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文｜BT财经数据通，作者 | Amit Singh、张津京

iPhone 15几乎遭遇滑铁卢的苹果公司，股价居然创了新高。

截至12月8日收盘，苹果公司（Apple）的市值再次突破3万亿，达到3.04万亿美元，而这是自去年8月以来的首次，该公司股价在近日收盘时一度上涨2.11%。

这引发很多人的疑问，在产品遭到质疑和质量堪忧情况下，库克怎么会又迎来股价的暴涨？

实际上，尽管iPad和iPhone、可穿戴设备的销量不断下滑，但苹果的股价表现出了惊人的韧性，今年迄今为止该股的涨幅接近50%。而资本市场主要观察企业的角度跟普通人不太一样，单从一家健康发展企业的视角，苹果公司在库克带领下，似乎干得还不错。

从华尔街分析师的角度来看，已经具备庞大存量设备数据的苹果，新产品销售只是一时问题，真正会影响到长远发展的，其实是他们可以利用消费者手中庞大数量的iPad和iPhone、可穿戴设备，形成内容服务和消费的新增长，最后带动企业的转型。

也正因为对于苹果这样新业务的看好，有部分华尔街顶级分析师预计，这家iPhone制造商的股价将在未来12个月内达到分析师们给出的最高目标价240美元。这表明苹果股价从当前水平有进一步上涨24.08%的潜力。

这也难怪苹果公司的股票会继续走高。

降价成了业绩底牌

11月初，苹果发布了该公司2023财年第四财季的财报。该季度，苹果实现营收894.98亿美元，同比下降0.72%；净利润为229.56亿美元，同比增长10.79%。

虽然iPhone业务收入有所增长，但其他硬件业务表现不佳，所以苹果营收出现了连续四个季度同比下滑的情况。

财报显示，第三季度，iPhone业务营收为438.05亿美元，上年同期为426.26亿美元；Mac业务营收为76.14亿美元，上年同期为115.08亿美元；iPad相关业务营收为64.43亿美元，上年同期为71.74亿美元；可穿戴、家居及配件业务营收为93.22亿美元，上年同期为96.50亿美元。

聚焦中国市场，苹果大中华区营收为150.84亿美元，同比下降2%。而据市场调研机构Counterpoint的数据追踪，iPhone15发布后的17天内销量较iPhone14下降了4.5%。为了推动销量，苹果史无前例在中国市场进行了新款产品的降价。

11月14日，话题#iPhone 15双11最后两小时降价#登上微博热搜榜三，获得1.9亿阅读量。有网友称，苹果官方旗舰店“双11”违背“承诺”，iPhone 15最后两小时又降价200-300元，感觉自己被苹果“背刺”。而最新消息显示，双12期间，苹果iPhone 15 又将全系列降价800元左右。

在美国主要市场，其实iPhone15的销售也是靠降价完成的。CIRP统计显示，今年以来通过直营渠道购买iPhone的美国用户降至新低，仅为17%，其中约11%来自实体苹果商店，还有6%来自苹果官网，而最大的赢家则是移动运营商，足足占据了iPhone销售量的79%。其中，为了推动iPhone15销售，美国几大运营商都纷纷给出花费补贴的好处，让消费者换机意愿加强。而这种补贴，其实就是隐形降价。

不过，财报热点其实是苹果的服务业务，表现非常不错，第三季度营收为223.14亿美元，同比增长了16.29%。

这成为三季报除了降价引发销量增长外，真正可以说的好消息，也正是这一点，让分析师对苹果的发展投下赞成票。

看多苹果的要因

iPhone的高收入、服务业务部门的持续强劲增长以及活跃设备安装基础的不断增长，将支撑苹果的财务情况和股票。然而，与上年同期的艰难比较可能会影响iPad的销售情况。与此同时，苹果可穿戴设备、家居和配件业务部门的销售疲软在短期内仍将拖累该公司业绩。

与此同时，Wedbush分析师Daniel Ives仍然看好苹果的前景，并在11月底表示维持对苹果股票的“买入”评级。该分析师的乐观态度是基于iPhone的强劲销售情况和苹果服务部门的强劲势头。

换句话说，很多机构投资者，已经将对于苹果公司发展的考察，从硬件设备销售，转移到APP等软件和内容服务等业务上。

之前，苹果公司一直以其硬件设备销售而闻名，如iPhone、iPad、Mac等。这些硬件设备的销售收入是苹果公司的主要收入来源之一，也是其股价上涨的重要支撑。但是，随着时间的推移，机构投资者对于苹果公司的关注点已经发生了变化。

但现在，许多机构投资者开始更加关注苹果公司在软件和内容服务方面的业务。例如，Apple Music、iCloud、App Store等服务的收入逐渐成为苹果公司的重要收入来源之一。

