一、制造业PMI

1. 制造业PMI低于市场预期

根据国家统计局数据披露，10月份制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，环比下降0.7个百分点，前值为50.2%，市场预期为50.4%。10月PMI低于市场预期，降至收缩区间，制造业景气水平回落。自今年5月以来，PMI保持连续5个月的上升，并在9月重回荣枯线上方，但是10月份结束这一趋势并重回荣枯线下方。从历史数据来看，10月PMI仍高于2021年、2022年同期水平，10月PMI的下降有一定季节性因素，此外节日效应褪去以及假期休工也一定影响了环比的下降。

2. 民营企业仍需提振，政策不断落地未来有待好转

从企业规模来看，大型企业PMI为50.7%，环比下降0.9个百分点，中、小型企业PMI分别为48.7%和47.9%，环比下降0.9和0.1个百分点。大型企业PMI虽然略有下降，但是仍处于荣枯线上方，处于扩张区间。但是值得注意的是，中型企业PMI为近5个月最低值，并且自8月、9月后回到荣枯线下方，以及小型企业PMI保持连续6个月处于荣枯线以下。总的来说从企业规模角度来看，民营企业的发展活力欠缺是PMI下降的主要原因。

随着政策的进一步落地，未来民营经济将有待好转。10月30日，国家发展改革委在江苏省无锡市召开促进民营经济发展壮大现场会。会议围绕深入贯彻习近平总书记关于民营经济发展的系列重要讲话和重要指示批示精神，落实《中共中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》。可以看到我国对于经济的把控实时到位，并且对症下药持续关注民营企业发展，除去本次的促进民营经济发展壮大现场会，此前习近平总书记在第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上的主旨演讲和致中华全国工商业联合会成立70周年的贺信中，都对促进民营经济发展提出明确要求。

3. 大宗商品原材料价格影响生产指数与价格指数

10月生产指数为50.9%，环比下降1.8个百分点，但仍位于荣枯线上方，代表制造业企业生产景气水平保持扩张。根据国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河数据披露，从行业看农副食品加工、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数均高于55.0%，相关行业生产继续保持较快增长；石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业均低于临界点，企业生产活动放缓。

主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.6%和47.7%，环比下降6.8和5.8个百分点。赵庆河公布数据显示行业来看石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数下降幅度较大，相关行业原材料采购和产品销售价格水平波动明显。

大宗商品原材料价格的下行影响生产指数与价格指数的下行，自2022年10月以来PPI当月同比持续处于负数区间。不过从最近趋势来看价格因素影响有望进一步消退，9月PPI当月同比为-2.5%，保持3个月的连续增长趋势。

4. 需求动能的不足影响订单指数及库存指数

10月新订单指数为49.5%，环比下降1个百分点；新出口订单指数为46.8%，环比下降1个百分点；在手订单指数为44.2%，环比下降1.1个百分点。订单指数的下降印证着需求的不足，并与库存互为影响，10月原材料库存指数为48.2，环比下降0.3个百分点，但产成品库存指数为48.5，环比增加1.8个百分点。此外10月采购量指数也受影响下滑，为49.8%，环比下降0.9个百分点。需求的提升是我国制造业扩张的底层逻辑，如何进一步的刺激需求是我国迫切需要解决的问题。

5. 从业人员指数略有下降，企业生产经营活动预期增长

10月从业人员指数为48.0%，环比下降0.1个百分点，仍处于荣枯线下方，制造业企业用工仍不景气。10月生产经营活动预期指数为55.6%，环比上升0.1个百分点，连续四个月位于荣枯线上方并处于较高景气区间，企业未来发展信心较足。

二、非制造业PMI

1. 非制造业商务活动指数小幅回落，但仍处于扩张区间

据国家统计局数据披露，10月份非制造业商务活动指数为50.6%，环比下降1.1个百分点，但仍处于荣枯线上方，位于扩张区间。分行业看，建筑业商务活动指数为53.5%，环比下降2.7个百分点；服务业商务活动指数为50.1%，环比下降0.8个百分点。

2. 需求不足也在影响非制造业PMI

10月非制造业新订单指数为46.7%，环比下降1.1个百分点。分行业看建筑业新订单指数为49.2%，环比下降0.8个百分点；服务业新订单指数为46.2%，环比下降1.2个百分点。此外新出口订单指数为49.1%，环比下降0.3个百分点；在手订单指数为43.1，环比下降0.2个百分点。

3. 从业人员指数下降，业务活动预期仍处于较高景气区间

10月非制造业从业人员指数为46.5%，环比下降0.3个百分点。分行业看，建筑业从业人员指数为46.4%，环比上升0.1个百分点；服务业从业人员指数为46.5%，环比下降0.4个百分点。

10月非制造业业务活动预期指数为58.1%，虽环比下降0.6个百分点，但仍位于较高景气区间。分行业来看，建筑业业务活动预期指数为61.4%，环比下降0.4个百分点；服务业业务活动预期指数为57.5%，环比下降0.6个百分点。

三、总结

总体来看10月份制造业PMI结束连续5个月的上升趋势并重回荣枯线下方进入收缩区间，代表制造业景气水平有所回落，但季节性因素以及10月假期因素产生一定影响。随着我国对民营企业问题的重视以及相关政策的不断落地，制造业整体水平未来有望提高。但是如何刺激市场需求以及增加就业仍是我国制造业以及非制造业迫切解决的问题，相信随着政策的进一步落地这一问题将有所改善。

(本文首发于钛媒体APP，作者｜谷硕)

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