近日，“杭州30亿量化跑路”，多家信托“踩雷”一事持续在网上发酵，其一个拥有百亿规模，坐拥400多只基金产品，创立于2009年的基金界“老哥”华软新动力被割了10亿级的“韭菜”，有知情人士透露，同样“踩雷”的云南信托规模也在10亿级。

事件评述：因“粗心”而无法洞察基金爆雷？

 “杭州30亿量化跑路”这一传言得到证实后，揭开了私募造假的内幕，事件涉及多家私募、券商托管、信托、期货机构甚至国资公司。根据每日经济新闻，华软新动力稳进对冲FOF1号持有人表示“华软新动力一共投资深圳汇盛旗下产品共10亿元”。

*资料来源：每日经济新闻

事件是从百亿FOF华软新动力发生兑付困难引发的调查开始的，调查发现华软新动力将10亿资金投给做量化对冲策略但造假净值的杭州汇盛，汇盛将产品户中的资金投给杭州瑜瑶，瑜瑶则最终将资金投给磐京股权基金。全过程中，产品发生了三层的嵌套，而且这笔款项却自始至终都没有进入托管户中。

穿透这三层嵌套发现，这三层涉及的公司有着千丝万缕的关系。

该事件涉及的杭州汇盛、杭州瑜瑶、磐京投资三家公司的老板均为毛崴。近日，一家曾向杭州瑜瑶投资2.9亿元的上市国企在赎回投资款时，杭州瑜瑶未能兑付造成违约，而违约的诱因，是毛崴已于此前被有关部门控制，因无人协调资金导致资金链断裂，从而引发后续连环爆雷。

有业内人士认为，这件堪比“庞氏骗局”的基金爆雷事件发生后，市场“担忧这会动摇在私募基金行业投资者本已脆弱的信任基础。”这一事件让人感到匪夷所思的是，涉事的三家公司的通道私募和底层私募均受到公开披露的处罚，但百亿私募华软新动力却没有因此警醒，若非本轮投资者赎回，华软需要多久才能发现。这背后到底是华软的“粗心”还是有什么更深的利益交换？

第一层汇盛，它之所以能吸引华软新动力一下子投资如此大额资金，是因其立了“高端”人设，“创始团队来自于摩根士丹利、幻方量化、信托等头部金融机构，策略以股票量化中性为核心”；“公司历来产品和业绩表现都非常优秀”。前期的“调查”使华软非常“心动”，但是后期再次“调查“却发现“汇盛所介绍的过去投资业绩全是虚构的，新动力投资后的业绩也纯属编造“，两次”调查“的结果截然不同，可见该母基金前期”尽职调查“的随意性和背后潜在利益链条的驱动。

第二层杭州瑜瑶，有知情人士透露：“该嵌套产品的最后一层基金合同上的打款账户竟然不是产品账户，而是管理人的公司账户。之前大家都没发现，最近发现它估值出得越来越慢、甚至延期出，才导致事情败露。”从中国证券投资基金业协会公开信息可见，瑜瑶两位最终收益的高管在创建杭州瑜瑶之前的工作领域是纺织行业，不排除自身在投资行业的浸染，但是什么更吸引人的因素导致“老江湖”华软放弃了市场上其他专业背景更符合的选择？退一步说，华软投资的是汇盛，对于瑜瑶的状态不知情，但这也违背了华软FOF基金需要对产品进行尽调的职责。

资料来源：中国证券投资基金业协会

最后是磐京股权投资基金，其已在2022年9月8日因“异常经营”被中基协注销了；公司实控人毛崴还曾因涉嫌实施操纵证券市场，被监管立案调查；2020年3月，毛崴被上交所予以通报批评并计入上市公司诚信档案。面对已有“劣迹”的管理人，基金公司仍选择投资，后续的调查中可能会着重于对进行决策和操作的相关人员的利益关系链进行排查。

综上信息看来，华软看似站在“受害者”立场，但是分析后，不难发现，首先华软没有重视这些提前知晓或者及时止损的公开信息，其次它没有真正展开“尽职调查“，没有验证每月提供给投资者收益率报告的真实性，也没有做到母基金管理人对于子基金的管理，否则不可能时隔一年多才出现这样的爆雷事件。

这件事值暴露出的问题是，市场对于FOF的调查和监管存在多大的漏洞，以至于在没有底层标的进行业绩对比和第三方监管的情况下，基金管理人能够将造假的收益率报告汇报给投资人。

从公开网站上可以看到，瑜瑶投资旗下产品“瑜瑶春晓二号”至今仍在运作且业绩走势非常漂亮，截至11月3日，经历了美联储加息周期、A股跌破3000点等重大经济变化，每月收益率仍能保持正值，属实是“能力超常”。

众所周知，根据证监会和基金业协会的要求，私募基金因为本身性质所披露的信息有限，为了保证运营的合规性，基金合同需由投资者、基金公司、托管方三方共同签署以保证资金安全性和盈利性，而基金公司和托管方之间互为制衡关系。反观华软FOF基金的第三方托管机构华泰证券、国金道富等机构，没有充分履行职责，导致产品在无监督的情况下运作。对于产品净值方面，失去了托管方的复核，私募基金便可肆无忌惮进行虚构；对于资金安全方面，失去资产保管方的监控，资金被划入私募基金的对公账户，在契约不起作用的情况下，无可避免地出现了道德和运营风险。

*资料来源：公开信息

*资料来源：中国证券投资基金业协会

结语：市场投资者需提高自主力和风险意识

虽说私募基金门槛较高，投资者风险承受能力较高，但此类事件造成的信任问题是难以修复的，对整个私募市场的破坏性也是极强的。从公司层面说，尽管华软表示“更换投资经理，其余产品正常运作”，但是后续恐会失去投资者的信任，甚至面临一轮挤兑风波；从行业来说，这是对私募圈的一次巨大冲击，暴露了私募基金的监管漏洞，给投资者敲醒警钟的同时也警醒监管机构完善相关法规和加强对应监管。

此外，对于投资者而言，要提高风险意识，不要基金公司所包装出来的“美好外表”所诱骗。

（本文首发于钛媒体APP，作者｜李婧滢）

 更多宏观研究干货，请关注钛媒体国际智库公众号：