财报数据显示，苹果用户超过8.6亿，许多人从App Store购买数字产品和服务。摩根士丹利最近指出，如果苹果专注于“更明显地向订阅式模式转变”，其订阅服务产生的最终价值可能达到3万亿美元。

更何况，今年苹果对于订阅服务已经开始涨价。

早在10月25日，苹果公司便在海外宣布旗下的Apple Music、Apple News、Apple TV +等订阅服务价格调整，普遍上涨10%-15%。12月10日苹果公司官网显示，Apple Music中国区上调订阅价格，学生订阅价格上涨1元至6元/月，个人订阅价格上涨1元至11元/月，家庭订阅价格上涨1元至17元/月。

根据摩根大通分析师Samik Chatterjee的预计，到2025年，Apple Music和Apple Arcade的用户总数可能达到约1.8亿，其中1.1亿用户为公司的音乐服务付费，7000万用户为游戏付费。

某种程度上，这些服务不仅为苹果公司带来了持续的收入，还增强了用户对于苹果品牌的忠诚度和黏性。

瑞银分析师David Vogt在一份报告中称，Sensor Tower的数据显示，上个月App Store支出同比增长11%，支持了该机构对苹果服务部门本季度整体增长16%的预测。

因此，苹果公司开始更加注重软件和内容服务的开发和推广。这包括不断优化现有的服务、推出新的服务和应用，以及加强与内容提供商的合作等。通过不断满足机构投资者的需求和期望，苹果公司的股价也将得到进一步的支撑。

值得注意的是，苹果在服务领域创造了历史收入纪录，该公司在第四财季实现了两位数的增长。

Tigress Financial的分析师Ivan Feinseth则在11月中旬重申了对苹果股票的“买入”评级。分析师Feinseth给予该股的目标价为240美元，该分析师预计“创纪录的iPhone销售和服务收入，以及利润率的增长”将支持苹果公司的财务状况，并使该公司能够提高股东价值。

未来会是什么样

苹果公司凭借其稳定且长期增长的业绩，无疑成为一支备受关注的股票。这背后的推动力，则是市场对iphone的持续需求，尤其是在新兴市场，这些地方的消费潜力巨大，为苹果公司的产品销售提供了广阔的空间。

再加上该公司不断增长的服务部门势头强劲，无论是从营收还是从利润来看，都展现出了强大的增长动力。这些积极的因素，反映在分析师对苹果股票前景的看好上，也进一步印证了苹果公司的实力和潜力。

具体来看，华尔街的分析师们对苹果股票给出了极高的评价。在他们的评级中，有25个给出了买入的建议，而8个则保持持有评级。这使得苹果股票获得了“强烈买入”的一致评级。

这一评级不仅反映了分析师们对苹果公司未来的强烈信心，也在苹果公司开始注重服务收入后，说明了他们认为苹果股票具有较高的投资价值和增长潜力。

此外，分析师们还对苹果公司的未来股价进行了预测。他们给予苹果股票的平均目标价为201.99美元，这比当前的价格高出4.43%。这一数据进一步印证了分析师们对苹果公司未来的看好，也反映出他们认为苹果股票具有较大的上涨潜力。

分析师认为，苹果将受益于iPhone销量的增长和该公司服务部门的持续发展势头。此外，供应环境的改善将支撑该公司的收入。

多家市场研究机构认为，未来几个季度内智能手机出货量逐步走向复苏，明年或将实现温和增长。此外，明年苹果还将发布Vision Pro头显设备，这是该公司自2014年推出Apple Watch以来的又一个全新计算平台，外界对其充满期待。

有分析师认为，得益于人工智能浪潮，科技巨头们明年还有一战之力，可以继续大涨。美国投行Wedbush分析师Dan Ives就在最近的一份报告中指出，他预计人工智能应用的“浪潮”将在明年推动高科技公司的股价上涨近30%。

然而，要清楚的是，苹果目前的市盈率约为29倍，远高于标准普尔500指数17倍的市盈率中位数。伯恩斯坦公司（Bernstein）的分析师Toni Sacconaghi在上个月的一份报告中写道，与其他预期增长更快、利润率更高的大型科技公司相比，为苹果支付更高的股价是合理的。”

加上美国司法部对谷歌提起的诉讼是一个不确定性因素。按照起诉文件，谷歌通过每年向苹果支付数十亿美元，以锁定其作为iPhone和Safari网络浏览器默认搜索引擎的地位，不公平地锁定自己的主导地位。如果谷歌败诉，苹果可能会失去数十亿美元收入。

种种因素显示，苹果公司的未来具有不确定性。在这样的背景下，突破3万亿美元的市值高限，可能是苹果帝国最后的荣光？

一切都需要让时间来作出决定。