今日收盘，沪指报2898.88点，跌0.68%；深成指报9157.25点，跌1.07%；创业板指报1808.50点，跌1.26%。今日两市成交额6099亿元，与上一交易日基本持平，超4300只个股下跌。因香港圣诞节假期，北向沪股通和深股通及南向港股通于12月25日（星期一）至12月26日（星期二）暂停交易。

今日盘面依旧是弱势，三大指数掉头向下开始下探前期低点。低位的阴跌最磨人，也最考验股民信心，目前点位，内资并不打算快速拉起来，而且主力资金还是持续流出的，成交额起不来内资只能以时间换空间，慢慢去捡筹码。

从板块来看，在经济动能转换的背景下，传统的权重板块本身也会出现资金流出、估值下行的压力，而相关的科技板块目前还不足以承担起权重板块对指数的支撑作用，因此在权重板块估值压力释放过程中带来的指数下行会比较打击投资者信心，而券商、游戏传媒两个热点题材的熄火也让存量资金短期缺少了抱团方向，因此虽然市场估值已经在低位，但是目前仍然缺少引爆情绪的那个鲶鱼，至于这个鲶鱼会是谁，可以关注几个：

一是明天北上的动向，是否会开始大胆买入直接带动情绪，还是认可目前的情绪以静待动，这是明天影响市场情绪的重要因素；

二是汽车产业链在华为问界M9和小米汽车消息催化的情况下，能否再次支撑市场情绪，吸引资金形成合力上攻；

三是等待月末的PMI数据，以及明年年初机构新一年的重新布局入场。

明日关注：

1、北上资金的流向。

2、证券、游戏板块能否止跌。

3、汽车板块能否吸引资金形成新合力。

大盘综述

12月26日，三大股指走弱，午盘盘中反弹，临近尾盘再度回落，沪指再度跌破2900点。截止收盘，沪指报2898.88点，跌0.68%，成交额为2602亿元（上一交易日成交额为2615亿元）；深成指报9157.25点，跌1.07%，成交额为3497亿元（上一交易日成交额为3466亿元）；创业板指报1808.50点，跌1.26%，成交额为1452亿元（上一交易日成交额为1426亿元）。两市成交额6099亿元，与上一交易日基本持平，超4300股下跌。

因香港圣诞节假期，北向沪股通和深股通及南向港股通于12月25日（星期一）至12月26日（星期二）暂停交易。

沪深两市主力资金共流出282.63亿元。其中，超大单净流出114.73亿元，大单净流出167.91亿元，中单净流入17.22亿元，小单净流入265.41亿元。

板块方面：

今日化肥行业、公用事业、化学原料板块强势，磷化工、重组蛋白和净水概念涨幅靠前。

化肥行业板块，川金诺20cm涨停，富邦股份涨7.11%，川发龙蟒、ST澄星和六国化工涨超4%。

公用事业板块活跃，海天股份、联合水务涨停，顺控发展涨超5%，钱江水利、武汉控股和洪城环境均涨超3%。

化学原料板块全天强势，湖北宜化、中毅达涨停，世龙实业四连板，迪尔化工涨19.56%，美邦科技涨15.14%，博菲电气、三祥新材均涨超5%。

贵金属板块震荡走强，山东黄金涨2.41%，银泰黄金、中金黄金等跟涨。

磷化工概念逆市上扬，新农股份涨停，清水源涨9.15%，泰和科技涨7.57%；重组蛋白概念股分化，康乐卫士30CM涨停，迈威生物-U、神州细胞-U涨幅居前，锦波生物、成都先导等多股下跌。

净水概念股走强，巴安水务领涨11.85%，澳柯玛、万和电气、碧水源等多股飘红。

下跌方面，半导体、船舶制造和消费电子板块走弱，国资云概念、汽车芯片和CPO概念跌幅居前。

半导体板块领跌，甬矽电子领跌6.05%，佰维存储、华海清科和富创精密等多股跌超5%。

船舶制造板块走低，中船科技跌超7%，国瑞科技、江龙船艇、中船防务、天海防务等多股下跌。

消费电子板块，东尼电子跌停，共达电声、福日电子、中船汉光和维海德均跌超5%。

国资云概念股中，深桑达A跌停，太极股份、浪潮信息和铜牛信息等跌超3%；汽车芯片概念股中，纳思达、芯朋微、聚辰股份跌超5%；CPO概念股中，太辰光领跌5.38%，博创科技、华工科技、中际旭创等多股下挫。

行情分析

整体来看：中信证券表示，在12月资金面紧张格局缓和后，年末债市整体走强，但存单却延续偏贵。观察近两周债市主要机构的行为表现，基金在现券市场表现最为活跃，险资和国有行也开始提前入场布局，而回购市场上非银机构对于跨年资金的预期相较前两月明显乐观。往后看，我们认为年末的机构行为实则反映部分配置型机构普遍对于明年的利率中枢存在下行预期，短期内长债利率或呈震荡偏强走势，但2.60%点位以下继续下探的动能或将逐步放缓，资金面仍是最大的不确定性。

