11月7日，已经停牌2个交易日的国内软体家具龙头的顾家家居（603816.SH）发布公告称将从11月8日起继续停牌，停牌多日的背后涉及到的是顾家家居实控权的变更。

11月6日，顾家家居收到控股股东顾家集团有限公司（以下简称“顾家集团”）的通知，顾家集团及其一致行动人TB Home Limited与盈峰集团有限公司（以下简称“盈峰集团”）和/或其控制的主体正在筹划有关顾家家居的股权转让事宜，该事宜可能涉及上市公司的控制权变更。

虽然上述交易尚未确定，但有不少机构都认为美的集团（000333.SZ）创始人、实控人何享健的儿子何剑锋控制的盈峰集团，如果入主顾家家居将会给市占率、优化负债率等多个方面带来提升。而顾家家居最近业绩的疲软，也被不少投资者视为转让股权的原因之一。

何享健之子或入主

相比顾家家居在C端消费者中的知名度，盈峰集团在资本市场中的知名度反而会更高一些。

据天眼查提供的信息显示，盈峰集团成立于2002年4月，公司创立之初就选择布局产业投资，2007年收购易方达基金管理有限公司25%股权，并列为第一大股东，同年成立深圳市合赢投资管理有限公司，进入私募证券投资基金行业。2012年成立综合性私募资产管理公司盈峰资本。2017年，收购中联重科环境产业有限公司。2018年收购北京华录百纳影视股份有限公司。2020年孵化盈合机器人公司。2021年收购深圳市密姆科技有限公司，拓宽盈峰材料业务内容。目前拥有盈峰环境（000967.SZ）、百纳千成（300291.SZ）等多家上市公司实控权。

对于此次控制权的交替，国盛证券认为是“强强联合协同扩张，助力长期发展。”并且，后续盈峰集团在顾家家居的渠道效率提升、产业链资源整合等方面预计会有更多协同发展。

民生证券也表达了类似的观点，“我们认为本轮收购后何氏&顾氏家族或将联手推动顾家市占率提升，在引入优质股东盈峰集团后，将助力顾家家居在家居行业持续整合，助力一体两翼战略，顾家家居在公司治理和股东结构预计或将优化。”

在此次控制权变更过程中另一个值得关注的是，顾家家居几位拥有美的体系背景的高管层可能成为此次盈峰入主的原因之一。目前，公司的操盘手总裁李东来此前就是美的系高管，2014年来到顾家家居后李东来帮助董事长顾江生推动公司上市，和后续的市值增长。除李东来之外，顾家家居三位副总裁李云海、廖强、欧亚非都是从美的体系出来的。

业绩疲软负债问题犹存

对于何剑锋来说，此次或许是其在产业布局上新的落点；对于处在业务疲软期的顾家家居和顾江生来说，也不失为是一个好的选择。

钛媒体APP梳理近3年顾家家居的财报发现，进入2023年以来顾家家居的业务发展似乎遇到了瓶颈。

今年第一季度，公司更是近3年以来首次出现营收和净利润增速双降的情况，上半年的营收增速同比还是出现下滑。虽然，前三个季度，顾家家居实现营收约141.36亿元，同比增长2.72%；净利润约15.01亿元，同比增长6.98%；扣非净利润约13.65亿元，同比增长6.53%。但是公司的营收和净利润的增长速度已经不比前两年。

不仅仅是业务上的疲软，公司一直以来存在的高负债也是顾家家居不得不面对的问题。截至今年上半年，顾家家居的短期借款约为24亿元，同比增长了61.69%，前三个季度的短期借款继续增长至约31亿元。

而在6月份2022年年度业绩说明会上，就有投资者就公司的有息负债率提升的情况提出过质疑。当时顾江生表示，“顾家集团目前负债可控，不会影响股份公司正常经营。未来几年资本支出主要用于产能建设，公司现金流储备良好。”

早在2022年8月，公司就曾经通过大幅的减持缓解控股股东的负债压力。在民生证券看来，若股权转让顺利，顾家集团整体债务情况或将优化。

最终，如果实控权变更最终落地，目前股价家居实控人所持有的公司股份也将得到变现，在目前实控人减持规则趋严的环境下，这对于顾江生及其一致行动人来说也将是个不错的消息。(本文首发于钛媒体APP,作者|曹晟源)