疫情后航空货运行业恢复至常态，随着运价下行，航空货运公司东航物流（601156.SH）盈利大降。

10月30日晚间，东航物流发布第三季度报告，期内营业收入48.5亿元，同比下降19.8%；归母净利润3.9亿元，同比减少52%。前三季度，东航物流营业收入142.3亿元，同比下滑19.4%，归母净利润16.6亿元，同比减少43.4%。

东航物流2021年上市，是国内“航空混改第一股”，其运力主要来源于全货机和客机腹舱，主营航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大业务。

从盈利波动来看，在这轮运价周期中，东航物流上市首年和2022年达到业绩巅峰。在高峰时期的2021年第三季度，东航物流营收为49.6亿，与今年第三季度营收规模相当，但受高运价加持，赚钱能力却翻了一倍不止，当期录得9亿元归母净利润。

对于业绩的下滑，东航物流在公告中提到，主要系需求减弱、供给恢复，运价下滑，同时叠加上年同期业绩基数较高的影响。

伴随着周期红利褪去，为了对冲运价周期波动对业绩带来的影响，东航物流正在寻求新的业绩支撑点，综合物流解决方案业务为东航物流提供了施展空间。

今年前三季度，业绩回落之余，东航物流业务结构也出现了明显变化，其航空速运业务收入为64.5亿元，占主营业务收入占比从去年的58.5%下降至45.3%，而综合物流解决方案业务营收达60.2亿元，占比大幅提升至42.33%。

根据投资者调研纪要，2023年上半年，东航物流整体运载率处于高位，其中与大客户有较为深层次的合作，以及电商货物的占比提升，对收入和货量起到了较大的支撑。

钛媒体APP留意到，今年第三季度，东航物流加快推进在跨境电商、高科技、消费品、高端进口生鲜等细分领域的高附加值解决方案计划。

今年9月初，东航物流与盒马签署了战略合作协议，并宣布启动“盒马号”生鲜包机项目，为盒马提供“一站式”物流服务。10月13日，东航物流推出了“速研通”产品，主要是为满足人工智能、生物医药等科创研发类企业对于集成电路、人体血清特殊货品的温控储运等个性化进口需求。此外，10月25日，东航物流与小米国际交付与服务部达成合作共识，为小米国际提供全链路物流解决方案。

不过，尽管下半年是传统航空货运旺季，在第三季度，东航物流运力规模依然有所缩减。据公告，东航物流子公司通过融资租赁方式新引进了1架B777全货机，同时退租了两架B777全货机，截至第三季度末，在册全货机数量为16架，较上一季度减少1架。

二级市场方面，或受股东连续减持影响，自2022年6月限售股解禁后，东航物流股价持续走低，目前股价已较发行价跌去五成多。据披露，自去年6月以来，大股东联想控股股份有限公司（以下简称“联想控股”）、珠海普东物流发展有限公司持续减持，合计套现超过18亿元。其中，联想控股两轮合计减持比例为4.8%，套现约11.8亿元。

股东的持续减持，使得市场犹如惊弓之鸟，多位投资者近日也在互动平台上表达对于股价持续下跌的担忧。对于股价现状，东航物流回复称，公司密切关注资本市场情况，并积极组织研究有关资本运作工具。不过，由于今年8月减持新规落地，股价处于破发状态的东航物流，其股东的减持将受到严格限制。（本文首发于钛媒体APP，作者｜张孙明烁）