王集团成功扭亏为盈，陈正鹤终于可以稍稍喘一口了。

陈正鹤系陈启源、万玉华的长子。2015年底，万玉华辞任执行董事、首席执行官后，时年26岁的陈正鹤接任，全盘打理这家洗化企业。

其实，陈正鹤此前就已在公司任职多年。2007年，他成为霸王集团广州公司董事、2012年出任首席执行官助理、2013年全面负责霸王在广州的销售、推广和执行工作。

在各个岗位轮岗多年，又有海外商科学习经历，在对公司品牌和经营上，陈正鹤有着自己的思路。

他曾公开表示，公司核心竞争力还是中药养发、养颜、养生，将拓展细分市场，满足不同群体需求。在渠道上，也会深入挖掘线上、线下渠道，以及海外市场。

陈正鹤全面掌权后，带领公司进行了品牌年轻化的大胆突破。为淡化品牌与成龙的强关联，公司在2018年邀请刚刚出道，尚未大红的毛不易出任形象代言人。

与此同时，霸王多次涉足游戏领域，与《剑网3》等多款IP合作产品，或推出联名款产品。不过，这些积极的举措，并未能快速提振公司业绩。

如今，在超市卖场货架上，也很难轻易找到霸王的产品。