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文｜直通IPO，作者｜邵延港

奶爸只是想为孩子买一份保险，却即将收获一个港股IPO。

1月12日，线上保险经纪平台小雨伞母公司手回科技向港交所递交IPO申请，计划冲击港股市场。据此前市场消息透露，手回科技IPO可能计划募资2亿到3亿美金。

据悉，手回科技也将和车车科技、致保科技、有家保险、众淼创科等同行，争夺成国内保险中介领域的第四家上市公司。

在资本市场上，手回科技接连获得投资机构青睐，从天使轮到C轮融资，手回科技已获得红杉中国、经纬创投、歌斐资产、天士力资本、信天创投等国内顶级投资机构投资，估值从2000万一直升至近12亿。

如今，手回科技IPO在即，但其创始团队却早已“分道扬镳”，其中一位合伙人在2020年11月份就套现退出了。

奶爸创业，红杉、经纬入股，6年估值涨60倍

2015年1月，初当奶爸的光耀，想给孩子买一份保险，却被保险市场信息搞得晕头转向。于是他开始跟互联网和保险行业的朋友探讨起“买保险”这件事，聊着聊着就想创业了。

2015年1月26日，光耀与徐瀚、韩立炜三人在深圳成立手回科技的前身“深圳木成林科技有限公司”，徐瀚任董事长，光耀任CEO，韩立炜任CTO。

据了解，这支创始团队的背景很优秀。其中，光耀曾任腾讯高级产品总监，曾经带领团队打造了用户过亿、营收超百亿的互联网产品；徐瀚曾在香港多家金融机构担任高管，是金融、体育等领域的连续创业者；韩立炜曾在腾讯、京东，承担项目管理、团队管理、系统架构、技术负责人等职责。

在创始团队背景的加持下，手回科技也在2015年2月完成了天使轮融资。信天创投以2000万元的估值，出资300万入股。有了启动资金，他们推出小雨伞，我们面向客户的保险在线直接销售解决方案，开始在线上卖保险。

2015年11月，手回科技在A轮融资中引入知名投资机构红杉中国，红杉中国旗下基金出资2000万成为当时的第二大股东。

2017年2月，手回科技完成B轮融资，新股东经纬创投与天士力，值得注意的是，此时手回科技的估值已经达到2亿元。

2020年12月，手回科技完成C轮融资，歌斐资产入股，此轮融资后，手回科技的估值为11.47亿元。

2021年5月，手回科技天使轮投资方信天创投以12亿的估值，转让手回科技3%的股份给崇石投资。

从2016年2月到2021年5月，手回科技估值从2000万一路增长至12亿元，6年间增长约60倍。

有了资本支持，手回科技在2017年和2021年先后斥资2200万元和2700万元，并购了万贝国际保险经纪和台州创信保险代理两家公司。并购完成后，手回科技将万贝国际更名为小雨伞保险经纪。

来源：手回科技招股书

招股书显示，截至IPO前，歌斐资产为公司最大外部投资者，持股比例为14.21%，天士力持股比例为13.35%，红杉中国持股比例为13.18%。创始团队中，光耀合计持股29.68%，韩立炜持股8.18%。

如今，手回科技已经持有全国性保险经纪、保险代理、保险公估牌照，完成了保险产品定制、业务销售、保险理赔的闭环，奶爸的创业生涯走向加速车道。

卖保险贡献99%的收入

手回科技的定位是一家线上人身险中介服务商，致力于通过以保险客户为中心的数字化人身险交易及服务平台，为保险客户提供定制保险服务解决方案。

旗下产品包括小雨伞、咔嚓保及牛保100，涉及保险交易、科技、健康服务三大业务，招股书显示，手回科技通过小雨伞平台赋能在线直接销售解决方案；通过咔嚓保平台赋能的代理人营销科技解决方案；通过牛保100平台赋能的业务合作伙伴营销科技解决方案。

来源：手回科技招股书

招股书显示，2021年、2022年及2023年前9个月，手回科技收入分别为15.48亿元、8.09亿元和13.37亿元；净利润分别为-2.04亿元、1.31亿元和-2.87亿元；毛利率分别为29.8%、34.8%及32.5%。

从业绩变化来看，2022年手回科技营收同比下降约48%，净利润却转正。据悉，2021年10月原银保监会发布了《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》，短期内影响了手回科技的保险产品供应、营销策略及佣金率。

在支出方面，2021年、2022年及2023年前9个月，手回科技的营销费用分别为1.23亿元、9817.4万元和1亿元；同期研发费用分别为4061.6万元、5350.8万元和4746.3万元。

值得注意的是，小雨伞保险经纪是手回科技最知名的板块，保险交易服务也是公司的收入核心。

据招股书，2021年、2022年及2023年前9个月，手回科技保险交易服务收入分别为15.45亿元、8.02亿元及13.33亿元，占总营收的比例分别为99.9%、99.4%及99.7%。而保险技术服务的收入占比比较低。

来源：手回科技招股书

作为线上保险中介机构，手回科技目前已经成长为国内前十的保险中介机构。截至2023年9月30日，小雨伞、咔嚓保和牛保100平台累计注册用户数量超过1800万，累计投保人数量超过280万，累计被保险人数超过420万。

截至2023年9月30日，手回科技已经与国内约100家保险公司建立合作，其中包括63家人身险公司及37家财产险公司，包括几乎所有中国已上市的大型保险公司。

此外，手回科技的保险交易很大程度上依赖爆款定制化IP产品，截至2023年9月30日，手回科技平台上累计孵化超过14个IP，覆盖了长期人寿保险、长期重疾险、长期医疗险及其他保险以及短期保险等各类保险产品。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年总签单保费计算，手回科技在中国人身险中介市场中排名第九，份额为2.4%。按照2022年长期人身险的总签单保费计算，手回科技在中国互联网保险中介所占的市场份额为7.1%，排名第三；按照2023年上半年长期人身险的首年保费计算，该公司市场排名第二。

合伙人之一如今已分道扬镳

如今，小雨伞名气越来越大，手回科技也正在冲刺IPO，但公司创始团队却已经有人退出了。

在2020年5月份，创始人光耀与徐瀚二人就曝出过“抢公章”事件。

据当时报道信息，2020年5月14日凌晨，手回科技时任董事长徐瀚突然发布长文称，在自己因更换香港永久居民身份证和疫情滞留香港时，公司CEO光耀移除了他的企业微信和邮箱的管理员权限，派人非法取得公司营业执照和财务章，并且逼迫他辞去董事长职位。

而在当日下午，徐翰和光耀又双双在朋友圈发文称“5年合作，有风有雨，有阳光有彩虹。5年合伙人，疫情期间分离两地，信息错位的误会，静心沟通后误会已消解。”

虽然当时双方都表示一切都是误会，但徐瀚却在半年后“拿钱走人”了。招股书显示，2020年11月6日，手回科技最早的出资方胡婉珠、光耀和韩立炜订立股权转让协议，据此，胡婉珠分别以5120万元和1280万元，向光耀和韩立炜分别转让手回科技约11.48%及2.87%的股权，转让完成后，胡婉珠不再为公司股东。

招股书显示，胡婉珠为公司前高管层的家人。天眼查信息显示，徐瀚目前在互联网保险科技服务商乐橙云服中任董事长，胡婉珠则为该公司监事。

此外，在手回科技招股书中，通篇没有提到同为公司创始人的徐瀚。