图源：视觉中国

宽限一个月后，华南城（01668.HK）还是没能凑够钱兑付本应在11月就完成支付的利息，反而连将在12月到期的5亿元境内债也无法支付了。

12月18日，华南城发布公告称，受房地产环境恶化影响，公司已经遇到并预计将继续面临重大的资金流动和现金流紧张问题，拟将所有存续的5只境外债再度展期。同时，还有包括约5亿元的对多家境内金融机构的偿债义务，将于2023年12月到期。

对此，华南城表示，公司一直积极寻求融资，并努力产生充足的现金流以履行其财务承诺。但从结果来看，华南城此前的努力并未形成效果。

欲再度展期5笔存续美元债

据悉，目前华南城共有5只美元债存续，余额为11.52亿美元，最新息票率均为9%，到期日期分别为2024年4月、6月、7月、10月和12月。此次公告所涉及的票息，是本应在今年11月20日支付的2024年7月到期票据的利息，若未能在12月20日宽限期到临前支付该笔利息，公司将发生违约事件。

半个月前（12月4日），华南城曾发布一份债权人意见征求公告，涉及上述5只美元债。公告称，拟为这批债券寻求展期、降低利率和分期偿还本金；另为2024年7月19日前就11月未支付利息寻求豁免，同时豁免因该事件而造成的交叉违约。

为表诚意，华南城将向到期日或之前有效递交（且未有效撤销）同意的每位持有人按照每1000美元票据面值支付5美元现金。向在提前到期日之后但在到期日或之前有效递交（且未有效撤销）同意的每位持有人，按照每1000美元票据面值支付1.5美元现金。

到了12月11日，华南城再次发布公告表示，公司认真考虑5只美元债券持有人就征求同意提供的反馈后，决定优化征求同意的条款。条款包括但不限于：实行强制赎回义务，拟将在2024年1月31日分别赎回每一系列票据在付款日未偿还的本金总额的4%；修订分期偿还计划，在相关分期付款日增加额外的分期偿还款项，分别为每一系列票据在付款日未偿还的本金总额的5%；以及将南昌华南城作为指定的在岸资产。

修改后，提前到期日、早期同意费和末期同意费不再适用于征求同意，到期日也延长至伦敦时间2023年12月15日下午4时正。根据征求同意的条款和条件，华南城将于付款日向在延长到期日或之前有效递交（且未有效撤销）同意的每位持有人按照每1000美金票据面值支付5美元现金。额外增加激励费，于激励费付款日向在延长到期日或之前有效递交（且未有效撤销）同意的每位持有人按照每1000美金票据面值支付10美元现金。

除宣告债务再度展期外，华南城还针对近期的“不实消息”进行了澄清。

据悉，12月15日下午，曾有媒体声称一个所谓的匿名临时持有人团体“在所有五个系列票据中持有至少25%本金的阻止债权”。

对此，华南城表示“该报道不真实且极具偏见”，并在公告中澄清，12月15日下午，公司接获资讯和制表代理通知，已有至少一系列票据获得75%以上的持有人投票赞成征求同意。截至公告日，已有69.8%的票面总额持有人投票支持征求同意。

华南城表示，鉴于不实言论在伦敦时间12月15日下午4时正前流传，公司已将延长到期日进一步延长至伦敦时间12月18日下午4时正。根据征求同意的条款和条件，公司将于12月19日（付款日）向在进一步延长到期日或之前有效递交（且未有效撤销）同意的每位持有人支付同意费，并于2024年1月31日向在进一步延长到期日或之前有效递交（且未有效撤销）同意的每位持有人支付激励费。

值得注意的是，上述5只美元债已展期过一次。2022年8月，华南城通过同意征求将5只2022年、2023年到期的美元债展期至2024年，展期期间分期偿付本金并统一将10%以上的票面利率调整至9%。

华南城存续美元债

从“潮汕帮”转变为“国资背景”

钛媒体APP了解到，华南城是商贸物流行业早期的入局者。2002年，以珠宝起家的潮汕商人郑松兴联合潮汕老乡梁满林、孙启烈、马介璋及马伟武等五人共同出资成立华南城，主要业务为开发、经营大型综合物流及商品交易中心。

值得一提的是，郑松兴找来的五位潮汕老乡同时还手握多家企业，分别控制着民生国际、京晖集团、佳宁娜集团、建乐士、力嘉国际等香港上市公司。

2009年，华南城赴港上市，并依托商贸物流的强劲走势，先后在广西南宁、黑龙江哈尔滨、河南郑州等多个城市，建立起大型商贸物流综合体。随后，部分创始人开始退出股东名单，华南城股东里的潮汕帮逐渐解体，公司主要由郑松兴家族把持。

2013年，华南城迎来发展的高峰期，公司的合约销售额和营业收入分别达到141亿港元和135亿港元，同比增长72%和80%。2014年，华南城引入腾讯控股（00700.HK）的战略投资，后者以15亿港元获得华南城13%股份，成为公司第二大股东。

然而，随着市场环境急转直下，电商的崛起削弱了传统商贸物流中心的市场占比，导致华南城的营业表现和股价走起了下坡路。

钛媒体APP注意到，公司的销售额及营业收入已从2013年高峰期的141亿港元、135亿港元下降至2022年的118亿港元、103亿港元，股价也由2014年巅峰期的3.4港元跌至2023年12月19日的收盘价0.28港元。

去年5月，华南城引入深圳市特区建设发展集团有限公司（以下简称“特区建发”），获得后者约19.1亿港元的股权认购金额，特区建发也以此获得华南城29.28%股份，成为其单一最大股东。而公司创始人郑松兴的持股比例由此前的28.5%稀释至20.16%，沦为第二大股东；腾讯控股为第三大股东，持股比例为8.35%。

引入国资背景大股东后，华南城实现了一次又一次的“逆袭”。先是在去年7月，完成对前述5只美元债的首次展期；后又与大股东签订全面协同合作，盘活旗下多个项目；并在大股东的协助下，于今年初与多家银行签订了约60亿元的银团贷，用于偿还现有贷款的本金及利息。

虽然公司注入国资后，多次获得新的发展机遇，但在业绩方面，特区建发对华南城的帮助并未显现。据公司11月30日发布的中期业绩，截至2023年9月30日，2023财年上半年经营业务收入约25.16亿港元，同比减少12.6%；归母净利润为亏损6.21亿港元，去年同期应占溢利约2.57亿港元。毛利4.469亿港元，同比下跌49.8%；毛利率下降至17.8%，去年同期为30.9%。

除了提升业绩外，目前华南城最大的难题仍是如何在短期内筹集资金，进行债务偿还。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜陈伟纳）