国盛证券指出，市场持续缩量，亏钱效应持续，市场热点维持在“龙”字辈、MR等局部方向，距离年线收官仅剩余四个交易日，指数维持横盘整理的概率较大；技术面看，沪指2930点下方代表弱势，突破需成交量有效放大，随着权重白马类的持续调整，估值或调整到合理空间，或具备配置条件；短期关注MR(混合现实)、光学元件、汽车零配件等方向，操作上建议以低吸为主，保持仓位控制，等待市场放量节奏。

富荣基金指出，市场继续震荡走弱，结构上煤炭等低估值板块以及超跌的电新表现相对强势，TMT则普遍表现较差，主要是市场担心行业监管转向，科技板块出现强势股补跌迹象。万物皆周期，当前时点代表大盘蓝筹的沪深300指数，以及代表成长的创业板指的估值都已接近2018年底的底部极值区间。中央经济工作会议中“以进促稳”“先立后破”的表述是相对积极的，海外流动性也边际向好。当前位置看好中期市场震荡向上，建议积极乐观把握机会，相对看好成长风格。

海通证券表示，事实上，本轮市场底部的形成过程确实较复杂。参考历史经验，A股市场在调整末期时一般政策底首先出现，此后随着积极政策推动经济和股市基本面企稳回升，标志着业绩底到来，在这个过程中有政策利好与基本面下行两股力量角力，因此政策底与业绩底之间存在市场底。

从代表板块走势来看：

▍化肥行业：

根据百川盈孚，11月以来，随着东北等部分地区的冬储市场推进略有加快，下游适度跟进打款备肥，冬储备货信心有所提振。当前冬储行情正式启动，氮、磷、钾三大化肥品种共同呈现出了库存相对较低、供需紧张的态势，价格继续上行，即将到来的冬腊肥（12月—1月）、返青肥（2月—3月）为下一用肥周期，农户对化肥的旺盛需求有望持续，化肥价格仍有小幅上行空间。

光大证券研究指出，磷铵方面，冬储需求启动，磷铵价格进一步抬升，当前价差位于历史中位水平，开工率有所回升，库存处于相对低位。在磷矿石及合成氨等主要原料的价格支撑下，磷铵价格有望维持在相对高位水平，同时拥有上游原料产能布局的头部企业仍然具有较强的产业链优势。

东海证券研报指出，目前全球农药市场中，生物农药占比较低，近年来其产品数量、登记数量以及使用量都呈现上升趋势。在国家农药减量增效政策的推动下，我国生物农药市场份额有望进一步提升。

▍化学原料：

国海证券表示，由于行业仍处于产能扩张期，化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险大幅缓解，重点关注三大机会：1） 低成本扩张标的。化工价差已见底， 即使价差不扩大， 龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长。2） 景气度提升行业。复合肥企业 、 涤纶长丝企业 、 农药制剂、 制冷剂企业等。3） 新材料行业：关注下游的景气度和突破情况， 优选增长快、 空间大、国产化率低的行业。如 PI 膜、 电子化学品、吸附材料、植物胶囊等。

开源证券认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。

国金证券研报指出，比亚迪第三季度纯电汽车份额追平特斯拉，我们看到具备制造优势的产业正在加速提升份额，这其中也包括部分化工子行业，建议持续关注化工出海的投资机会。市场方面，本周申万化工指数下跌1.07%，跑输沪深300指数0.94%。标的方面，本周表现最强的子板块非PEEK材料产业链，而基本面向下的标的有所承压。估值方面，本周基础化工板块PB历史分位数是12%，PE历史分位数是43%，板块估值不断逼近历史低位。

▍公用事业（煤电板块）：

首创证券表示，供给方面，受寒潮大降温的影响，主产区部分露天煤矿产能受到限制叠加临近年末设备检修，产量边际收缩。运输方面，国内多地出现降雪封路现象，对运力产生一定影响，部分产区出现出货困难，短期内供给小幅下滑。需求方面，据国家气候中心监测，未来半个月，华北、东北、华东北部、华中北部、西北东部及内蒙古等地气温较同期下降，下一轮冷空气预计将会出现在12月27日，预计电厂的日耗将持续维持高位，终端用煤需求的增加将拉动需求进一步的释放。

中金在2024年展望中指出，短期来看，随着电煤旺季来临，动力煤消费量持续爬升，终端库存已经开始去化。考虑到春节前发电取暖用煤可能存在刚需补库，我们认为这将对煤价形成一定支撑。展望2024年，我们认为在经济有韧性下，煤炭需求有望实现平稳增长，电煤需求仍有增量空间，非电用煤存在结构性增长，若水电恢复偏弱，煤炭需求仍有可能超预期增加。

华龙证券认为，煤炭需求提升不明显，煤价持稳运行。在炼焦煤整体供应偏紧的情况下，下游焦钢库存也处于低位水平，但因原料煤成本过高，下游暂未有大量补库计划，维持现有生产状态。焦炭第四轮提涨迟迟未落地，部分钢厂蠢蠢欲动计划提降第一轮，现焦钢博弈，陷入僵持。短期内需求暂未有明显上升，在供需双弱的局面下，炼焦煤价格或延续持稳运行。

▍消费电子：

野村东方国际证券表示，智能手机/PC需求于上半年触底，23Q3实现季节性修复，2024年有望实现温和增长。当前安卓链修复动能更优，此外国内市场华为手机“回归”带来新变量。从产品创新周期来看，2024年将是MR及AI手机、AIPC落地元年，建议聚焦此类消费电子新品进展和供应链格局变化。

国联证券认为，行业库存处于相对低位，爆款手机的发布快速拉动了产业链上游芯片的需求。12月26日，华为发布nova12手机，建议关注消费电子产业链标的，OLED渗透率有望加速提升，根据Omdia，智能手机OLED渗透率从2018年的29%提升至2022年的48%，建议关注OLED面板企业。

信达证券指出，AI 浪潮不迭，建议持续关注 AI 终端渗透。大模型逐渐完善，上游硬件端陆续推出更多适配 AIGC 产品。展望 2024，AI 终端有望快速渗透，包括 AI 手机、AIPC、AI Pin、AI 音响等。除了这些终端以外，上游零部件有望产生众多“卖铲人”。近期硅基OLED 因 VisionPro 激励的产业机遇受到广泛关注，但这只是 AI 环境下人机交互的方式之一，还有声学方面的空间音频、光学方面的机器视觉等小而美赛道也值得挖掘。

消息方面

1、12月26日，人民银行开展3830亿元7天期和850亿元14天期逆回购操作。由于当日有1190亿元逆回购到期，实现净投放3490亿元。近期央行持续加大14天逆回购投放，释放出呵护跨年资金面的积极信号。（利好市场情绪）

2、国家发展改革委副主任李春临在发布会上表示，加大先行先试探索力度。结合区域重大战略、区域协调发展战略实施，鼓励京津冀、长三角等率先开展区域市场一体化建设，在健全市场制度规则、完善市场基础设施、共享物流发展成果、强化跨区域市场监管协作等方面积极探索创新，为全国提供可复制推广的经验，也就是在建设全国统一大市场的过程中，既要拆篱笆，还要换泥土，好的经验、好的做法，争取在这些地方先行先试成功后在全国推广。（利好京津冀、长三角板块）

3、工信部产业政策与法规司司长黎烈军在国务院政策例行吹风会上表示，下一步，我们将深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，进一步加大工作力度，加强产品主数据标准服务平台建设，持续开展大数据产业发展示范，支持各类经营主体探索数据利用模式，加强数据交易流通、开放共享、安全认证、工业数据资产登记等制度规范的研究制定，加快培育数据要素市场，扎实推进数据高效流通，赋能产业发展。（利好数据要素概念）

4、国家卫健委印发《第三批鼓励仿制药品目录》。第三批目录收录39个品种，涉及75个品规、13种剂型，覆盖抗肿瘤药及免疫调节剂、抗感染用药、神经系统用药、放射性诊断剂、心血管系统用药等12个方面治疗用药。第三批目录以临床用药需求为导向，丰富临床用药选择，提升临床用药质量。一是填补国内临床用药空白。二是提高药品可及性。三是鼓励创新制剂技术。四是提高临床诊断准确性。（利好医药板块）

5、12月26日，华为M9及冬季全场景新品发布会上，鸿蒙智行首款全景智慧旗舰SUV-问界M9正式发布，综合续航最高可达1402公里。同日，还有华为nova 12系列发布，有产业链人士透露，预计华为nova 12系列是千万级别的出货量。据了解，目前华为部分线下门店已经拿到了华为nova 12系列的真机，并开始接受盲定。（利好华为产业链）

6、12月26日，上海海关正式对外发布《集成电路产业监管创新实施办法（2.0版）》，全面覆盖芯片设计、芯片制造、封装测试、设备制造和物流供应链等全部环节以及各类企业主体。《实施办法（2.0版）》聚焦创新政策更好覆盖全产业链，聚焦关键主体更好发挥引领作用，聚焦关键环节更好提升韧性，聚焦关键领域更好降本增效，将为集成电路产业链供应链注入新的动能，进一步推动上海集成电路产业集群实现高质量发展。（利好芯片板块）

7、在全国商业银行净息差降低至1.73%的历史低位后，下调负债端存款利率保卫“息差”已刻不容缓。2023年临近年底，商业银行存款利率又迎来一轮调整动作。继六大行后，全国性股份制银行再次集体下调存款利率，11家股份制银行日前集体宣布从12月25日起下调人民币存款挂牌利率。（利好银行板块）

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